Ovintiv a publié ses résultats du troisième trimestre 2026 le 4 novembre 2026, faisant état d'une solide exécution opérationnelle et de prix réalisés favorables. Selon la présentation de la conférence téléphonique sur les résultats du 3T26 (investor.ovintiv.com), la production totale s'est établie en moyenne à 631 MBOE/j au cours du trimestre, dans la fourchette de prévisions de 615 à 640 MBOE/j. La production de pétrole et de condensat a atteint 204 Mbbl/j, légèrement en deçà de la fourchette de 205 à 210 Mbbl/j, un écart que la société attribue à des redevances canadiennes plus élevées, liées à la hausse des cours des matières premières, ainsi qu'à une panne prolongée de l'usine de traitement de gaz Albright.
Les dépenses d'investissement se sont élevées à 563 millions de dollars, contre une fourchette de prévisions de 550 à 600 millions de dollars. Ovintiv a enregistré un flux de trésorerie disponible (FCF) de 680 millions de dollars au 3T26, un flux de trésorerie par action de 4,51 dollars et un bénéfice par action de 1,99 dollar. La société a restitué 69 % de son FCF à ses actionnaires au cours du trimestre et racheté 13,9 millions d'actions depuis le 1er mars 2026, soit environ 5 % du nombre d'actions en circulation.
Ovintiv a confirmé son cadre de rémunération des actionnaires, qui prévoit de restituer au moins 60 % du FCF annualisé de 2026, puis entre 50 et 100 % au-delà de 2026. La dette nette s'élevait à environ 3,4 milliards de dollars au 30 septembre 2026, soit environ 0,7 fois l'EBITDA ajusté des douze derniers mois. La dette à long terme a été réduite de 1,6 milliard de dollars, soit environ 30 %, par rapport au 3T25, et la société a racheté 109 millions de dollars de dette au cours du trimestre.
La présentation indique qu'aucune échéance de dette n'intervient avant 2030 et mentionne une révision positive de la perspective de notation par S&P. Ovintiv a également annoncé l'acquisition de Logan Energy Corp. (TSXV : LGN), qu'elle décrit comme une acquisition complémentaire immédiatement relutive, renforçant son envergure dans le Montney, sa rentabilité et ses perspectives de croissance. Selon la présentation, la transaction devrait être finalisée au 1T27, la dette nette pro forma devant rester inférieure à 4 milliards de dollars après la clôture.
La société estime que l'acquisition ajoute environ 420 emplacements premium de base et à potentiel de hausse, pour un coût d'environ 1,5 million de dollars par emplacement premium et d'environ 0,8 million de dollars par emplacement total. Ovintiv prévoit des synergies annuelles d'environ 60 millions de dollars et estime que l'opération serait relutive de 5 % pour le flux de trésorerie par action de l'exercice 2027E et de 3 % pour le FCF par action du même exercice, sur la base des cours à terme (strip) au 20 octobre 2026, soit environ 88 dollars le baril de WTI, 3,15 dollars par MMBtu au NYMEX et un différentiel AECO négatif de 1,60 dollar par MMBtu. La production pro forma est présentée à environ 420 MBOE/j, dont environ 20 MBOE/j provenant de Logan.
La société met également en avant la propriété d'infrastructures, notamment 50 % de l'usine Simonette, 65 % de l'usine Pouce Coupe et deux nouvelles batteries de production de pétrole. Concernant son inventaire, la société indique avoir ajouté environ 660 emplacements en 2026 à la suite de l'acquisition de NuVista, à un coût inférieur à 1,5 million de dollars par emplacement, ce qui reconstitue environ deux ans d'inventaire de forage. Ovintiv estime son inventaire de pétrole premium à environ 12 à 15 ans dans le Permian et à 15 à 20 ans dans le Montney, ainsi qu'à plus de 20 ans pour le gaz naturel premium dans le Montney.
Ces chiffres sont des estimations de la société, fondées sur un seuil premium de plus de 35 % de TRI à 55 dollars le baril de WTI et 2,75 dollars par MMBtu au NYMEX. Pour l'exercice 2026, Ovintiv a confirmé ses prévisions d'investissements, comprises entre 2 250 et 2 350 millions de dollars, et relevé ses prévisions de NGL à 85-87 Mbbl/j, contre 83-85 Mbbl/j auparavant. Les prévisions de production totale ont été fixées entre 630 et 645 MBOE/j, et celles de pétrole et de condensat entre 210 et 212 Mbbl/j.
La société a réalloué 50 millions de dollars d'investissements du Montney vers le Permian afin d'optimiser la production de pétrole et les flux de trésorerie pendant l'arrêt de l'usine Albright, et ses prévisions pour le 4T26 supposent que l'usine restera à l'arrêt pendant tout le trimestre. Les prévisions 2026 reposent sur un WTI à 85 dollars le baril, un NYMEX à 3,50 dollars par MMBtu, un différentiel AECO négatif de 2,00 dollars par MMBtu et un taux de change CAD/USD de 0,72. Dans ses commentaires sur les fondamentaux du marché, Ovintiv souligne la solidité des prix du pétrole et du soufre, la société ayant généré environ 75 millions de dollars de bénéfices supplémentaires liés au soufre dans le Montney au cours du trimestre.
Elle évoque également la possibilité d'une demande croissante de condensat à mesure que la production des sables bitumineux augmente, citant des données d'Enverus qui suggèrent des besoins supplémentaires potentiels de condensat compris entre 0,3 et 0,9 million de barils par jour. Ovintiv précise en outre qu'environ 80 % des emplacements restants en Amérique du Nord dont le seuil de rentabilité du pétrole est inférieur à 50 dollars le baril se trouvent dans les bassins du Permian et du Montney, selon les estimations d'Enverus. La présentation contient des déclarations prospectives et des estimations établies par la société, et doit être lue comme l'évaluation propre de la société sur ses performances et ses perspectives.
Source: investor.ovintiv.com