Cleveland-Cliffs Inc. a annoncé un retour à la rentabilité au troisième trimestre 2026, selon son rapport trimestriel sur le formulaire 10-Q pour la période close le 30 septembre 2026, déposé auprès de la Securities and Exchange Commission (SEC) américaine le 20 octobre 2026. Le chiffre d'affaires s'est établi à 5 612 millions de dollars, contre 4 734 millions de dollars au troisième trimestre 2025. Le résultat net attribuable aux actionnaires de Cliffs s'élève à 152 millions de dollars, soit 0,26 dollar par action diluée, contre une perte de 251 millions de dollars, soit 0,51 dollar par action diluée, un an plus tôt.
L'EBITDA ajusté atteint 612 millions de dollars, contre 143 millions de dollars au trimestre correspondant de l'exercice précédent. Source : Cleveland-Cliffs Inc., formulaire 10-Q pour le trimestre clos le 30 septembre 2026 (api-gw-prd.stocktwits.com). La société attribue cette amélioration principalement à la hausse des prix.
Le prix des bobines laminées à chaud (HRC) sur le marché intérieur, que l'entreprise décrit comme l'indice le plus déterminant pour ses revenus et sa rentabilité, s'est établi en moyenne à 1 195 dollars la tonne courte au troisième trimestre 2026. Il s'agit d'une hausse de 42 % par rapport au troisième trimestre 2025 et de la moyenne trimestrielle par tonne courte la plus élevée depuis le deuxième trimestre 2022. Cleveland-Cliffs indique un prix de vente moyen de 1 177 dollars la tonne courte de produits sidérurgiques au cours du trimestre, contre 1 032 dollars un an plus tôt.
Le chiffre d'affaires de la sidérurgie est passé à 5 447 millions de dollars, contre 4 561 millions de dollars, tandis que les expéditions de produits sidérurgiques ont progressé de 3 % pour atteindre 4 150 milliers de tonnes courtes. Les expéditions d'acier laminé à chaud ont augmenté de 28 % en glissement annuel. Le recours aux droits de douane reste un facteur central des perspectives de l'entreprise.
Selon le dépôt, l'administration du président Trump a instauré en 2025 des droits de douane de 50 % sur les importations d'acier en provenance de tous les grands pays producteurs. Début avril 2026, une proclamation a ajusté les droits au titre de la Section 232, en maintenant le taux de 50 % sur les produits sidérurgiques et en l'étendant à la valeur totale des articles en fer et en acier, y compris les produits tubulaires. La société indique que les importations totales d'acier depuis le début de l'année jusqu'à fin août 2026 ont diminué de 15 % par rapport à la même période de 2025, et que les niveaux d'importation de produits finis d'acier au troisième trimestre sont restés nettement inférieurs aux niveaux historiques.
Cleveland-Cliffs précise également que le Canada a instauré des contingents tarifaires sur les importations d'acier et que le ministère des Finances du Canada a annoncé, au deuxième trimestre 2026, la prolongation de ce régime jusqu'en juin 2027. Les indicateurs de demande cités dans le dépôt sont contrastés. La production nord-américaine de véhicules légers s'est élevée à environ 3,8 millions d'unités au troisième trimestre 2026, contre environ 4,0 millions d'unités au troisième trimestre 2025.
Selon la société, les ventes américaines de véhicules légers ont atteint en moyenne un rythme annualisé corrigé des variations saisonnières de 16,4 millions d'unités au cours du trimestre. Le chiffre d'affaires direct lié à l'automobile est passé à 1 541 millions de dollars, contre 1 356 millions de dollars, et la société indique que ses expéditions directes vers le secteur automobile au cours du trimestre ont été les plus élevées depuis le troisième trimestre 2023. Le dépôt fait également référence à un droit de douane de 25 % sur les importations d'automobiles et de certaines pièces automobiles mis en place en 2025.
Côté coûts, l'entreprise indique que le prix de la ferraille de type busheling a atteint en moyenne 465 dollars la tonne longue au troisième trimestre 2026, au-dessus de la moyenne décennale annuelle antérieure d'environ 400 dollars la tonne longue. Cleveland-Cliffs anticipe un resserrement de l'approvisionnement en ferraille, en raison de la baisse de la production de ferraille dite prime scrap, de la croissance de la capacité des fours électriques à arc aux États-Unis, de la diminution des importations de métaux ferreux disponibles et des perturbations des chaînes d'approvisionnement. En tant qu'entreprise dont l'outil de production repose principalement sur les hauts-fourneaux et qui s'approvisionne en majeure partie en matières premières ferreuses auprès de ses activités minières et de bouletage situées dans le Michigan et le Minnesota, Cleveland-Cliffs estime que la hausse des prix de la ferraille renforce sa position concurrentielle.
Le dépôt relève également que la sidérurgie fait face à des coûts élevés du fret, de l'électricité, du gaz et des autres services publics, et que la guerre en Iran a accru les coûts mondiaux de l'acier et les tarifs du fret, ce qui, selon la société, devrait rendre les importations moins attractives. Sur le plan financier, la société a enregistré des flux nets de trésorerie provenant de l'exploitation de 129 millions de dollars pour les neuf premiers mois de 2026, contre un emploi de 449 millions de dollars un an plus tôt. Les décaissements pour investissements s'élèvent à 461 millions de dollars sur la période, et la société prévoit des dépenses d'investissement totales d'environ 1,0 milliard de dollars sur les douze prochains mois.
Le montant total de la dette en principal atteignait 7 712 millions de dollars au 30 septembre 2026, dont 834 millions de dollars tirés sur la facilité de crédit renouvelable adossée à des actifs (ABL), dont le plafond d'emprunt est de 4,75 milliards de dollars et qui arrive à échéance en juin 2028. Cleveland-Cliffs cite une liquidité de 3,2 milliards de dollars, composée de la trésorerie et des disponibilités au titre de la facilité ABL. La société n'a racheté aucune action ordinaire au cours des neuf premiers mois de 2026 et disposait encore de 1,4 milliard de dollars au titre de son programme de rachat d'actions.
Le dépôt présente des éléments de sensibilité pour les positions dérivées de l'entreprise. Une variation hypothétique de 10 % du prix de la HRC aurait un effet négatif de 72 millions de dollars sur la juste valeur de ses instruments dérivés en cours, et une variation de 25 % un effet négatif de 179 millions de dollars, selon la société. Cleveland-Cliffs estime par ailleurs à 130 millions de dollars les pertes nettes sur ses swaps de vente de HRC qui seront reclassées du cumul des autres éléments du résultat global vers le chiffre d'affaires au cours des douze prochains mois, sur la base des justes valeurs au 30 septembre 2026.
Les initiatives stratégiques mentionnées dans le dépôt comprennent un protocole d'accord (Memorandum of Understanding) avec POSCO Holdings, que la société décrit comme un partenariat stratégique potentiel. La société précise qu'aucune assurance ne peut être donnée quant à la signature d'accords définitifs ni quant à la réalisation du partenariat dans les conditions prévues. UBS agit en qualité de conseiller financier dans cette opération potentielle.
La société indique également que le ministère américain de l'Énergie (DOE) a mis en place un cadre permettant de finaliser les négociations relatives au projet d'investissement Middletown Works, d'un montant total de 1 milliard de dollars, réparti à parts égales entre Cleveland-Cliffs et le DOE, avec une subvention de 500 millions de dollars du DOE précédemment attribuée et redéfinie. Le projet devrait être achevé en 2030. Par ailleurs, la société a annoncé l'arrêt indéfini des opérations de finition de son site de Hamilton Works au Canada, en raison de la faiblesse de la demande pour les produits en tôle à valeur ajoutée et de la présence persistante d'importations sur le marché canadien.
En matière de décarbonation, la société indique que ses émissions moyennes des périmètres 1 et 2 pour les aciéries intégrées sont passées de 1,82 à 1,64 tonne d'équivalent CO2 par tonne d'acier brut produite en 2025, contre les niveaux de 2020. La société indique également qu'elle mène des négociations de bonne foi avec le syndicat United Steelworkers (USW) en vue de renouveler plusieurs conventions collectives couvrant ses activités minières et sidérurgiques, concernant plus de 18 000 salariés. Toutes les données proviennent du dépôt 10-Q non audité de la société, qui contient également des déclarations prospectives soumises à des risques, notamment la volatilité des prix de l'acier, l'évolution de la politique commerciale et l'issue des discussions avec POSCO.
Source : Cleveland-Cliffs Inc., formulaire 10-Q pour le trimestre clos le 30 septembre 2026, déposé le 20 octobre 2026.
Source: api-gw-prd.stocktwits.com