Los precios del zinc vuelven a subir, pero el repunte parece estar impulsado por el endurecimiento de la oferta más que por un repentino aumento de la demanda, según Finimize. Los operadores se centran en un volumen de metal disponible de inmediato en la London Metal Exchange (LME) que se reduce cada vez más. La prima del zinc al contado en el LME ha subido a 106 dólares por tonelada, a medida que caían las existencias disponibles en almacenes y las fundidoras se enfrentaban a una escasez de suministro de concentrado.
Reuters informó de que la menor producción minera ha empujado los cargos de tratamiento de las fundidoras, es decir, las tarifas que pagan los mineros a las fundidoras para convertir el mineral en metal, a mínimos récord. Esto ha provocado recortes en la producción de zinc refinado. La escasez es más visible en el diferencial entre el contrato al contado y el contrato a tres meses en el LME.
El contrato al contado, que cubre la entrega inmediata, cotiza ahora 106 dólares por tonelada por encima del contrato a tres meses, frente a los 45 dólares de la semana anterior. Un precio más alto a corto plazo es señal de que los compradores compiten por obtener suministro inmediato. Las existencias totales de zinc en el LME pueden parecer más saludables, pero Reuters señaló un aumento de las solicitudes de retirada y una caída del 14 % de las existencias disponibles en almacenes en una sola semana.
Finimize señala que, por tanto, el volumen entregable se reduce más rápido de lo que sugiere la cifra total de inventarios. Sucden Financial, corredor de materias primas con sede en el Reino Unido, advirtió de que, si la oferta de concentrado no mejora, la producción china de zinc refinado podría no crecer con suficiente rapidez como para aliviar la escasez fuera de China. Las exportaciones chinas ayudaron a principios de este año, pero no está claro que ese flujo vaya a repetirse.
Para los participantes del mercado, la prima al contado convierte la cobertura en un coste de mantenimiento. Quienes se cubran con posiciones cortas o renueven una cobertura a plazo podrían tener que pagar más cada vez que pasen del contrato al contado a uno posterior. Finimize también destaca un posible círculo de retroalimentación: si mantener metal en la bolsa se vuelve más valioso, los propietarios podrían cancelar warrants y retirar metal del sistema entregable o trasladarlo entre almacenes, lo que reduciría aún más la oferta inmediata.
El resultado más probable son oscilaciones mayores y más rápidas en el diferencial entre el contado y los tres meses, junto con mayores costes de cobertura a corto plazo para los usuarios y comerciantes de zinc fuera de China, incluidas las cadenas de suministro vinculadas al galvanizado del acero. Fuente: Finimize, citando a Reuters y Sucden Financial.
Fuente: finimize.com