Il tungsteno è emerso dai margini dei mercati delle materie prime per occupare una posizione centrale nella discussione sui minerali critici, spinto dalle sue eccezionali proprietà fisiche, dalla domanda industriale consolidata e da una struttura di approvvigionamento globale insolitamente concentrata dominata dalla Cina. Gli Stati Uniti non estraggono tungsteno commercialmente dal 2015, nonostante consumino circa il 60% della loro offerta in parti di carburo cementato per applicazioni di taglio e resistenza all'usura. Questo divario di approvvigionamento, combinato con l'introduzione da parte della Cina di controlli all'esportazione su prodotti selezionati di tungsteno nel febbraio 2025, ha spinto sia il capitale pubblico che quello privato a mobilitarsi verso i progetti di tungsteno nord-americani.
Con un punto di fusione di circa 3.422 gradi Celsius, il più alto di qualsiasi metallo puro, il tungsteno svolge funzioni critiche nell'aerospaziale, nella difesa, nell'elettronica e in leghe specializzate dove la sostituzione significa accettare prestazioni inferiori. La sua densità di circa 19,25 grammi per centimetro cubo, quasi uguale all'oro, lo rende prezioso in contrappesi, smorzamento delle vibrazioni e applicazioni di schermatura dalle radiazioni. La forma industrialmente più importante è il carburo di tungsteno, creato combinando il metallo con il carbonio per produrre materiali resistenti all'usura essenziali per punte di perforazione, utensili da taglio e attrezzature minerarie che operano in condizioni estreme.
La classificazione delle principali aziende di tungsteno del Nord America al 30 settembre 2026 rivela un mercato che va oltre il semplice inventario dei depositi verso la capacità di esecuzione, l'integrazione della catena di approvvigionamento e il supporto governativo. Almonty Industries guida con una capitalizzazione di mercato di circa 3,81 miliardi di dollari USA, distinta dalla sua transizione dalla costruzione all'operazione commerciale. L'azienda gestisce la miniera di Panasqueira in Portogallo e la sua più grande miniera di Sangdong nella Corea del Sud ha recentemente oltrepassato la soglia della produzione commerciale con i certificati operativi finali rilasciati a settembre.
Più del 90% della produzione di fase I di Sangdong è coperto da un accordo di acquisto a lungo termine con Global Tungsten & Powders, fornendo sbocchi commerciali definiti. Al secondo posto si trova United States Antimony Corp. con una capitalizzazione di mercato di circa 624 milioni di dollari USA. L'attività principale dell'azienda è l'antimonio, ma ha acquisito la proprietà Fostung in Ontario nel 2025 per 5 milioni di dollari USA più considerazioni di royalty.
Il deposito di skarn contiene una risorsa inferita di 14,77 milioni di tonnellate con grado di 0,17% ossido di tungsteno triossido, che rappresenta circa 54,2 milioni di libbre di WO₃ contenuto. Tuttavia, Fostung rimane un asset a stadio intermedio senza risorse misurate o indicate, riserve, approvazione mineraria o infrastrutture di produzione. Elmet Group Co., valutata a circa 608 milioni di dollari USA, rappresenta un approccio strategico diverso.
Piuttosto che concentrarsi sull'estrazione mineraria, Elmet opera a valle nell'elaborazione e nella lavorazione del tungsteno, convertendo il tungsteno in polvere, lamina, asta, filo e componenti di precisione per i clienti industriali e della difesa. A settembre, Elmet ha annunciato un investimento del governo degli Stati Uniti di 450 milioni di dollari USA impegnato per sostenere la capacità di estrazione, lavorazione e produzione di tungsteno. L'azienda ha anche divulgato un investimento di circa 125 milioni di dollari USA per un interesse del 4,99% in Masan High-Tech Materials e ha garantito un accordo di acquisto a lungo termine legato alla miniera di Hemerdon di Tungsten West.
Fireweed Metals Corp. si classifica al quarto posto con una capitalizzazione di mercato di circa 477 milioni di dollari USA, possedendo il progetto Mactung vicino al confine tra lo Yukon e i Territori del Nord-Ovest. Il deposito contiene 41,5 milioni di tonnellate nella categoria indicata con grado di 0,73% WO₃ e un ulteriore 12,2 milioni di tonnellate infeite a 0,59% WO₃. Fireweed descrive Mactung come il più grande deposito di tungsteno ad alto grado del mondo.
Tuttavia, la risorsa rimane non sviluppata e la sua ubicazione settentrionale solleva interrogativi su accesso, energia, logistica e intensità di capitale. Blue Moon Metals Inc., l'azienda al quinto posto con una capitalizzazione di mercato di circa 448 milioni di dollari USA, possiede il complesso Springer in Nevada, che include scavi a cielo aperto e sotterranei già sfruttati, un mulino da 1.200 tonnellate al giorno e un impianto di parattungstato di ammonio progettato per una produzione annuale potenziale fino a 4.000 tonnellate. A settembre, Blue Moon, Elmet e EQ Resources hanno annunciato un accordo vincolante che delinea 150-175 milioni di dollari USA di investimento contemplato in Springer.
Le transazioni proposte includono finanziamento di miniere e mulini, una joint venture dell'impianto APT, accordi di acquisto e una struttura di prepagamento di tungsteno. Guardian Metal Resources PLC occupa la sesta posizione con una capitalizzazione di mercato di circa 363 milioni di dollari USA. Il suo progetto Pilot Mountain in Nevada è avanzato oltre la prefeasibility a giugno 2026, stabilendo riserve, un piano minerario e economie proiettate per la produzione di tungsteno su una vita iniziale di otto anni.
Lo studio è stato supportato da un investimento del Defense Production Act di 6,2 milioni di dollari USA. Guardian sta anche avanzando Tempiute, un altro distretto di tungsteno storico del Nevada. Allied Critical Metals Inc. si classifica al settimo posto con una capitalizzazione di mercato di circa 252 milioni di dollari USA, controllando due proprietà di tungsteno già sfruttate nel nord del Portogallo.
La risorsa aggiornata di Borralha include circa 13,0 milioni di tonnellate misurate e indicate con grado di 0,21% WO₃ e 7,7 milioni di tonnellate infeite a 0,18% WO₃. L'azienda ha puntato alla produzione iniziale di concentrato di tungsteno nel quarto trimestre del 2026 attraverso un'operazione pilota, anche se questo approccio non è stato supportato da una valutazione economica preliminare o uno studio di fattibilità. Northcliff Resources Ltd. occupa l'ottava posizione con una capitalizzazione di mercato di circa 159 milioni di dollari USA.
Il suo progetto Sisson nel Nuovo Brunswick è definito da uno studio di fattibilità di agosto che mostra 276,8 milioni di tonnellate di riserve provate e probabili con grado di 0,075% WO₃ e 0,023% molibdeno, con l'elaborazione proposta di circa 30.000 tonnellate giornaliere in 27 anni e una produzione annuale media di 598.000 unità metriche tonnellate di WO₃. Il capitale iniziale è stimato in 1,528 miliardi di dollari canadesi e l'economia si basa su una previsione del prezzo a lungo termine del tungsteno in aumento. American Tungsten Corp., al nono posto con una capitalizzazione di mercato di circa 93 milioni di dollari USA, sta ricostruendo il caso di investimento attorno alla storica miniera IMA dell'Idaho.
Una stima della risorsa mineraria di agosto 2026 ha definito 316.000 tonnellate indicate con grado di 0,55% WO₃ e 2,178 milioni di tonnellate infeite a 0,55% WO₃, più una risorsa di code separate indicate di 267.000 tonnellate a 0,15% WO₃. L'azienda continua la perforazione e l'avanzamento degli studi di ingegneria e tecnici verso una valutazione economica preliminare. Adex Mining Inc. chiude i primi dieci con una capitalizzazione di mercato di circa 43 milioni di dollari USA, gestendo Mount Pleasant nel Nuovo Brunswick.
Il sito comprende strade, alimentazione della rete, edifici, un'area di code mantenuta e uno sviluppo sotterraneo esteso dal suo periodo operativo 1983-1985. La risorsa della Fire Tower Zone contiene 13,489 milioni di tonnellate indicate a 0,33% WO₃ e 0,21% solfuro di molibdeno, più 841.700 tonnellate infeite. Tuttavia, la stima della risorsa risale al 2012, richiedendo un'analisi tecnica ed economica aggiornata.
Fox Tungsten Ltd., appena fuori dalla classifica al numero undici, possiede una risorsa mineraria della Columbia Britannica contenente 582.000 tonnellate indicate con grado di 0,83% WO₃ e 565.000 tonnellate infeite a 1,23% WO₃. Il lavoro di prova preliminare ha recuperato il 76% del tungsteno nel concentrato con grado del 68% WO₃, ma il progetto richiede la dimostrazione di una scala e continuità sufficienti per supportare lo sviluppo economico. La classificazione rivela diversi modelli nell'evoluzione del mercato del tungsteno.
La distanza tra Almonty e altre aziende riflette il premio assegnato alle principali miniere che entrano in operazione commerciale rispetto alle risorse non sviluppate. Il capitale sta sempre più ricompensando la capacità di elaborazione a valle, l'infrastruttura brownfield e le piattaforme operative insieme ai grandi inventari minerari. Il supporto governativo attraverso investimenti diretti, finanziamenti del Defense Production Act e accordi di acquisto strategici è diventato un fattore competitivo, anche se non può eliminare i rischi geologici o di ingegneria.
La capitalizzazione di mercato serve come strumento di ranking piuttosto che come conclusione di investimento, e il confronto più utile è tra il valore di mercato attuale e il prossimo traguardo di sviluppo misurabile che ogni azienda deve raggiungere. Fonte: InvestorNews, Tracy Hughes, Executive Director di Critical Minerals Institute, 30 settembre 2026.
Fonte: investornews.com