El zinc al contado de la LME se liquidó a $3.811 por tonelada el 12 de octubre de 2026, con existencias registradas alcanzando 132.850 toneladas, según datos de Westmetall leídos el 13 de octubre de 2026. El precio a tres meses se ubicó en $3.760, manteniendo una prima al contado de $51 por encima del contrato a plazo. Los analistas pronostican que el zinc de la LME descenderá a $3.550 por tonelada para el 20 de noviembre de 2026, en el escenario de caso base.
Este objetivo se alinea con el nivel de liquidación a tres meses del 15 de julio de 2026, cuando el contado se negociaba a $3.553,50 con existencias de 112.450 toneladas. El caso alcista establece un objetivo de $4.000 por tonelada, condicionado a que las existencias registradas caigan por debajo de 100.000 toneladas. El caso bajista proyecta $3.349 por tonelada, lo que ocurriría si los precios al contado se negocian por debajo del precio a tres meses.
El pronóstico se basa en datos preliminares del Grupo Internacional de Estudio del Plomo y Zinc (ILZSG) publicados el 26 de agosto de 2026, que reportó un superávit de zinc refinado de 120.000 toneladas en la primera mitad de 2026. Los inventarios registrados aumentaron en 92.000 toneladas durante el mismo período. La producción mundial de minas disminuyó 2,6% debido a la menor producción en Antamina, Garpenberg y Red Dog, junto con el cierre de Lady Loretta a finales de 2025.
Sin embargo, la producción refinada aumentó 1,3% en general, impulsada por aumentos de producción chinos del 5,9%, aunque la producción fuera de China cayó 3,4%. La prima al contado se ha reducido significativamente de $217 el 27 de agosto a $51 el 12 de octubre, reflejando el ajuste del mercado a los inventarios visibles en aumento. A pesar de la acumulación de existencias, la curva de Londres permanece en backwardation, lo que significa que los precios al contado se negocian por encima de los precios de futuros a tres meses.
Los analistas atribuyen esto a las exportaciones de metal refinado chino, que Reuters reportó en 40.668 toneladas en agosto de 2026, el segundo total mensual más alto en casi 20 años según datos de la Oficina Mundial de Estadísticas de Metales (WBMS). El pronóstico del caso base se invalidará bajo cuatro condiciones específicas: una liquidación oficial al contado de viernes por encima de $4.060, existencias registradas cayendo nuevamente por debajo de 99.125 toneladas, una prima al contado más amplia que $150 mientras las existencias continúan aumentando, o un resumen ILZSG publicado de la sesión de Lisboa del 14 al 16 de octubre mostrando un déficit de refinado de año completo 2026. Tom Price, analista de Panmure Liberum, señaló que la producción de acero sigue siendo un impulsor primario de la demanda de zinc.
Guido Janssen, director ejecutivo de Nyrstar, indicó que las operaciones de refinación enfrentan condiciones financieras difíciles. El análisis de octubre sigue a un pronóstico anterior del 17 de agosto que predecía que el zinc alcanzaría $4.100 durante el cuarto trimestre de 2026, un nivel que fue superado cuando el contado se liquidó a $4.186 el 9 de septiembre. Las importaciones chinas de concentrado aumentaron 8,3% a 1.324.000 toneladas en la primera mitad, mientras que las importaciones refinadas netas disminuyeron a 39.000 toneladas desde 180.000 toneladas en el mismo período de 2025.
El mercado estará atento a pronósticos actualizados de la reunión del ILZSG en Lisboa y a los flujos de exportación chinos continuos a través de centros comerciales asiáticos incluyendo Hong Kong, Singapur y Kaohsiung. Fuente: The Industry Spread, reportaje de Abdelaziz Fathi, presentado el 13 de octubre de 2026. Datos obtenidos de los datos de liquidación oficial de Westmetall LME y del comunicado preliminar del ILZSG del 26 de agosto de 2026.
Fuente: theindustryspread.com