La Federal Reserve non è l'unica grande banca centrale ad aver alzato i tassi d'interesse quest'anno. Secondo un'analisi della redazione di J.P. Morgan Wealth Management del 4 novembre 2026, la Fed, la BCE, la Banca del Giappone, la Banca del Canada, la Reserve Bank of Australia, la Reserve Bank of New Zealand e la Norges Bank hanno tutte inasprito la politica monetaria nel 2026.
La Banca d'Inghilterra, la Riksbank svedese e la Banca nazionale svizzera hanno finora mantenuto i tassi invariati, sebbene alcune di queste potrebbero ancora aumentarli prima della fine dell'anno. L'inasprimento segue il rialzo dei prezzi dell'energia e le interruzioni delle forniture legate al conflitto in Iran, che hanno complicato le prospettive sull'inflazione. Anche i rendimenti delle obbligazioni a lungo termine sono saliti, mentre i mercati rivalutano per quanto tempo i tassi a breve termine più elevati potrebbero restare su questi livelli.
Reuters, citata da J.P. Morgan, ha descritto un ciclo globale di rialzi dei tassi, mentre le banche centrali fronteggiano le pressioni inflazionistiche. Il Federal Open Market Committee ha aumentato di 25 punti base l'obiettivo sui federal funds il 16 settembre, portandolo al 3,75%-4,00%, il primo rialzo dal 2023.
La Fed ha mantenuto i tassi invariati nella riunione di ottobre. Tuttavia, la Sintesi delle proiezioni economiche (Summary of Economic Projections) di settembre ha indicato almeno un ulteriore aumento di un quarto di punto nel 2026, dato che l'inflazione resta al di sopra dell'obiettivo del 2% della banca centrale. Un rialzo è ampiamente atteso alla riunione di dicembre, l'ultima del FOMC nel 2026.
La BCE ha aumentato di 25 punti base i suoi tre tassi di riferimento a giugno e di nuovo a settembre, mentre i prezzi più alti dell'energia hanno spinto al rialzo le sue proiezioni sull'inflazione. Il tasso sui depositi è salito al 2,50%, il tasso delle operazioni di rifinanziamento principali al 2,65% e il tasso della facility di rifinanziamento marginale al 2,90%. Nella decisione del 10 settembre la BCE ha proiettato un'inflazione complessiva del 3% per il 2026, poiché il conflitto in Medio Oriente continua a generare pressioni inflazionistiche.
La BCE ha mantenuto i tassi invariati a ottobre, ma un ulteriore rialzo nella riunione di dicembre non è stato escluso. La Banca del Giappone ha alzato il tasso di politica monetaria a circa l'1,0% a giugno, proseguendo il distacco da anni di tassi eccezionalmente bassi. A settembre lo ha portato all'1,25%, il livello più alto in 31 anni, poiché i responsabili della politica monetaria miravano a limitare il rischio che l'inflazione superasse l'obiettivo del 2%.
La BoJ ha mantenuto i tassi invariati a ottobre. Secondo un sondaggio della CNBC citato nell'articolo, il prossimo rialzo potrebbe arrivare a dicembre o a gennaio 2027. La Banca del Canada ha aumentato il tasso di politica monetaria di 25 punti base, portandolo al 2,50%, alla riunione di ottobre.
La mossa era ampiamente prevista e segna il primo rialzo da oltre tre anni. Prima della decisione, i rischi inflazionistici erano aumentati a causa dei prezzi elevati dell'energia e della riaccesa tensione commerciale tra Stati Uniti e Canada. La banca ha dichiarato che ulteriori rialzi non sono esclusi per il 2027, finché persisteranno le preoccupazioni sull'inflazione.
La Reserve Bank of Australia ha aumentato il proprio cash rate quattro volte nel 2026, a febbraio, marzo, maggio e settembre, portandolo al 4,60%. La RBA ha affermato che l'inflazione era già troppo elevata prima del conflitto in Medio Oriente, mentre i prezzi più alti di carburanti e materie prime hanno aggiunto ulteriore pressione. Secondo gli economisti di CommBank, citati nell'articolo, è atteso un altro rialzo di 25 punti base alla riunione di novembre della RBA.
La Reserve Bank of New Zealand ha avviato i rialzi a luglio, portando l'official cash rate al 2,50%, e lo ha aumentato di nuovo al 2,75% a settembre. La banca ha affermato che l'inflazione del trimestre di giugno è salita al 4,1%, in gran parte per il rincaro dei carburanti legato al conflitto in Medio Oriente, e ha indicato che i tassi potrebbero dover salire ulteriormente per riportare l'inflazione nell'intervallo 1%-3%. Il 28 ottobre la RBNZ ha mantenuto l'official cash rate al 2,75%, anche se un rialzo è ancora considerato probabile nella riunione di dicembre.
La Norges Bank ha aumentato di 0,25 punti percentuali il proprio tasso di politica monetaria, portandolo al 4,50%, alla riunione di settembre. La banca ha affermato che una politica monetaria più restrittiva era necessaria per riportare l'inflazione all'obiettivo del 2% entro un periodo ragionevole, e che i tassi dovranno probabilmente restare elevati per un certo tempo e potrebbero essere aumentati ulteriormente se l'inflazione persisterà. La prossima decisione è prevista per il 5 novembre.
Diverse banche centrali restano sotto osservazione. La Banca d'Inghilterra, che è la banca centrale dell'intero Regno Unito, ha mantenuto il Bank Rate al 3,75% alla riunione di settembre, con un voto di 6 a 3. La BoE ha avvertito che i prezzi più alti dell'energia potrebbero mantenere elevata l'inflazione e che la politica futura dipenderà da come queste pressioni si propagheranno nell'economia.
La prossima decisione è attesa per il 5 novembre e, secondo l'articolo, un aumento di 25 punti base al 4,00% è ampiamente previsto. La Riksbank ha mantenuto il tasso di politica monetaria all'1,75% nella riunione del 23 settembre, ma ha segnalato che una politica più restrittiva è probabile. Una maggiore attività economica, shock dell'offerta persistenti, prezzi dell'energia più alti e una valuta più debole dovrebbero esercitare pressioni al rialzo sull'inflazione.
Un rialzo di 25 punti base, fino al 2,00%, potrebbe arrivare alla riunione di novembre, a seconda che le prospettive restino invariate. La Banca nazionale svizzera ha mantenuto il tasso di politica monetaria allo 0% al 24 settembre. L'inflazione è salita da giugno, soprattutto per i prezzi più alti dell'energia, ma la SNB ha affermato che le pressioni inflazionistiche a medio termine sono aumentate solo lievemente.
La sua previsione presuppone che il tasso resti allo 0% per l'intero orizzonte previsivo, e la banca si riunirà di nuovo a dicembre. Per gli investitori, l'analisi di J.P. Morgan sottolinea che l'impatto sui mercati delle variazioni dei tassi dipende meno dalla direzione del movimento che dal confronto con le aspettative.
Un aumento ampiamente anticipato può avere effetti limitati se è già riflesso nei prezzi degli asset. Conta anche la ragione di fondo: rialzi legati a una crescita più forte possono coincidere con utili aziendali e prezzi azionari in crescita, mentre un aumento inatteso, guidato da un'inflazione persistente o da una politica più restrittiva, può pesare maggiormente sulle valutazioni. Per gli obbligazionisti, tassi di mercato più alti significano in genere prezzi più bassi per le obbligazioni a tasso fisso già emesse, in particolare per quelle con scadenze più lunghe.
Ciò riguarda soprattutto chi potrebbe dover vendere prima della scadenza, mentre chi detiene le singole obbligazioni fino a scadenza può essere meno colpito dai movimenti di prezzo intermedi, purché l'emittente adempia ai propri obblighi. Rendimenti più elevati possono tuttavia offrire un reddito più interessante per i nuovi investimenti. Per le azioni internazionali, le variazioni dei tassi possono influenzare le valutazioni, le valute e la performance dei settori, con un impatto che dipende, anche in questo caso, dalle aspettative di mercato e da ciò che le mosse segnalano su crescita e inflazione.
L'articolo conclude che i tassi globali contano per gli investitori statunitensi perché i mercati finanziari sono interconnessi, ma che i mercati sono orientati al futuro. Le variazioni di politica monetaria in linea con le aspettative possono produrre movimenti di mercato relativamente contenuti, mentre le sorprese su crescita, inflazione o politica tendono ad avere più peso. Il conflitto in Medio Oriente e la volatilità dei prezzi dell'energia restano variabili chiave, insieme all'inflazione interna, alla crescita economica e alle condizioni fiscali.
Le opinioni espresse sono quelle dell'autore di J.P. Morgan Wealth Management e sono soggette a modifiche senza preavviso.
Fonte: chase.com