Elkem ha riportato risultati solidi per il terzo trimestre del 2026 in quello che il CEO Dag Teigland ha descritto come un contesto di mercato difficile, secondo i risultati del Q3 2026 e la conference call sull'aggiornamento dei mercati dei capitali, pubblicati da Yahoo Finance (Quartr) il 29 ottobre 2026. Il risultato operativo è stato di 3,6 miliardi di NOK, in calo del 2% su base annua, principalmente per effetto di prezzi di vendita più bassi. L'EBITDA è stato di 554 milioni di NOK, in calo del 14% rispetto al terzo trimestre del 2025 ma in miglioramento rispetto al trimestre precedente, con un margine EBITDA del 15%.
L'utile netto è salito a 319 milioni di NOK, da 29 milioni dell'anno precedente, sostenuto da utili su cambi pari a 314 milioni di NOK legati al rafforzamento della corona norvegese, secondo il CFO Morten Viga. Per divisione, Elkem Silicon ha registrato un risultato operativo di 2.142 milioni di NOK, in calo del 9%, e un EBITDA di 127 milioni di NOK, in calo del 43%. Il CFO ha attribuito il calo ai prezzi più bassi del silicio e del ferrosilicio e agli effetti negativi dei cambi, in parte compensati dalle linee di prodotto dei materiali e del microsilica e dal programma di riduzione dei costi.
Elkem Foundry Alloys ha migliorato le proprie performance, con un EBITDA di 235 milioni di NOK, in crescita del 7% su base annua, pari al 43% dell'EBITDA di gruppo. Elkem Carbon ha registrato un risultato operativo di 782 milioni di NOK, in calo del 5%, e un EBITDA di 183 milioni di NOK, in calo del 21%; il management ha indicato i primi segnali di miglioramento in alcuni mercati. La struttura patrimoniale è stata descritta come rafforzata nel corso dell'anno.
L'indebitamento finanziario netto fruttifero era di 6,5 miliardi di NOK alla fine del terzo trimestre, pari a un rapporto di leva di 3,3x sull'EBITDA degli ultimi dodici mesi, rispetto a 4,3x nel primo trimestre, secondo il CEO Dag Teigland. La liquidità ammontava a 5,5 miliardi di NOK e il rapporto di patrimonio netto era del 45%. Le riduzioni del capitale circolante per le attività in funzionamento hanno raggiunto quasi 1 miliardo di NOK, il flusso di cassa operativo è stato di 421 milioni di NOK nel trimestre e di 1,4 miliardi di NOK da inizio anno, mentre gli investimenti da inizio anno sono ammontati a 510 milioni di NOK.
Nel corso del 2026 Elkem ha raccolto 1,8 miliardi di NOK con nuovo capitale azionario e ha rifinanziato 1 miliardo di euro di linee bancarie con dieci banche di riferimento. Sul fronte dei costi, la società ha dichiarato di aver ridotto il personale di circa 400 posizioni, a fronte di un obiettivo di 300, e che i costi indiretti saranno ridotti di 600 milioni di NOK annui, con l'effetto pieno atteso nel conto economico del quarto trimestre. Il business dei silicone è stato venduto a Bluestar.
Gli asset residui sono classificati come attività discontinue e restano sotto revisione strategica. Tra questi figurano Elkem Silicon a Roussillon, in Francia, Silicones India e lo stabilimento di Yongdeng in Cina, chiuso nel 2025. Anche Elkem Iceland è sotto revisione strategica; a ottobre la società ha firmato un nuovo contratto di acquisto di energia elettrica per 127 MW, pari a circa 1.035 GWh all'anno, per il periodo 2026-2029.
Il management ha affermato che saranno necessarie ulteriori misure per riportare la redditività a un livello accettabile e non ha indicato una tempistica per la conclusione delle revisioni. Un investimento di 260 milioni di NOK per sostituire uno dei due forni dello stabilimento di Elkem Rana è previsto a partire dal primo trimestre del 2027 e avrà una durata di tre-quattro mesi. A settembre Elkem ha ricevuto 1,3 milioni di quote di emissione gratuite aggiuntive nell'ambito dell'EU ETS per il periodo 2021-2025, a seguito della conclusione del Ministero norvegese del clima e dell'ambiente secondo cui i produttori norvegesi erano stati trattati in modo diseguale rispetto ai produttori UE.
Le future quote per gli stabilimenti norvegesi dovranno essere in linea con quelle dell'industria comparabile dell'UE. Il management ha dichiarato che le quote sono iscritte a valore zero, mentre il loro fair value stimato è di circa 1,2 miliardi di NOK, e che saranno vendute nel tempo. Sui mercati, il management ha descritto una situazione mista.
Il PMI dell'Eurozona si attestava a 43,4, segnalando una contrazione ancora in corso, e l'edilizia residenziale è rimasta debole, mentre le infrastrutture per l'intelligenza artificiale e i data center sono state indicate come aree di crescita. I prezzi del silicio sono aumentati moderatamente dai minimi storici: i prezzi di riferimento UE sono cresciuti leggermente all'inizio del quarto trimestre, poiché gli acquirenti preferiscono sempre più il materiale europeo, mentre i prezzi del silicio negli Stati Uniti continuano a salire per l'offerta limitata e le scorte basse. I prezzi del ferrosilicio UE sono stati leggermente inferiori nel terzo trimestre.
Il management ha affermato che la persistente sovrapproduzione cinese continua a pesare sui prezzi di riferimento, con i prezzi del silicio cinese ai minimi record e le esportazioni globali di silicio della Cina in aumento del 4% dall'inizio dell'anno. Il management ha inoltre citato le interruzioni di fornitura e logistica legate al conflitto in Medio Oriente. Sul fronte della difesa commerciale, la Commissione europea ha avviato un riesame intermedio dei dazi antidumping sul silicio cinese, attualmente al 16,8%, per valutarne l'adeguatezza.
Il 23 ottobre la Commissione ha inoltre introdotto la registrazione delle importazioni di silicio originario della Cina, che secondo il management potrebbe avere un impatto immediato sui mercati. L'indagine dovrebbe concludersi entro 12 mesi. Per il ferrosilicio, l'UE ha esteso per altri cinque anni i dazi antidumping sulle importazioni da Cina e Russia, con un'aliquota generale del 31,2% per i produttori cinesi e del 22,7% per quelli russi.
Il management ha osservato che oltre il 75% delle vendite provenienti da Norvegia e Islanda è destinato all'UE e ha affermato che le misure potrebbero migliorare le condizioni di mercato, sebbene tempistica e portata siano incerte. Interpellato sul potenziale nuovo tasso sulle importazioni cinesi, il CEO ha evitato di fare previsioni, citando come esempio di ciò che è possibile l'aliquota antidumping statunitense del 140%. Per il quarto trimestre Elkem prevede un risultato stabile per Elkem Silicon, con un'ulteriore normalizzazione dei prezzi che dovrebbe rafforzare le prospettive per il 2027.
Elkem Foundry Alloys dovrebbe registrare un risultato stabile, con vendite stagionalmente inferiori a fine anno, ed Elkem Carbon un lieve miglioramento. Nel corso dell'aggiornamento sui mercati dei capitali, il management ha presentato una strategia riassunta con le parole proteggere, crescere ed esplorare, insieme a obiettivi finanziari rivisti. L'obiettivo di margine EBITDA di lungo periodo è stato alzato a oltre il 20% lungo il ciclo, dal 15-20% precedente, con la società che ha sottolineato una media storica di sei anni del 22%.
Gli investimenti di reinvestimento sono previsti a circa il 100% degli ammortamenti, pari a circa 900 milioni di NOK all'anno. L'obiettivo di leva prevede un indebitamento finanziario netto inferiore a 2,5x l'EBITDA degli ultimi dodici mesi in ogni momento, rispetto a 1-2x in precedenza. L'obiettivo di dividendo è pari al 30-50% dell'EPS.
Il management ha affermato che i dividendi cumulativi dalla IPO del 2018-2019 ammontano a quasi 8 miliardi di NOK, ovvero 12,7 NOK per azione, con un rendimento medio da dividendo del 4,8%. Nella sessione di domande e risposte, gli analisti hanno messo in discussione il payout rispetto ai concorrenti e lo spazio per distribuzioni straordinarie; il CFO ha affermato che l'obiettivo non è un vincolo rigido e che un anno forte potrebbe portare ulteriori dividendi. Secondo le presentazioni, Elkem Silicon rappresenta circa il 55% dei ricavi del 2025 e il 33% dell'EBITDA, con i materiali che contribuiscono per circa il 25% del fatturato di Elkem Silicon nel 2026.
Elkem Foundry Alloys, il business globale di trattamento dei metalli per la ghisa, serve più di 1.300 clienti e ha una capacità di circa 190.000 tonnellate annue. Elkem Carbon, che fornisce pasta per elettrodi e prodotti speciali al carbonio, pesa per circa il 20% dei ricavi e ha una capacità di circa 500.000 tonnellate. La società ha dichiarato di aver coperto circa l'85% della propria esposizione all'energia elettrica norvegese nel breve e medio termine.
Fonte: finance.yahoo.com