Le plomb se maintient légèrement au-dessus de 1 900 dollars américains la tonne, alors que le métal continue de quitter les entrepôts du LME, même si peu d'informations nouvelles sont venues pousser les cours plus haut, selon un rapport de marché de Kalkine (kalkine.co.uk) publié le 29 octobre 2026. Le plomb au comptant du LME a clôturé à 1 910 dollars la tonne le 28 octobre, en hausse de 0,5 % sur la journée et de 1,6 % sur la semaine, selon les données du LME citées par Kalkine. Le plomb à trois mois a clôturé à 1 926 dollars, un léger contango que le rapport juge révélateur de l'absence de pénurie aiguë.
Les stocks du LME ont reculé de 2 000 t pour atteindre 312 675 t, prolongeant une baisse depuis 357 350 t à la fin septembre. Kalkine chiffre la diminution à environ 44 700 t, soit 12,5 %, sur un mois. L'évolution des cours a été progressive plutôt qu'explosive.
Le plomb au comptant valait 1 880 dollars le 21 octobre et 1 886 dollars un mois plus tôt, ce que Kalkine décrit comme une reprise lente et régulière, fondée sur les prélèvements de stocks plutôt que sur une cassure franche. Le plomb à trois mois a clôturé en hausse de 0,68 % à 1 918,50 dollars le 26 octobre, après avoir franchi sa fourchette de consolidation récente et atteint ce jour-là son plus haut niveau depuis septembre. Ces gains ne se sont pas maintenus en soirée : le plomb du LME a perdu 1,47 % en séance nocturne après la décision de la Fed, la plus faible performance parmi les métaux de base.
Le déstockage constitue le principal soutien, et Kalkine note que les prélèvements de stocks en Chine comme au LME montrent que ce processus se poursuit. Toutefois, les achats manquent de profondeur. La dynamique acheteuse est jugée faible, et une autre analyse de marché publiée le 27 octobre indiquait que la hausse des prix avait incité les acheteurs en aval de plomb de récupération à suspendre leurs achats.
Hormis les stocks, le rapport n'identifie aucun catalyseur majeur nouveau, du côté de l'offre comme de la demande, au cours de la semaine. La demande de plomb est dominée par les batteries au plomb-acide utilisées dans les voitures, les camions et les alimentations de secours. Kalkine qualifie ce marché de stable plutôt que de forte croissance, ce qui fait des mouvements de stocks et de l'offre des fonderies les principaux facteurs d'ajustement.
La baisse des stocks du LME réduit le coussin disponible pour les acheteurs hors de Chine. Si les prélèvements se poursuivent à un rythme comparable à celui d'octobre, le comptant pourrait passer en prime par rapport au métal à trois mois, ce que le rapport considère comme un signal haussier plus net. La politique monétaire joue également un rôle.
Selon le rapport, les marchés à terme anticipent une hausse des taux de la Fed en décembre à hauteur d'environ 85 %. Un tel mouvement resserrerait les conditions financières et pourrait peser sur la demande industrielle ainsi que sur l'intérêt spéculatif. Kalkine estime que l'offre n'est pas tendue au niveau minier.
Le contrat à trois mois se négocie toujours au-dessus du comptant, et les avoirs du LME, supérieurs à 300 000 t, restent considérables en valeur absolue, ce qui limite la portée d'un récit fondé sur le seul déstockage. Les modèles de prévision cités dans le rapport visent environ 1 900 dollars à la fin du trimestre, proche des niveaux actuels, ce qui correspond à un marché ferme mais sans emballement. Selon Kalkine, les détenteurs de métal du LME pourraient profiter de la baisse des stocks, tout comme les recycleurs qui vendent du plomb de récupération à des prix plus fermes.
Les fabricants de batteries, eux, font face à des coûts d'approvisionnement plus élevés au moment où leurs propres clients résistent à la hausse. Le rapport met en avant plusieurs indicateurs à surveiller. Le premier est le rapport quotidien sur les stocks du LME : une nouvelle semaine de prélèvements de 2 000 t ou plus maintiendrait le soutien des cours.
L'écart entre le comptant et le trois mois est également déterminant, tout comme son éventuel resserrement par rapport au contango actuel. En Chine, les prix des batteries usagées et les taux d'utilisation des fonderies de plomb de récupération indiqueront si la résistance en aval s'atténue. Enfin, un dollar américain plus ferme après la réunion de la Fed constituerait un frein pour l'ensemble des métaux de base, plomb compris.
Source : Kalkine, « Why lead is holding above US$1,900: almost 45,000 t has left LME warehouses in a month », par Ankur Sharma, 29 octobre 2026 (kalkine.co.uk). Données de prix et de stocks du LME telles que citées dans l'article.
Source: kalkine.co.uk