Les prix du cuivre se sont renforcés le 12 octobre 2026, les perturbations d'approvisionnement au Chili exerçant une nouvelle pression sur un marché déjà fragilisé. Le cuivre trois mois de référence à la LME a augmenté d'environ 0,3% à 14 585 USD la tonne métrique, tandis que le contrat cuivre le plus échangé à la Shanghai Futures Exchange a progressé de 0,9% à 110 630 CNY la tonne métrique, selon les informations de ScrapMonster. Deux défis opérationnels simultanés au Chili ont accentué la sensibilité du marché.
Un glissement de terrain mortel a frappé la mine El Teniente de Codelco le 11 octobre, tuant deux travailleurs sous contrat et poussant l'organisme de réglementation minier chilien SERNAGEOMIN à suspendre les opérations dans la zone sud-fosse affectée. Des pluies abondantes dans le centre du Chili ont déclenché l'incident. Parallèlement, les travailleurs de l'opération Centinela d'Antofagasta ont commencé une grève le 7 octobre après l'échec des négociations contractuelles, les représentants syndicaux avertissant que la production pourrait chuter de moitié en novembre si l'action se poursuit.
L'importance marchande de ces perturbations réside dans l'ampleur des opérations affectées. El Teniente a produit environ 310 000 tonnes de cuivre en 2025, tandis que Centinela a produit 240 400 tonnes. Combinées, les deux opérations représentaient environ 550 400 tonnes, soit environ 10,4% de la production de cuivre chilien prévue de 5,27 millions de tonnes pour 2026.
Bien que Codelco ait déclaré qu'elle n'avait suspendu que la zone sud-fosse affectée et qu'Antofagasta ait maintenu ses prévisions de production, les perturbations simultanées dans des mines de cette ampleur dans le plus grand pays producteur de cuivre au monde ont incité les traders à tenir compte de la possibilité que les problèmes localisés ne s'aggravent s'ils persistent. Le contexte déjà faible de la production chilienne amplifi ces préoccupations. Le pays n'a produit que 369 500 tonnes de cuivre en août, en baisse de 13% en rythme annuel et la plus faible production mensuelle en plus de 15 ans.
Cochilco, la commission chilienne du cuivre, s'attend à ce que la production annuelle 2026 chute de 2,6% à 5,27 millions de tonnes. Les indicateurs du marché physique pointent vers une forte demande de cuivre importé en Chine malgré les préoccupations d'approvisionnement. La prime cuivre Yangshan, qui mesure ce que les acheteurs sont prêts à payer au-dessus des prix de référence pour obtenir du cuivre importé en Chine, s'est terminée la semaine à 135 USD la tonne métrique, son niveau le plus élevé en quatre ans.
Cette prime signale une concurrence plus forte pour le métal importé immédiatement disponible. Les stocks de cuivre dans les entrepôts surveillés par la Shanghai Futures Exchange sont montés à 58 744 tonnes, représentant une augmentation d'environ 20 000 tonnes ou environ 51,6% par rapport à fin septembre. Cette augmentation reflète une reconstitution des stocks après des stocks exceptionnellement bas fin septembre plutôt qu'un affaiblissement de la demande, car le cuivre importé peut entrer dans les entrepôts de change avant d'être consommé ou détenu à des fins de financement, d'arbitrage ou de logistique.
Le contrat de cuivre au comptant LME s'est récemment échangé à une prime substantielle par rapport au contrat trois mois, indiquant que le métal immédiatement livrable reste précieux même lorsque les inventaires mondiaux totaux peuvent sembler adéquats. La distribution géographique des stocks de cuivre est devenue de plus en plus importante pour la dynamique du marché. Les stocks commerciaux de cuivre aux États-Unis dépassent désormais un million de tonnes lorsque les stocks des bourses et hors marché sont inclus, selon les estimations de Reuters.
Les analystes de marché notent que le dernier mouvement du cuivre reflète de multiples facteurs au-delà des gros titres miniers singuliers. Le Chili entre dans ces perturbations à partir d'une base de production déjà faible, tandis que la Chine paie sa prime d'importation physique la plus élevée en quatre ans pour le cuivre physique. Les facteurs clés à surveiller incluent la durée et l'étendue géographique de la suspension sud-fosse d'El Teniente, l'issue des discussions de médiation volontaire prévues le 13 octobre entre Centinela et les syndicats grévistes, la force soutenue de la prime Yangshan, l'accumulation d'inventaires supplémentaires à la SHFE, l'élargissement des écarts voisins LME indiquant une concurrence pour le cuivre immédiatement livrable, et si d'autres perturbations opérationnelles empêcheront la reprise attendue en deuxième semestre de Cochilco dans la production nationale.
Sources : Codelco ; SERNAGEOMIN ; Antofagasta PLC ; Cochilco ; Reuters ; ScrapMonster.
Source: scrapmonster.com