Il contratto sullo stagno più scambiato alla Shanghai Futures Exchange (SHFE), SN2612, ha chiuso la sessione notturna del 3 novembre a 351.760 yuan per tonnellata, in calo del 2,95% rispetto al precedente prezzo di regolamento di 362.450 yuan per tonnellata, secondo lo Shanghai Metals Market (SMM). Il prezzo ufficiale dello stagno LME a tre mesi ha chiuso a 47.435 dollari per tonnellata, in calo di 2.224 dollari, pari al 4,48%, rispetto alla precedente chiusura ufficiale di 49.659 dollari. L'SMM ha osservato che SHFE e LME sono scesi insieme, con un ribasso più contenuto sul mercato di Shanghai rispetto a quello di Londra.
Il contratto SHFE ha aperto a 355.840 yuan, è salito fino a un massimo intraday di 358.420 yuan, per poi scendere fino a un minimo di 350.660 yuan, prima di un lieve recupero nel finale di seduta. I volumi sono stati di 125.135 lotti e il numero di contratti aperti è aumentato di 1.283 lotti, raggiungendo quota 48.342 lotti, uno schema che l'SMM ha descritto come un consolidamento al ribasso dopo la costruzione di nuove posizioni. Sul mercato spot, il prezzo medio dello stagno 1# rilevato dall'SMM il 3 novembre è stato di 365.950 yuan per tonnellata, in calo di 5.450 yuan rispetto alla seduta precedente.
L'SMM ha riferito che il calo dello spot è stato più contenuto di quello dei futures, con i fornitori che continuano a mantenere i prezzi stabili. Gli acquisti a valle, tuttavia, si sono limitati principalmente a ordini di piccola entità legati a una domanda rigida, e i volumi di transazione non sono aumentati. Le scorte restano basse in tutte e tre le misurazioni monitorate dall'SMM.
Le giacenze di stagno LME ammontano a 3.970 tonnellate, in calo di 60 tonnellate rispetto al giorno precedente, di cui 3.560 tonnellate di warrant registrati e 410 tonnellate di warrant cancellati. I warrant sui futures dello stagno SHFE totalizzavano 1.990 tonnellate al 3 novembre, in calo di 20 tonnellate. La scorta sociale nazionale di lingotti di stagno rilevata dall'SMM era pari a 6.342 tonnellate per la settimana conclusasi il 30 ottobre, dopo un destoccaggio di 347 tonnellate in una sola settimana.
Secondo l'SMM, il destoccaggio prosegue, ma a un ritmo in rallentamento. Il contesto macroeconomico ha rappresentato un fattore di pressione per i metalli non ferrosi. Secondo l'SMM, il rendimento del Treasury decennale statunitense è salito di 5,8 punti base fino al 4,951% il 3 novembre, mentre l'indice del dollaro USA ha guadagnato lo 0,15% portandosi a 101,867.
L'indice ISM manifatturiero statunitense di ottobre si è attestato a 55,5 punti, in aumento di 1,0 punti su base mensile. Il CME FedWatch indicava una probabilità del 74,9% di un rialzo dei tassi di 25 punti base a dicembre. Tra i titoli azionari, il Philadelphia Semiconductor Index è salito del 2,64% e il Nasdaq dello 0,83%, mentre il Dow Jones ha perso lo 0,38%.
Il WTI con consegna a dicembre sul NYMEX ha chiuso a 96,09 dollari al barile, mentre il Brent di gennaio sull'ICE a 103,6 dollari al barile. Sul fronte dell'offerta, l'SMM ha riferito che il tasso di utilizzo delle fonderie in due province cinesi si è attestato al 26,92%, in calo di 0,19 punti percentuali su base settimanale e ancora ai minimi storici. Ciò è dovuto principalmente alla chiusura per manutenzione di una importante fonderia dello Yunnan dal 30 settembre, con un piano di fermo non superiore a 45 giorni.
La produzione di stagno raffinato nazionale a settembre è stata di 16.070 tonnellate, in aumento di 180 tonnellate su base mensile. Le importazioni di concentrato di stagno a settembre hanno raggiunto 21.602,7 tonnellate di contenuto fisico, in crescita del 95,57% su base annua, mentre le importazioni cumulate da gennaio a settembre sono state di 54.200 tonnellate di contenuto di stagno, in aumento del 29,04% annuo. Al 16 ottobre, le commissioni di trattamento per il concentrato di stagno dello Yunnan al 40% erano di 18.000 yuan per tonnellata, mentre per il concentrato al 60% erano di 14.000 yuan per tonnellata, un dato che secondo l'SMM conferma la forte tensione sull'offerta di minerale.
Le esportazioni indonesiane di lingotti di stagno a settembre sono state di 3.970 tonnellate, in calo di circa il 17,4% su base mensile. La ripresa della produzione nello Stato Wa, in Myanmar, resta tra il 40% e il 50%, con il ripristino completo spostato al 2027. Tra i progetti a medio termine, l'SMM ha indicato che la miniera di Syrymbet in Kazakistan dovrebbe produrre 6.000 tonnellate annue con avvio della produzione nella seconda metà del 2029, mentre il progetto Tallebung in Australia dovrebbe produrre 2.040 tonnellate annue con messa in funzione a metà 2028.
Sul fronte della domanda, l'SMM ha citato un tasso di utilizzo del 79,10% per le imprese produttrici di leghe per saldatura a settembre, in aumento di 6,3 punti percentuali su base mensile, come ultimo indicatore quantitativo disponibile. Secondo i dati di Counterpoint Research, le spedizioni globali di smartphone sono calate del 19% su base annua nel terzo trimestre del 2026, mentre i ricavi sono cresciuti del 3% fino a 114 miliardi di dollari e il prezzo medio di vendita è salito del 27% fino a 442 dollari. L'SMM ha osservato che il sentiment nella filiera dell'elettronica è migliorato marginalmente il 3 novembre, ma non si è ancora tradotto in ordini effettivi.
Il prossimo appuntamento chiave per la domanda a valle sarà la pubblicazione dei risultati del terzo trimestre dell'esercizio fiscale 2027 di Nvidia, prevista dopo la chiusura del mercato statunitense del 17 novembre, secondo l'ora orientale statunitense. La valutazione dell'SMM è che nel breve termine i prezzi dello stagno continueranno probabilmente a consolidarsi sui minimi. I vincoli di offerta dello Stato Wa e la manutenzione dello Yunnan forniscono un sostegno di fondo, ma il previsto reintegro delle scorte una volta riavviata la produzione limita il potenziale rialzo.
La domanda viene descritta come mediocre e in indebolimento marginale, con la fine della stagione di picco tra settembre e ottobre e l'ingresso di novembre in una fase di transizione verso la bassa stagione. L'SMM ha indicato che le variabili chiave da monitorare sono il ritmo effettivo di ripresa della produzione nello Stato Wa e il momento in cui avverrà il ricostituzione delle scorte da parte della filiera a valle. L'SMM ha inoltre precisato che i propri dati hanno valore puramente indicativo e non costituiscono raccomandazioni di investimento.
Fonti: Shanghai Metals Market (SMM), «SMM Tin Morning Brief», 4 novembre 2026, news.metal.com; Counterpoint Research Market Monitor (dati sugli smartphone del terzo trimestre 2026), come citato dall'SMM.
Fonte: news.metal.com