Elkem presentó unos resultados sólidos para el tercer trimestre de 2026 en lo que su consejero delegado, Dag Teigland, describió como mercados desafiantes. La información procede de la presentación de resultados del tercer trimestre de 2026 y de la conferencia telefónica de resultados y Actualización de Mercados de Capitales, publicadas por Yahoo Finance (Quartr) el 29 de octubre de 2026. Los ingresos operativos fueron de 3.600 millones de NOK, un 2% menos interanual, principalmente por los menores precios de venta.
El EBITDA fue de 554 millones de NOK, un 14% menos que en el tercer trimestre de 2025, aunque mejoró respecto al trimestre anterior, con un margen EBITDA del 15%. El beneficio neto aumentó hasta 319 millones de NOK desde 29 millones un año antes, impulsado por ganancias cambiarias de 314 millones de NOK vinculadas a la fortaleza de la corona noruega, según el director financiero, Morten Viga. Por divisiones, Elkem Silicon registró ingresos operativos de 2.142 millones de NOK, un 9% menos, y un EBITDA de 127 millones de NOK, un 43% menos.
El director financiero atribuyó la caída a los menores precios del silicio y del ferrosilicio y a los efectos cambiarios negativos, parcialmente compensados por las líneas de materiales y microsílice y por el programa de reducción de costes. Elkem Foundry Alloys mejoró su rendimiento, con un EBITDA de 235 millones de NOK, un 7% más interanual, que supone el 43% del EBITDA del grupo. Elkem Carbon registró ingresos operativos de 782 millones de NOK, un 5% menos, y un EBITDA de 183 millones de NOK, un 21% menos, y la dirección señaló signos tempranos de mejora en determinados mercados.
La situación del balance se describió como reforzada a lo largo del año. La deuda neta con intereses se situó en 6.500 millones de NOK al final del tercer trimestre, lo que equivale a un ratio de apalancamiento de 3,3 veces el EBITDA de los últimos doce meses, frente a 4,3 veces en el primer trimestre, según el consejero delegado Dag Teigland. La caja ascendió a 5.500 millones de NOK y el ratio de capital propio fue del 45%.
Las reducciones de capital circulante en las operaciones continuadas alcanzaron casi 1.000 millones de NOK, el flujo de caja operativo fue de 421 millones de NOK en el trimestre y de 1.400 millones de NOK en lo que va de año, y las inversiones acumuladas en el año ascendieron a 510 millones de NOK. Elkem captó 1.800 millones de NOK en nueva ampliación de capital y refinanció 1.000 millones de EUR en líneas bancarias con diez bancos de relación a principios de 2026. En materia de costes, la compañía afirmó haber reducido la plantilla en unas 400 posiciones frente a un objetivo de 300, y que los costes indirectos se reducirán en 600 millones de NOK anuales, con efecto completo visible en la cuenta de resultados del cuarto trimestre.
El negocio de siliconas se ha vendido a Bluestar. Los activos retenidos se clasifican como actividades discontinuadas y siguen bajo revisión estratégica. Entre ellos figuran Elkem Silicon en Roussillon (Francia), Silicones India y la planta de Yongdeng en China, cerrada en 2025.
Elkem Iceland también está bajo revisión estratégica; en octubre la compañía firmó un nuevo contrato de compra de energía por 127 MW, es decir, unos 1.035 GWh anuales, para el periodo 2026-2029. La dirección afirmó que serán necesarias más medidas para devolver la rentabilidad a un nivel aceptable y no pudo fijar un plazo para concluir las revisiones. Una inversión de 260 millones de NOK para sustituir uno de los dos hornos de Elkem Rana está prevista para comenzar en el primer trimestre de 2027 y durar entre tres y cuatro meses.
En septiembre, Elkem recibió 1,3 millones de derechos de emisión gratuitos adicionales en el marco del EU ETS para 2021-2025, tras una conclusión del Ministerio noruego de Clima y Medio Ambiente según la cual los productores noruegos habían recibido un trato desigual frente a los productores de la UE. Las futuras asignaciones para las plantas noruegas se alinearán con las de la industria comparable de la UE. La dirección indicó que los derechos se contabilizan a valor cero, mientras que su valor razonable estimado ronda los 1.200 millones de NOK, y que se venderán con el tiempo.
En cuanto a los mercados, la dirección describió las condiciones como mixtas. El PMI de la eurozona se situó en 43,4, lo que indica una contracción continuada, y la construcción residencial siguió débil, mientras que las infraestructuras de inteligencia artificial y centros de datos se citaron como áreas de crecimiento. Los precios del silicio han subido modestamente desde mínimos históricos, y los precios de referencia en la UE aumentaron ligeramente a principios del cuarto trimestre, ya que los compradores prefieren cada vez más el material europeo.
Los precios del silicio en Estados Unidos siguen subiendo por la escasez de oferta y los bajos inventarios. Los precios del ferrosilicio en la UE bajaron ligeramente en el tercer trimestre. La dirección afirmó que el persistente exceso de oferta chino sigue presionando los precios de referencia, con precios del silicio chino en mínimos récord y exportaciones globales de silicio de China un 4% superiores en lo que va de año.
También citó perturbaciones en el suministro y la logística derivadas del conflicto en Oriente Medio. En materia de defensa comercial, la Comisión Europea ha iniciado una revisión provisional de los derechos antidumping sobre el silicio chino, actualmente fijados en el 16,8%, para evaluar si son suficientes. El 23 de octubre, la Comisión también introdujo el registro de las importaciones de silicio originarias de China, lo que, según la dirección, podría tener un impacto inmediato en los mercados.
Se espera que la investigación concluya en un plazo de 12 meses. En el caso del ferrosilicio, la UE ha prorrogado otros cinco años los derechos antidumping sobre las importaciones procedentes de China y Rusia, con un tipo general del 31,2% para los productores chinos y del 22,7% para los productores rusos. La dirección señaló que más del 75% de las ventas desde Noruega e Islandia se destinan a la UE y afirmó que las medidas podrían mejorar las condiciones del mercado, aunque el momento y la magnitud son inciertos.
Preguntado por el posible nuevo tipo para las importaciones chinas, el consejero delegado declinó especular, citando el tipo antidumping estadounidense del 140% como ejemplo de lo que es posible. Para el cuarto trimestre, Elkem prevé un resultado estable para Elkem Silicon, con una mayor normalización de precios que debería reforzar las perspectivas para 2027. Se espera que Elkem Foundry Alloys logre un resultado estable, con ventas estacionalmente más bajas hacia final de año, y que Elkem Carbon registre una mejora moderada.
En la Actualización de Mercados de Capitales, la dirección presentó una estrategia resumida en tres pilares: proteger, crecer y explorar, junto con objetivos financieros revisados. El objetivo de margen EBITDA a largo plazo se elevó a más del 20% a lo largo del ciclo, desde el 15-20% anterior, y la compañía señaló que su promedio histórico de seis años es del 22%. Las reinversiones se fijan en torno al 100% de la depreciación y amortización, lo que equivale a unos 900 millones de NOK anuales.
El objetivo de apalancamiento es una deuda neta con intereses inferior a 2,5 veces el EBITDA de los últimos doce meses en todo momento, frente al 1-2 veces anterior. El objetivo de dividendos es del 30-50% del beneficio por acción. La dirección afirmó que los dividendos acumulados desde la salida a bolsa de 2018-2019 suman casi 8.000 millones de NOK, o 12,7 NOK por acción, con una rentabilidad por dividendo media del 4,8%.
En la sesión de preguntas, los analistas cuestionaron el ratio de reparto frente a sus competidores y el margen para distribuciones extraordinarias. El director financiero dijo que el objetivo no es inamovible y que un año fuerte podría traer más dividendos. Según las presentaciones, Elkem Silicon representa alrededor del 55% de los ingresos de 2025 y el 33% del EBITDA, y se prevé que los materiales aporten aproximadamente el 25% de la facturación de Elkem Silicon en 2026.
Elkem Foundry Alloys, el negocio global de tratamiento de metal para fundición de hierro de la compañía, atiende a más de 1.300 clientes y tiene una capacidad de unas 190.000 toneladas anuales. Elkem Carbon, que suministra pasta para electrodos y productos de carbono especiales, supone cerca del 20% de los ingresos y tiene una capacidad de unas 500.000 toneladas. La compañía afirmó haber cubierto alrededor del 85% de su exposición a la energía eléctrica noruega a corto y medio plazo.
Fuente: finance.yahoo.com