Cleveland-Cliffs Inc. a publié ses résultats du troisième trimestre 2026 le 19 octobre 2026, avec un chiffre d'affaires de 5,6 milliards de dollars, des expéditions de 4,2 millions de tonnes nettes et un EBITDA ajusté de 612 millions de dollars, selon la présentation des résultats publiée par la société sur son site internet (clevelandcliffs.com). La société a décrit l'EBITDA ajusté et le chiffre d'affaires du trimestre comme les plus élevés depuis trois ans. L'EBITDA ajusté a progressé de 326 millions de dollars par rapport aux 286 millions du deuxième trimestre 2026 et de 469 millions de dollars par rapport aux 143 millions du troisième trimestre 2025.
La société a enregistré un résultat net de 165 millions de dollars pour le trimestre et des liquidités de 3,2 milliards de dollars au 30 septembre 2026. La société indique que son prix de vente moyen était supérieur de 53 dollars par tonne nette à celui du trimestre précédent, atteignant 1 177 dollars par tonne nette selon les données de tendance présentées, tandis que les coûts unitaires ont diminué de 17 dollars par tonne d'un trimestre à l'autre. Les expéditions ont augmenté de 125 000 tonnes nettes par rapport au deuxième trimestre, un niveau le plus élevé depuis le deuxième trimestre 2025 et le troisième trimestre consécutif au-dessus de 4 millions de tonnes nettes.
Le volume destiné à l'automobile a de nouveau progressé d'un trimestre à l'autre et a atteint son niveau le plus élevé depuis le troisième trimestre 2023. Par produit, l'acier laminé à chaud représentait 46 % des expéditions au troisième trimestre, suivi des produits revêtus à 31 %, de l'acier laminé à froid à 15 %, et de l'acier inoxydable ainsi que des produits électriques et des tôles fortes à 4 % chacun. Par marché final, la société indique que les parts de chiffre d'affaires s'élèvent à 28 % pour l'automobile directe, 34 % pour les distributeurs et transformateurs, 28 % pour les infrastructures et l'industrie manufacturière, et 10 % pour les producteurs d'acier.
La répartition contractuelle pour 2026 se compose de 43 % à prix fixe, 23 % indexés sur les indices américains avec un décalage d'un mois, 7 % indexés sur les indices américains avec un décalage d'un trimestre, 12 % au comptant aux États-Unis et 15 % au comptant pour Stelco. Sur le marché, la société cite une demande intérieure d'acier plus forte, les tubes pour centres de données et pour l'énergie constituant des points particulièrement positifs, et affirme que la compétitivité réduite des importations a soutenu la demande d'acier produit localement. Elle attribue le soutien du prix du HRC américain à la hausse de la demande intérieure, à l'augmentation des coûts mondiaux de l'acier et à la baisse des importations.
La présentation souligne également que les prix du pétrole et du gaz restent élevés, que les principales routes maritimes mondiales demeurent perturbées, et que la guerre avec l'Iran ainsi que d'autres tensions mondiales ont encore perturbé l'industrie sidérurgique mondiale. Les prix Fastmarkets au 15 octobre 2026, cités dans la présentation, font apparaître un HRC américain à 1 259 dollars par tonne nette et un HRC canadien à 1 226 dollars par tonne nette. Sur le commerce, la société cite les données de l'USITC selon lesquelles les importations américaines totales d'acier plat laminé (HRC, CRC et produits revêtus) ont atteint en moyenne environ 750 000 tonnes nettes par mois en 2024, 465 000 en 2025 et 352 000 en moyenne sur l'année 2026 jusqu'à juillet, soit une baisse de 53 % par rapport à 2024.
Les droits de douane au titre de la Section 232 ont été rétablis pendant cette période. Les importations américaines mensuelles de voitures particulières et de camionnettes ont atteint en moyenne 700 000 unités en 2024, 564 000 en 2025 et 527 000 en moyenne sur l'année 2026 jusqu'à présent, soit une baisse de 25 %. Dans le tableau des importations établi à partir des données de l'AISI, les importations en provenance du Canada ont reculé de 31 % en 2025 pour atteindre 4 524 milliers de tonnes nettes, celles du Brésil de 8 % pour atteindre 4 126, celles du Mexique de 20 % pour atteindre 2 823, et celles de Corée du Sud de 5 % pour atteindre 2 662.
Le tableau indique que le statut tarifaire actuel de chacun des dix principaux pays importateurs correspond à un droit de douane de 50 %. Les importations en provenance d'Allemagne et de Taïwan ont augmenté en 2025, de 5 % et de 8 % respectivement. Au bilan, la société a fixé un objectif de levier de 2,5 fois la dette nette rapportée à l'EBITDA ajusté des douze derniers mois et s'engage à affecter 100 % des flux de trésorerie au remboursement de la dette, la réduction de l'endettement étant sa priorité absolue.
Elle indique n'avoir aucune échéance d'obligations entre 2026 et 2028, une voie claire pour atteindre l'objectif de levier à la fin du deuxième trimestre 2027, et l'intention de maintenir des liquidités supérieures à 2,0 milliards de dollars. La société fait également état d'une réduction de 4,1 milliards de dollars des passifs nets au titre des retraites et des autres avantages postérieurs à l'emploi (OPEB) depuis l'acquisition d'AM USA, passant de 4 207 millions de dollars en 2020 à 110 millions actuellement. Elle estime ses dépenses d'investissement pour 2026 à 700 millions de dollars, contre 561 millions en 2025.
La présentation comprend une projection illustrative vers 2027. Elle part de l'EBITDA ajusté du troisième trimestre annualisé à environ 2 450 millions de dollars, auquel elle ajoute environ 350 millions de dollars provenant de la réduction des remises et de la hausse des suppléments sur les contrats indexés, 850 millions de dollars issus de l'amélioration des contrats à prix fixe et 1 100 millions de dollars liés aux prévisions de prix en vigueur, puis retranche un impact de coûts de 250 millions de dollars. On obtient un EBITDA ajusté estimé pour 2027 d'environ 4 500 millions de dollars.
Après environ 1 800 millions de dollars au titre des intérêts, des dépenses d'investissement et des paiements au titre des retraites et des OPEB, la société estime le flux de trésorerie disponible 2027 à environ 2 700 millions de dollars. Elle précise que les prévisions de prix reflètent la courbe des contrats à terme actuelle et le carnet de commandes canadien actuel, et que cette projection est illustrative. Concernant les investissements, la société indique que le projet de modernisation de Middletown Works, reformulé, qui comprend la modernisation des hauts fourneaux, des infrastructures de manutention et des contrôles de procédés assistés par l'intelligence artificielle, bénéficie d'une aide de 500 millions de dollars du Département de l'Énergie des États-Unis, doit être achevé en 2030 et permettra de préserver 2 300 emplois.
L'extension de la production d'acier électrique à grains orientés de Butler Works représente un investissement de 200 millions de dollars soutenu par une aide de 75 millions de dollars du Département de l'Énergie. Elle devrait augmenter le volume de production jusqu'à 25 %, et son achèvement a été repoussé de la mi-2027 au début de 2028. La société a également présenté des projets à Burns Harbor, notamment la réfection d'un haut fourneau et la reconstruction d'une cokerie, ainsi qu'un investissement dans les cowpers d'un haut fourneau à Lake Erie Works.
Concernant les cessions d'actifs, la société indique que des actifs ne contribuant pas à l'EBITDA, d'une valeur totale d'environ 500 millions de dollars, sont sous contrat ou ont déjà été cédés, et qu'environ 130 millions de dollars ont été encaissés à ce jour. Elle précise que 100 % du produit net des cessions devrait servir au remboursement de la dette, et qu'elle dispose de plus de 1 GW de terrains dotés de capacité électrique actuellement inexploités. La présentation comprend les mises en garde habituelles relatives aux déclarations prospectives, qui évoquent notamment les risques liés à la Section 232 et à d'autres mesures commerciales, à l'Accord Canada-États-Unis-Mexique (ACEUM), à l'acquisition de Stelco, au protocole d'accord avec POSCO, ainsi qu'à la volatilité des prix de l'acier, de la ferraille et du minerai de fer.
Sources : Cleveland-Cliffs Inc., présentation des résultats du troisième trimestre 2026, 19 octobre 2026 (clevelandcliffs.com). Données de prix citées dans la présentation provenant de Fastmarkets, au 15 octobre 2026. Données d'importation citées de l'USITC (jusqu'à juillet 2026) et de l'AISI.
Source: clevelandcliffs.com