I prezzi dello zinco tornano a salire, ma secondo Finimize il rialzo sembra trainato dalla stretta sull'offerta piuttosto che da un improvviso aumento della domanda. Gli operatori concentrano l'attenzione su un bacino sempre più ridotto di metallo immediatamente disponibile presso il London Metal Exchange (LME). Il premio cash dello zinco sull'LME è salito a 106 dollari a tonnellata, mentre le scorte disponibili nei magazzini sono diminuite e le fonderie hanno dovuto fare i conti con una scarsa disponibilità di concentrati.
Reuters riferisce che la minore produzione delle miniere ha spinto le treatment charges delle fonderie, cioè le commissioni che i minatori pagano alle fonderie per trasformare il minerale in metallo, su minimi storici. Questo ha portato a tagli nella produzione di zinco raffinato. La tensione è più evidente nello spread tra il contratto cash e il contratto a tre mesi sull'LME.
Il contratto cash, che prevede la consegna immediata, quota ora 106 dollari a tonnellata in più rispetto al contratto a tre mesi, contro i 45 dollari della settimana precedente. Un prezzo più alto nel breve termine è il segnale che gli acquirenti si stanno affannando per assicurarsi forniture pronte. Il totale delle scorte LME di zinco può sembrare più solido, ma Reuters segnala un aumento delle richieste di prelievo e un calo del 14% delle scorte disponibili nei magazzini nel giro di una sola settimana.
Finimize sottolinea che il bacino di metallo consegnabile si sta quindi riducendo più rapidamente di quanto suggerisca il dato complessivo delle scorte. Sucden Financial, un intermediario britannico in materie prime, avverte che, se l'offerta di concentrati non migliorerà, la produzione cinese di zinco raffinato potrebbe non aumentare abbastanza in fretta da alleviare la carenza al di fuori della Cina. Le esportazioni cinesi hanno contribuito all'inizio dell'anno, ma non è chiaro che questo flusso si ripeterà.
Per gli operatori di mercato, il premio cash trasforma la copertura dei rischi in un costo di carry. Chi copre le proprie posizioni con vendite a termine, o che rinnova la copertura nel tempo, potrebbe dover pagare di più ogni volta che passa dal contratto cash a una scadenza successiva. Finimize evidenzia inoltre un possibile circolo vizioso: se detenere metallo in borsa diventa più redditizio, i proprietari potrebbero annullare i warrant e ritirare il metallo dal sistema di consegna oppure spostarlo tra un magazzino e l'altro, stringendo ulteriormente l'offerta immediata.
Il risultato più probabile sarà un'oscillazione più ampia e rapida dello spread cash-tre mesi, insieme a costi di copertura più elevati nel breve termine per gli utilizzatori e gli operatori di zinco al di fuori della Cina, incluse le filiere legate alla zincatura dell'acciaio. Fonte: Finimize, che cita Reuters e Sucden Financial.
Fonte: finimize.com