Les économistes de Desjardins s'attendent à ce que la Banque du Canada (BoC) reprenne son cycle de resserrement monétaire, avec une première hausse de taux anticipée à la fin d'octobre 2026 et une seconde en janvier 2027, selon les Perspectives économiques et financières de la banque publiées le 22 octobre 2026. Cette prévision reflète une banque centrale confrontée à des pressions contradictoires : les prix de l'énergie demeurent élevés, tandis que la dynamique économique montre des signes de faiblesse, notamment sur le front de l'emploi. En matière d'énergie, l'équipe de Desjardins souligne que les exportations énergétiques du Moyen-Orient ont rebondi, les dernières données faisant état de volumes d'environ 80 % de leur niveau d'avant-guerre.
Toutefois, les pétroliers sont rares et les cours du pétrole ne devraient pas se stabiliser de sitôt. Desjardins prévoit toujours que le prix du pétrole brut terminera l'année autour de 80 US$ le baril. Le conflit au Moyen-Orient devrait maintenir les prix de l'énergie à des niveaux élevés, ce qui constitue une raison clé pour laquelle les économistes anticipent des hausses de taux de la BoC.
Pour le Canada, Desjardins indique que ses perspectives ont été révisées légèrement à la hausse. Les économistes anticipent une croissance du PIB réel de 2,0 % en rythme annualisé au troisième trimestre, soutenue par un léger accroissement des investissements des entreprises, tandis que la consommation des ménages demeure résiliente. Ils s'attendent également à ce que la « Productivity Mega Deduction » du gouvernement fédéral stimule l'activité économique à moyen terme.
Ils estiment qu'elle accroîtra les investissements des entreprises d'environ 1 % en moyenne par année de 2027 à 2030, ainsi que le PIB réel d'environ 0,1 %. Cet effet positif devrait être en partie compensé par la hausse des importations. Les tensions commerciales avec les États-Unis demeurent un frein notable, et les économistes citent l'escalade récente du différend commercial entre les deux pays.
L'économie québécoise continue de présenter une performance inégale, selon le rapport. Le PIB réel a progressé au deuxième trimestre, avec une composition de la croissance que les économistes jugent plus encourageante que lors des trimestres précédents. Cependant, un recul marqué de l'emploi en septembre, aggravé par des mouvements inhabituels dans le secteur de l'éducation, incite Desjardins à interpréter ce chiffre avec prudence.
La croissance du PIB réel du Québec pour 2026 est estimée à 0,4 %. Les économistes notent que l'élection d'un gouvernement minoritaire du Parti Québécois (PQ) ne modifie guère les principaux défis à court terme de la province. La faiblesse de la conjoncture et les contraintes budgétaires limiteront la marge de manœuvre du nouveau gouvernement, notamment alors qu'il vise l'équilibre budgétaire en 2028-2029.
La perspective pour l'Ontario s'est améliorée après des révisions faisant apparaître une résilience économique plus forte que prévu. La province a surpassé le reste du Canada au cours du premier semestre de 2026, la croissance du premier trimestre ayant été révisée d'une contraction à une stagnation. Les dépenses des ménages devraient continuer de bénéficier d'un marché du travail relativement solide, tandis que le secteur des biens est plus faible, les droits de douane de la section 338 élargissant l'exposition de la province.
Les mises en chantier de logements sont revenues à des niveaux atones au troisième trimestre, et Desjardins prévoit que l'inflation en Ontario restera inférieure à la moyenne nationale. Aux États-Unis, la mise à jour annuelle des comptes économiques nationaux publiée en septembre a légèrement relevé la croissance du PIB réel du premier semestre 2026. Desjardins prévoit une croissance annualisée supérieure à 3 % au troisième trimestre, portée par les dépenses des ménages, la poursuite des investissements dans l'intelligence artificielle et la hausse des stocks des entreprises.
Les économistes décrivent l'économie américaine comme étonnamment résiliente, malgré le renchérissement des carburants, les hausses des taux d'intérêt et un nouveau recul de la confiance des consommateurs. L'inflation américaine devrait rester assez élevée à court terme avant de commencer à reculer au deuxième trimestre 2027. Desjardins a également révisé ses prévisions pour la Réserve fédérale, en intégrant une hausse supplémentaire d'ici la fin de l'année pour contenir les pressions inflationnistes, tandis que sa vision à plus long terme demeure inchangée, une baisse des taux étant probablement nécessaire l'an prochain.
Ailleurs, le PIB réel chinois a accéléré au troisième trimestre, soutenu par une demande intérieure plus vigoureuse en septembre et par la solidité persistante des exportations. Dans la zone euro, les récentes données des indices PMI suggèrent une croissance économique assez stable, mais la remontée de l'inflation, ainsi que la hausse des taux directeurs et des rendements obligataires, pourraient peser davantage sur l'activité. Sur les marchés financiers, Desjardins constate que le dollar canadien s'est déprécié plus que prévu, et que sa précédente prévision de 1,38 dollar américain à la fin de l'année n'est plus d'actualité.
Les économistes projettent désormais un taux USDCAD autour de 1,42 au cours des prochains mois, tout en anticipant toujours un resserrement des écarts de taux d'intérêt entre les États-Unis et le Canada l'an prochain, ainsi qu'un renforcement du dollar canadien. Les actions canadiennes reprennent du terrain après la baisse de septembre et continuent de surperformer le S&P 500 cette année, bien que les résultats des entreprises technologiques au cours du mois à venir soient un facteur déterminant pour les perspectives. Desjardins identifie plusieurs risques pour ses scénarios.
Le principal est que le conflit avec l'Iran se prolonge ou s'étende à d'autres pays, ce qui pourrait faire grimper les prix de l'énergie et accroître sensiblement l'inflation. Parmi les autres risques figurent la guerre entre l'Ukraine et la Russie, le différend commercial entre le Canada et les États-Unis, la hausse persistante des rendements obligataires qui pourrait peser sur les économies très endettées, les élections de mi-mandat américaines du 3 novembre, ainsi qu'une correction brutale des marchés boursiers, qui ont largement profité du boom de l'intelligence artificielle. Les économistes préviennent que les banques centrales pourraient devoir accélérer leur resserrement monétaire si l'inflation remonte nettement.
Source : Desjardins Economic Studies, « Economic and Financial Outlook », octobre 2026, rédigé par Jimmy Jean, Randall Bartlett, Benoit P. Durocher, Royce Mendes, Mirza Shaheryar Baig, Marc-Antoine Dumont, Tiago Figueiredo, Francis Généreux, Sonny Scarfone, Oskar Stone, Hendrix Vachon et LJ Valencia.
Source: desjardins.com