Die Zinkpreise steigen erneut, doch die Rally scheint eher durch ein knapper werdendes Angebot getrieben zu sein als durch einen plötzlichen Nachfrageschub, so Finimize. Händler richten ihr Augenmerk auf einen schrumpfenden Bestand an Metall, der unmittelbar an der London Metal Exchange (LME) verfügbar ist. Der Cash-Aufschlag für Zink an der LME ist auf 106 US-Dollar je Tonne gestiegen, da die verfügbaren Lagerbestände gesunken sind und die Hütten mit knapper Konzentratversorgung zu kämpfen hatten.
Reuters berichtete, dass die schwächere Förderleistung der Minen die Verarbeitungsentgelte der Hütten, also die Gebühren, die Bergbauunternehmen an Hütten für die Umwandlung von Erz in Metall zahlen, auf Rekordtiefs gedrückt hat. Dies hat zu Produktionskürzungen bei raffiniertem Zink geführt. Die Knappheit zeigt sich am deutlichsten im Spread zwischen dem Cash- und dem Drei-Monats-Kontrakt an der LME.
Der Cash-Kontrakt, der die sofortige Lieferung abdeckt, notiert nun 106 US-Dollar je Tonne über dem Drei-Monats-Kontrakt, nach 45 US-Dollar in der Vorwoche. Ein höherer Preis für die kurzfristige Lieferung ist ein Zeichen dafür, dass Käufer verzweifelt nach sofort verfügbarer Ware suchen. Die gesamten Zinkbestände an der LME mögen gesünder erscheinen, doch Reuters verwies auf mehr Abzugsanträge und einen Rückgang der verfügbaren Lagerbestände um 14 Prozent innerhalb einer einzigen Woche.
Finimize weist darauf hin, dass der lieferbare Bestand daher schneller schrumpft, als es die Gesamtzahl der Lagerbestände vermuten lässt. Sucden Financial, ein britischer Rohstoffmakler, warnte, dass die chinesische Raffinadeproduktion möglicherweise nicht schnell genug hochgefahren werden kann, um die Knappheit außerhalb Chinas zu lindern, falls sich die Konzentratversorgung nicht verbessert. Chinesische Exporte hatten zu Jahresbeginn geholfen, doch es ist unklar, ob sich dieser Warenstrom wiederholen wird.
Für Marktteilnehmer verwandelt der Cash-Aufschlag die Absicherung in eine Carry-Kostenbelastung. Wer mit Short-Positionen absichert oder eine Absicherung in die Zukunft verlängert, muss möglicherweise bei jedem Wechsel vom Cash-Kontrakt in einen späteren Kontrakt mehr bezahlen. Finimize hebt außerdem eine mögliche Rückkopplungsschleife hervor: Wenn das Halten von Metall an der Börse wertvoller wird, könnten Eigentümer Lagerscheine stornieren und Metall aus dem lieferbaren System abziehen oder zwischen Lagerhäusern verschieben, was das kurzfristige Angebot weiter verknappt.
Das wahrscheinliche Ergebnis sind größere und schnellere Schwankungen im Spread zwischen Cash- und Drei-Monats-Kontrakt sowie höhere kurzfristige Absicherungskosten für Zinkverbraucher und Händler außerhalb Chinas, einschließlich Lieferketten, die mit der Feuerverzinkung von Stahl verbunden sind. Quelle: Finimize unter Berufung auf Reuters und Sucden Financial.
Quelle: finimize.com