El contrato de estaño más negociado en la Bolsa de Futuros de Shanghái (SHFE), SN2612, cerró la sesión nocturna del 3 de noviembre en 351.760 yuanes por tonelada, un 2,95% menos que el precio de liquidación anterior de 362.450 yuanes por tonelada, según Shanghai Metals Market (SMM). El precio oficial del estaño a tres meses en la LME cerró en 47.435 dólares por tonelada, con una caída de 2.224 dólares, o un 4,48%, frente al cierre oficial anterior de 49.659 dólares. SMM señaló que la SHFE y la LME cayeron juntas, con un descenso en la SHFE menor que en la LME.
El contrato de la SHFE abrió en 355.840 yuanes, subió hasta un máximo intradía de 358.420 yuanes y después retrocedió hasta un mínimo de 350.660 yuanes, antes de un ligero repunte al final de la sesión. El volumen fue de 125.135 lotes y el interés abierto aumentó en 1.283 lotes hasta 48.342 lotes, un patrón que SMM describió como una consolidación a la baja tras la acumulación de posiciones. En el mercado al contado, el precio medio del estaño 1# de SMM el 3 de noviembre fue de 365.950 yuanes por tonelada, 5.450 yuanes menos que en la jornada anterior.
SMM indicó que la caída en el mercado al contado fue menor que la de los futuros, ya que los proveedores seguían manteniendo los precios firmes. Sin embargo, las compras de los consumidores se limitaron principalmente a pedidos pequeños de demanda rígida, y los volúmenes de transacción no repuntaron. Los inventarios se mantienen bajos en las tres medidas que sigue SMM.
Las existencias de estaño de la LME se situaban en 3.970 toneladas, 60 toneladas menos que el día anterior, incluidas 3.560 toneladas de warrants registrados y 410 toneladas de warrants cancelados. Los warrants de futuros de estaño de la SHFE sumaban 1.990 toneladas al 3 de noviembre, 20 toneladas menos. El inventario social de lingotes de estaño en China, según SMM, era de 6.342 toneladas para la semana que terminó el 30 de octubre, tras una reducción de 347 toneladas en una sola semana.
SMM afirmó que la reducción de existencias continúa, aunque a un ritmo cada vez más lento. El entorno macroeconómico fue un factor adverso para los metales no ferrosos. Según SMM, el rendimiento del bono del Tesoro estadounidense a 10 años subió 5,8 puntos básicos hasta el 4,951% el 3 de noviembre, y el índice del dólar estadounidense avanzó un 0,15% hasta 101,867.
El índice ISM manufacturero de Estados Unidos de octubre se situó en 55,5, con un aumento de 1,0 puntos respecto al mes anterior. CME FedWatch mostró una probabilidad del 74,9% de una subida de tipos de 25 puntos básicos en diciembre. En renta variable, el índice de semiconductores de Filadelfia subió un 2,64% y el Nasdaq ganó un 0,83%, mientras que el Dow cayó un 0,38%.
El WTI de diciembre en NYMEX cerró en 96,09 dólares por barril y el Brent de enero en ICE en 103,6 dólares por barril. Por el lado de la oferta, SMM informó que la tasa de operación de las fundiciones en dos provincias chinas fue del 26,92%, 0,19 puntos porcentuales menos en la semana, y se mantiene en un mínimo histórico. Esto se debe principalmente al cierre por mantenimiento de una importante fundición de Yunnan desde el 30 de septiembre, con un plan que no superará los 45 días.
La producción nacional de estaño refinado en septiembre fue de 16.070 toneladas, 180 toneladas más que en el mes anterior. Las importaciones de concentrado de estaño en septiembre alcanzaron 21.602,7 toneladas de contenido físico, un 95,57% más que un año antes, y las importaciones acumuladas de enero a septiembre sumaron 54.200 toneladas de contenido de estaño, un 29,04% más interanual. Al 16 de octubre, los cargos de tratamiento del concentrado de estaño de Yunnan al 40% eran de 18.000 yuanes por tonelada, y los del concentrado al 60% de 14.000 yuanes por tonelada, lo que, según SMM, confirma la escasez de mineral.
Las exportaciones de lingotes de estaño de Indonesia en septiembre fueron de 3.970 toneladas, aproximadamente un 17,4% menos que en el mes anterior. Las reanudaciones de producción en el Estado Wa, en Myanmar, se mantienen entre el 40% y el 50%, y la reanudación total se ha aplazado a 2027. Entre los proyectos a medio plazo, SMM señaló que la mina Syrymbet, en Kazajistán, prevé producir 6.000 toneladas anuales con puesta en marcha en el segundo semestre de 2029, y el proyecto Tallebung, en Australia, prevé producir 2.040 toneladas anuales con puesta en marcha a mediados de 2028.
Por el lado de la demanda, SMM citó una tasa de operación del 79,10% en las empresas de soldadura en septiembre, 6,3 puntos porcentuales más que en el mes anterior, como último indicador cuantitativo disponible. Según datos de Counterpoint Research, los envíos mundiales de teléfonos inteligentes cayeron un 19% interanual en el tercer trimestre de 2026, mientras que los ingresos aumentaron un 3% hasta 114.000 millones de dólares y el precio medio de venta subió un 27% hasta 442 dólares. SMM indicó que el sentimiento de los eslabones aguas abajo de la cadena electrónica mejoró marginalmente el 3 de noviembre, pero todavía no se ha traducido en pedidos físicos.
El próximo evento clave para la demanda será la publicación de los resultados de Nvidia del tercer trimestre del ejercicio fiscal 2027, previstos después del cierre del mercado estadounidense el 17 de noviembre, en hora del este de Estados Unidos. La valoración de SMM es que los precios del estaño probablemente seguirán consolidándose en mínimos a corto plazo. Las restricciones de oferta en el Estado Wa y el mantenimiento en Yunnan proporcionan un soporte de fondo, pero la reposición esperada una vez que se reanude la fundición limita el potencial alcista.
La demanda se describe como mediocre y debilitándose marginalmente, a medida que termina la temporada alta de septiembre a octubre y noviembre entra en una transición hacia la temporada baja. SMM afirmó que las variables clave a seguir son el ritmo real de reanudación de la producción en el Estado Wa y el momento de la reposición por parte de los consumidores aguas abajo. SMM señaló que sus datos son solo de referencia y no constituyen recomendaciones de inversión.
Fuentes: Shanghai Metals Market (SMM), 'SMM Tin Morning Brief', 4 de noviembre de 2026, news.metal.com; Counterpoint Research Market Monitor (datos de teléfonos inteligentes del tercer trimestre de 2026), citado por SMM.
Fuente: news.metal.com