Die Federal Reserve ist nicht die einzige große Zentralbank, die in diesem Jahr die Leitzinsen angehoben hat. Laut einer Analyse der Redaktion von J.P. Morgan Wealth Management vom 4.
November 2026 haben die Federal Reserve, die Europäische Zentralbank (EZB), die Bank of Japan, die Bank of Canada, die Reserve Bank of Australia, die Reserve Bank of New Zealand und die Norges Bank ihre Geldpolitik 2026 bereits gestrafft. Die Bank of England, die schwedische Riksbank und die Schweizerische Nationalbank haben die Zinsen bisher unverändert gelassen, wobei einige von ihnen vor Jahresende dennoch noch Zinserhöhungen vornehmen könnten. Die Straffung folgt auf höhere Energiepreise und Lieferstörungen im Zusammenhang mit dem Konflikt im Iran, die den Inflationsausblick erschwert haben.
Auch die langfristigen Anleiherenditen sind gestiegen, da die Märkte neu einschätzen, wie lange die höheren kurzfristigen Zinsen erhalten bleiben könnten. Reuters, von J.P. Morgan zitiert, beschrieb einen globalen Zinserhöhungszyklus, da sich die Zentralbanken mit einem steigenden Inflationsdruck konfrontiert sehen.
Der Offenmarktausschuss der Federal Reserve (FOMC) hob den Zielbereich für die Federal Funds Rate am 16. September um 25 Basispunkte auf 3,75 % bis 4,00 % an, die erste Erhöhung seit 2023. Auf seiner Sitzung im Oktober ließ die Fed die Zinsen unverändert.
Die Summary of Economic Projections vom September deutete jedoch mindestens eine weitere Zinserhöhung um einen Viertelprozentpunkt im Jahr 2026 an, da die Inflation weiterhin über dem Zwei-Prozent-Ziel der Notenbank liegt. Eine Erhöhung gilt auf der Dezembersitzung, der letzten FOMC-Sitzung des Jahres 2026, als weithin erwartet. Die EZB erhöhte ihre drei Leitzinsen im Juni und erneut im September um jeweils 25 Basispunkte, da höhere Energiepreise ihre Inflationsprognosen nach oben trieben.
Der Einlagesatz stieg auf 2,50 %, der Hauptrefinanzierungssatz auf 2,65 % und der Spitzenrefinanzierungssatz auf 2,90 %. In ihrer Entscheidung vom 10. September prognostizierte die EZB für 2026 eine Gesamtinflation von 3 %, da der Konflikt im Nahen Osten weiterhin inflationären Druck erzeugt.
Im Oktober hielt die EZB die Zinsen konstant, eine weitere Erhöhung auf ihrer Dezembersitzung ist jedoch nicht ausgeschlossen. Die Bank of Japan hob ihren Leitzins im Juni auf rund 1,0 % an und setzte damit die Abkehr von jahrelangen außergewöhnlich niedrigen Zinsen fort. Im September erhöhte sie den Satz erneut auf 1,25 %, das höchste Niveau seit 31 Jahren.
Die Währungshüter wollten damit das Risiko begrenzen, dass die Inflation das Zwei-Prozent-Ziel der Notenbank dauerhaft überschreitet. Im Oktober blieben die Zinsen unverändert. Laut einer im Artikel zitierten Umfrage des Senders CNBC könnte die nächste Erhöhung im Dezember 2026 oder im Januar 2027 erfolgen.
Die Bank of Canada erhöhte ihren Leitzins auf ihrer Sitzung im Oktober um 25 Basispunkte auf 2,50 %. Der Schritt war weithin erwartet und markierte die erste Zinserhöhung seit über drei Jahren. Vor der Entscheidung hatten sich die Inflationsrisiken infolge hoher Energiepreise und erneuter Handelsspannungen zwischen den USA und Kanada verstärkt.
Die Bank of Canada erklärte, dass weitere Zinserhöhungen im Jahr 2027 nicht vom Tisch seien, da die Inflationssorgen anhalten. Die Reserve Bank of Australia erhöhte ihren Cash Rate im Jahr 2026 viermal, und zwar im Februar, März, Mai und September, wodurch er auf 4,60 % stieg. Die RBA erklärte, die Inflation sei schon vor dem Konflikt im Nahen Osten zu hoch gewesen, und steigende Kraftstoff- und Rohstoffpreise hätten den Druck zusätzlich erhöht.
Laut im Artikel zitierten Volkswirten der CommBank wird für die Sitzung der RBA im November eine weitere Erhöhung um 25 Basispunkte erwartet. Die Reserve Bank of New Zealand begann im Juli mit Zinserhöhungen und hob ihren offiziellen Cash Rate auf 2,50 % an, bevor sie ihn im September auf 2,75 % erhöhte. Die Notenbank erklärte, die Inflation sei im Quartal bis Juni auf 4,1 % gestiegen, vor allem wegen höherer Kraftstoffpreise im Zusammenhang mit dem Konflikt im Nahen Osten.
Sie deutete an, dass die Zinsen möglicherweise weiter steigen müssten, um die Inflation in ihr Ziel von 1 % bis 3 % zurückzuführen. Am 28. Oktober hielt die RBNZ den offiziellen Cash Rate bei 2,75 %, eine Erhöhung auf ihrer Dezembersitzung gilt jedoch weiterhin als wahrscheinlich.
Die Norges Bank erhöhte ihren Leitzins auf ihrer Sitzung im September um 0,25 Prozentpunkte auf 4,50 %. Die Notenbank erklärte, eine straffere Geldpolitik sei notwendig, um die Inflation innerhalb eines angemessenen Zeitraums zu ihrem Ziel von 2 % zurückzuführen. Die Zinsen dürften zeitweise hoch bleiben und könnten weiter angehoben werden, falls die Inflation hartnäckig bleibt.
Die nächste Zinsentscheidung ist für den 5. November angesetzt. Mehrere Zentralbanken bleiben im Blick möglicher Schritte.
Die Bank of England, die Zentralbank des gesamten Vereinigten Königreichs, hielt ihren Leitzins auf ihrer Sitzung im September mit 6 zu 3 Stimmen bei 3,75 %. Die BoE warnte, dass höhere Energiepreise die Inflation erhöht halten könnten, und dass die künftige Geldpolitik davon abhänge, wie sich diese Belastungen in der Wirtschaft ausbreiten. Ihre nächste Entscheidung steht am 5.
November an. Laut Artikel wird eine Erhöhung um 25 Basispunkte auf 4,00 % weithin erwartet. Die Riksbank ließ ihren Leitzins auf ihrer Sitzung am 23.
September bei 1,75 %, signalisierte aber, dass eine straffere Geldpolitik wahrscheinlich bevorsteht. Eine stärkere Wirtschaftsaktivität, anhaltende Angebotsschocks, höhere Energiepreise und eine schwächere Währung dürften den Inflationsdruck erhöhen. Eine Erhöhung um 25 Basispunkte auf 2,00 % könnte auf der Sitzung im November erfolgen, abhängig davon, ob sich der Ausblick nicht verändert.
Die Schweizerische Nationalbank hielt ihren Leitzins am 24. September bei 0 %. Die Inflation ist seit Juni gestiegen, vor allem wegen höherer Energiepreise, doch die SNB erklärte, der mittelfristige Inflationsdruck habe nur geringfügig zugenommen.
Ihre Prognose geht davon aus, dass der Leitzins im Prognosezeitraum bei 0 % bleibt. Die Notenbank tagt im Dezember erneut. Für Anleger betont die Analyse von J.P.
Morgan, dass die Auswirkungen von Zinsänderungen auf die Märkte weniger von der Richtung der Bewegung abhängen als davon, wie sie im Vergleich zu den Erwartungen ausfallen. Eine weithin erwartete Erhöhung kann nur begrenzte Wirkung haben, wenn sie bereits in den Kursen berücksichtigt ist. Auch der zugrunde liegende Grund ist entscheidend: Zinserhöhungen, die auf ein stärkeres Wachstum zurückgehen, können mit steigenden Unternehmensgewinnen und Aktienkursen einhergehen, während eine unerwartete Erhöhung infolge hartnäckiger Inflation oder einer restriktiveren Geldpolitik die Bewertungen stärker belasten kann.
Für Anleihegläubiger bedeuten höhere Marktzinsen grundsätzlich niedrigere Kurse für bestehende festverzinsliche Anleihen, insbesondere für solche mit längeren Laufzeiten. Dies ist vor allem für Anleger relevant, die ihre Anleihen vor Fälligkeit verkaufen müssen. Wer einzelne Anleihen bis zur Endfälligkeit hält, ist von zwischenzeitlichen Kursschwankungen weniger betroffen, sofern der Emittent seinen Verpflichtungen nachkommt.
Höhere Renditen können jedoch attraktivere Erträge für neue Investments bieten. Bei internationalen Aktien können Zinsänderungen Bewertungen, Währungen und die Entwicklung einzelner Branchen beeinflussen. Auch hier hängt die Wirkung wiederum von den Markterwartungen und davon ab, was die Schritte über Wachstum und Inflation signalisieren.
Der Artikel kommt zu dem Schluss, dass globale Zinsen für US-Anleger wichtig sind, da die Finanzmärkte miteinander verflochten sind, die Märkte jedoch vorausschauend agieren. Zinsentscheidungen, die weitgehend den Erwartungen entsprechen, dürften zu eher moderaten Marktbewegungen führen, während Überraschungen bei Wachstum, Inflation oder Geldpolitik stärker ins Gewicht fallen. Der Konflikt im Nahen Osten und die schwankenden Energiepreise bleiben zentrale Einflussgrößen, neben der heimischen Inflation, dem Wirtschaftswachstum und der fiskalischen Lage.
Die dargelegten Ansichten sind die des Autors von J.P. Morgan Wealth Management und können ohne Vorankündigung geändert werden.
Quelle: chase.com