Tenaris ha riportato vendite del terzo trimestre 2026 pari a 3,1 miliardi di dollari, in crescita del 4% su base annua e del 5% rispetto al trimestre precedente, con un EBITDA di 756 milioni di dollari e un margine del 24%, secondo la trascrizione della conference call sugli utili pubblicata da The Motley Fool il 5 novembre 2026. Il management ha attribuito il recupero sequenziale del margine a un mix di prodotti favorevole e a una performance industriale efficiente, nonostante l'aumento dei costi delle materie prime, dell'energia e della logistica. I prezzi medi di vendita nel segmento dei tubi, esclusi i servizi svolti su tubi di terzi, sono aumentati del 4% su base annua e del 2% rispetto al trimestre precedente.
A fine trimestre la società ha registrato una posizione di cassa netta pari a 3,8 miliardi di dollari. I costi delle materie prime siderurgiche restano la variabile chiave per i margini dell'azienda. Il direttore finanziario Carlos Gómez Álzaga ha dichiarato che gli aumenti dei costi delle materie prime si riflettono sul conto economico di Tenaris con un ritardo, poiché transitano attraverso le giacenze secondo il metodo di contabilizzazione FIFO.
Ha spiegato che i prezzi dei rottami e delle leghe ferrose si sono stabilizzati, ma che gli effetti del FIFO spingeranno i costi al rialzo nel quarto trimestre, a un livello simile a quello del terzo. I costi di rottami e leghe ferrose dovrebbero stabilizzarsi nella prima metà del 2027. Il laminato a caldo (HRC) è l'input che impiega più tempo a riflettersi sul conto economico.
Secondo Gómez Álzaga, gli effetti residui di HRC ed energia in Europa continueranno, mentre gli attuali livelli di prezzo CRU dovrebbero incidere sui risultati intorno al secondo trimestre del 2027. Negli Stati Uniti, Guillermo Moreno, presidente delle attività statunitensi, ha dichiarato che i prezzi OCTG sono aumentati di circa il 27% dall'inizio dell'anno fino a ottobre. Pipe Logix, l'indice di riferimento dei prezzi del mercato, è cresciuto ddell'8-9% nel terzo trimestre e di un ulteriore 6% a ottobre.
Moreno ha affermato che questi aumenti si rifletteranno sui ricavi nel quarto trimestre del 2026 e nel primo trimestre del 2027. Ha indicato quattro fattori a sostegno dei prezzi: una maggiore attività della clientela, l'aumento dei costi dell'acciaio e della logistica, giacenze di OCTG inferiori ai livelli standard e i nuovi margini antidumping fissati dal Dipartimento del Commercio statunitense sulle principali importazioni. Ha aggiunto che il rialzo dei costi dell'HRC negli Stati Uniti sostiene ulteriormente le prospettive.
Il management prevede che i prezzi restino solidi nel breve termine, con un certo potenziale di rialzo, pur avvertendo che i bassi prezzi del gas Henry Hub rappresentano un rischio di ribasso nel breve periodo per le attività legate al gas. Sul fronte della politica commerciale, il management ha stimato i costi dei dazi statunitensi tra 140 e 150 milioni di dollari al trimestre, riflettendo i maggiori volumi negli Stati Uniti. Per effetto del metodo FIFO, l'impatto completo dovrebbe manifestarsi nella prima metà del 2027, man mano che le giacenze verranno vendute.
Per il quarto trimestre, Tenaris prevede una crescita dei ricavi vicina al 10% sequenziale, trainata principalmente da volumi più elevati, e un margine EBITDA di circa il 25%. L'amministratore delegato Gabriel Podskubka ha affermato che per il primo trimestre del 2027 sono attesi ricavi più elevati, grazie al portafoglio ordini offshore e mediorientale caratterizzato da tempi di consegna lunghi. Interpellato sui margini del 2027, ha condiviso la valutazione di un analista secondo cui è improbabile che il margine EBITDA scenda sotto il 25%, sottolineando però che restano molte variabili in gioco.
In Medio Oriente, le spedizioni si stanno riprendendo solo parzialmente. Le consegne in Qatar e Iraq restano sotto i livelli storici, mentre Arabia Saudita ed Emirati Arabi Uniti hanno mostrato resilienza. In Europa, il management ha indicato le misure di salvaguardia dell'UE, che riducono le importazioni dalla Cina e da altri paesi, come un sostegno ai prezzi, mentre i costi energetici restano una preoccupazione.
L'azienda ha inoltre ricevuto il via libera incondizionato dell'UE per l'acquisizione di Artrom, che secondo il management raddoppierebbe circa la sua quota di mercato nei tubi meccanici e industriali europei. Per il 2027 il management prevede investimenti in conto capitale pari a circa 600 milioni di dollari. Fonte: trascrizione Motley Fool della conference call Tenaris (TS) sugli utili del terzo trimestre 2026, 5 novembre 2026 (fool.com).
Fonte: fool.com