Cleveland-Cliffs Inc. ha riportato i risultati del terzo trimestre 2026 il 19 ottobre 2026, con ricavi pari a 5,6 miliardi di dollari, spedizioni di 4,2 milioni di tonnellate nette e un Adjusted EBITDA di 612 milioni di dollari, secondo la presentazione dei risultati pubblicata dalla società sul proprio sito web (clevelandcliffs.com). La società ha descritto l'Adjusted EBITDA e i ricavi del trimestre come i più alti degli ultimi tre anni. L'Adjusted EBITDA è migliorato di 326 milioni di dollari rispetto ai 286 milioni del secondo trimestre 2026 e di 469 milioni rispetto ai 143 milioni del terzo trimestre 2025.
La società ha riportato un utile netto di 165 milioni di dollari per il trimestre e una liquidità di 3,2 miliardi di dollari al 30 settembre 2026. La società ha affermato che il prezzo medio di vendita è stato superiore di 53 dollari per tonnellata netta rispetto al trimestre precedente, raggiungendo 1.177 dollari per tonnellata netta nei dati di tendenza mostrati nella presentazione, mentre i costi unitari sono diminuiti di 17 dollari per tonnellata su base trimestrale. Le spedizioni sono aumentate di 125.000 tonnellate nette rispetto al secondo trimestre, raggiungendo il valore più alto dal secondo trimestre 2025 e segnando il terzo trimestre consecutivo sopra i 4 milioni di tonnellate nette.
I volumi destinati al settore automobilistico sono cresciuti nuovamente su base trimestrale e hanno raggiunto il livello più alto dal terzo trimestre 2023. Per prodotto, il laminato a caldo ha rappresentato il 46% delle spedizioni nel terzo trimestre, seguito dai prodotti rivestiti con il 31%, dal laminato a freddo con il 15%, e dagli acciai inossidabili ed elettrici e dalle lamiere spesse con il 4% ciascuno. Per mercato finale, la società ha riportato quote di ricavi del 28% per l'automotive diretto, del 34% per distributori e trasformatori, del 28% per infrastrutture e manifattura e del 10% per produttori di acciaio.
Il mix contrattuale per il 2026 è composto dal 43% a prezzo fisso, dal 23% indicizzato agli indici statunitensi con ritardo di un mese, dal 7% indicizzato agli indici statunitensi con ritardo di un trimestre, dal 12% spot statunitense e dal 15% spot Stelco. Sul fronte del mercato, la società ha evidenziato una domanda interna di acciaio più forte, con i tubi per data center ed energia come punti di forza specifici, e ha affermato che la ridotta competitività delle importazioni ha sostenuto la domanda di acciaio prodotto negli Stati Uniti. Ha attribuito il sostegno al prezzo statunitense dell'HRC all'aumento della domanda interna, ai costi globali più elevati dell'acciaio e alla riduzione delle importazioni.
La presentazione ha inoltre rilevato che i prezzi del petrolio e del gas restano elevati, che le principali rotte marittime globali sono ancora interrotte e che la guerra con l'Iran e altre tensioni globali hanno ulteriormente perturbato l'industria siderurgica mondiale. I prezzi Fastmarkets al 15 ottobre 2026, citati nella presentazione, indicavano un HRC statunitense a 1.259 dollari per tonnellata netta e un HRC canadese a 1.226 dollari per tonnellata netta. Sul commercio, la società ha citato i dati USITC secondo cui le importazioni statunitensi totali di laminati piani (HRC, CRC e prodotti rivestiti) hanno registrato in media circa 750.000 tonnellate nette al mese nel 2024, 465.000 nel 2025 e 352.000 nella media dei primi mesi del 2026 fino a luglio, con un calo del 53% rispetto al 2024.
I dazi previsti dalla Sezione 232 sono stati reintrodotti in questo periodo. Le importazioni mensili statunitensi di autovetture e autocarri leggeri sono state in media 700.000 unità nel 2024, 564.000 nel 2025 e 527.000 nella media dei primi mesi del 2026, con un calo del 25%. Nella tabella sulle importazioni di fonte AISI, le importazioni dal Canada sono diminuite del 31% nel 2025, scendendo a 4.524 migliaia di tonnellate nette, quelle dal Brasile dell'8%, a 4.126, quelle dal Messico del 20%, a 2.823, e quelle dalla Corea del Sud del 5%, a 2.662.
La tabella indica che lo stato attuale dei dazi per ciascuno dei dieci maggiori paesi importatori è pari al 50%. Le importazioni da Germania e Taiwan sono invece aumentate nel 2025, rispettivamente del 5% e dell'8%. Sul fronte del bilancio, la società ha fissato un obiettivo di leverage pari a 2,5x di debito netto rispetto all'Adjusted EBITDA degli ultimi dodici mesi e ha dichiarato di impegnarsi a destinare il 100% del flusso di cassa alla riduzione del debito, con il rimborso dell'indebitamento come priorità assoluta.
Ha riportato zero scadenze di obbligazioni dal 2026 al 2028, un percorso chiaro per raggiungere l'obiettivo di leverage entro la fine del secondo trimestre 2027 e l'intenzione di mantenere la liquidità sopra i 2,0 miliardi di dollari. La società ha inoltre riportato una riduzione di 4,1 miliardi di dollari delle passività nette per pensioni e OPEB dall'acquisizione di AM USA, da 4.207 milioni di dollari nel 2020 a 110 milioni attuali. Ha stimato le spese in conto capitale per il 2026 a 700 milioni di dollari, rispetto a 561 milioni nel 2025.
La presentazione includeva un bridge illustrativo verso il 2027. Il punto di partenza è l'Adjusted EBITDA del terzo trimestre annualizzato a circa 2.450 milioni di dollari, a cui si aggiungono circa 350 milioni dai minori sconti e dagli extra più elevati sui contratti indicizzati, 850 milioni dal miglioramento dei contratti a prezzo fisso e 1.100 milioni dalle previsioni di prezzo prevalenti, al netto di un impatto sui costi di 250 milioni. Ne deriva un Adjusted EBITDA stimato per il 2027 di circa 4.500 milioni di dollari.
Dopo circa 1.800 milioni per interessi passivi, spese in conto capitale e pagamenti per pensioni e OPEB, la società stima per il 2027 un flusso di cassa libero di circa 2.700 milioni di dollari. La società ha precisato che le previsioni di prezzo prevalenti riflettono la curva dei future attuale e l'attuale portafoglio ordini canadese, e che il bridge ha carattere illustrativo. Sul fronte degli investimenti, la società ha dichiarato che il progetto di modernizzazione del Middletown Works, ridefinito e comprendente l'ammodernamento degli altiforni, infrastrutture per la movimentazione dei materiali e controlli di processo abilitati dall'intelligenza artificiale, è sostenuto da un finanziamento di 500 milioni di dollari del Dipartimento dell'Energia, dovrebbe essere completato nel 2030 e preserverà 2.300 posti di lavoro.
L'espansione del Butler Works per l'acciaio elettrico a grano orientato rappresenta un investimento di 200 milioni di dollari sostenuto da un finanziamento di 75 milioni del Dipartimento dell'Energia, dovrebbe aumentare il volume produttivo fino al 25% ed è stata spostata dalla metà del 2027 all'inizio del 2028 per il completamento. La società ha inoltre elencato progetti a Burns Harbor, tra cui il rifacimento dell'altoforno e la ricostruzione della cokeria, e un intervento sulle stufe degli altiforni a Lake Erie Works. Sul fronte delle cessioni di asset, la società ha dichiarato che attività non generatrici di EBITDA, per un valore complessivo di circa 500 milioni di dollari, sono sotto contratto o già cedute, con circa 130 milioni incassati finora.
Ha precisato che il 100% dei proventi netti in contanti dovrebbe essere utilizzato per rimborsare il debito e che dispone di oltre 1 GW di terreni dotati di allacciamento elettrico attualmente inutilizzati. La presentazione include le consuete dichiarazioni previsionali, che fanno riferimento a rischi quali la Sezione 232 e altre misure commerciali, lo United States-Mexico-Canada Agreement (USMCA), l'acquisizione di Stelco, il memorandum d'intesa con POSCO e la volatilità dei prezzi di acciaio, rottame e minerale di ferro. Fonti: Cleveland-Cliffs Inc., Presentazione dei risultati del terzo trimestre 2026, 19 ottobre 2026 (clevelandcliffs.com).
Dati sui prezzi come citati nella presentazione da Fastmarkets, al 15 ottobre 2026. Dati sulle importazioni come citati da USITC (dati year-to-date fino a luglio 2026) e AISI.
Fonte: clevelandcliffs.com