Gerdau S.A. ha riportato un terzo trimestre del 2026 più solido, con un netto miglioramento di redditività e generazione di cassa, trainato principalmente dalle attività nordamericane, secondo la trascrizione della conference call sugli utili pubblicata da Investing.com il 27 ottobre 2026. Il management ha comunicato un utile netto rettificato di BRL 1,5 miliardi, un EBITDA di BRL 3,8 miliardi con un margine del 20,2%, il valore più alto dal secondo trimestre del 2023, e un free cash flow di BRL 1,4 miliardi, rispetto a BRL 233 milioni del trimestre precedente. Secondo la società, l'utile per azione rettificato è salito da 0,74 dollari a 0,79 dollari.
Il Nord America si è confermato il principale contributore. La regione ha registrato un margine EBITDA del 27,7%, il più alto degli ultimi quattro anni. Il management attribuisce il risultato al funzionamento degli stabilimenti vicino alla piena capacità e a un solido portafoglio ordini legato ai data center, ai progetti per le energie rinnovabili, alla trasmissione di energia, alle costruzioni navali e alla domanda collegata al settore nucleare.
La società ha descritto il mercato dei prodotti commerciali in barre e travi come ampio e resiliente. Il Brasile è rimasto la parte più debole del business. Il management ha dichiarato che il mercato interno continua a fronteggiare importazioni eccessive di acciaio e un eccesso di offerta, mentre la domanda dell'edilizia resta debole.
L'attività nel segmento dei veicoli leggeri è frenata dai kit importati, che utilizzano meno acciaio speciale, sebbene la produzione di veicoli pesanti stia migliorando. Il CFO ha affermato che il divario nella produzione di veicoli pesanti, che nei primi mesi dell'anno registrava cali di circa il 18%-20%, dovrebbe ridursi sensibilmente entro fine anno. Per affrontare la situazione, Gerdau sta puntando su miglioramenti di produttività, ha avviato le attività di un centro di riciclo a Pindamonhangaba, nello Stato di San Paolo, e sta completando gli ultimi test integrati per l'ampliamento della miniera di minerale di ferro di Miguel Burnier a Ouro Preto, nello Stato di Minas Gerais.
La società stima che il progetto Miguel Burnier possa aggiungere circa BRL 400 milioni di EBITDA annuo a pieno regime. Il management ha spiegato che la fase di avviamento è più lenta del previsto a causa della stagione delle piogge nel sud del Paese, pertanto la maggior parte dei benefici è attesa nel 2027. Anche il bilancio e la remunerazione degli azionisti hanno avuto un ruolo di rilievo.
Il management ha riportato un free cash flow da inizio anno pari a BRL 1,7 miliardi, rispetto a un valore negativo di BRL 1 miliardo nello stesso periodo del 2025, e un rapporto tra debito netto ed EBITDA di 0,58x. Secondo la società, la remunerazione degli azionisti tramite dividendi e riacquisti di azioni nel 2026 ha superato BRL 1,85 miliardi. Il dividendo deliberato per il trimestre è di 0,34 dollari per azione per Gerdau S.A. e di 0,16 dollari per azione per Metalurgica Gerdau.
La società ha inoltre rinnovato per cinque anni la propria linea di credito revolving globale, con una capacità disponibile aumentata del 29% a 1,125 miliardi di dollari. S&P Global Ratings ha portato l'outlook a positivo il 22 ottobre e la società ora ha un rating di tripla B con outlook positivo. Secondo il management, anche Fitch ha rivisto il rating all'inizio del trimestre.
Sul fronte degli investimenti, il management ha dichiarato che i CapEx 2026 si attestano ora intorno a BRL 4 miliardi, rispetto alla precedente forbice tra BRL 4,5 e BRL 4,7 miliardi. La società attribuisce la riduzione a un'approvazione più selettiva dei progetti e a una minore spesa di manutenzione in alcuni impianti fermi. Il CFO ha indicato che un livello vicino a 4,5 miliardi nei prossimi anni sarebbe ragionevole, sebbene non sia stata emessa alcuna guidance formale.
Gerdau terrà un investor day il 4 dicembre, durante il quale intende presentare un piano strategico più ampio per il Brasile che copre personale, capacità produttiva e investimenti, con particolare attenzione alla redditività del mercato interno. Nella sessione di domande e risposte, il management ha respinto l'ipotesi di uno spin-off del business statunitense e ha dichiarato di non avere piani per acquisizioni rilevanti o progetti greenfield in Nord America. Sul fronte commerciale, il management prevede la prosecuzione del dialogo con il governo attuale sulle misure di difesa commerciale e ha citato il rigore tecnico delle analisi svolte dal Ministero dello Sviluppo, dell'Industria, del Commercio e dei Servizi (MDIC).
Interrogato su possibili misure antidumping su billette e vergella, il management non ha confermato misure specifiche. Riguardo agli scambi nordamericani, il CFO ha ritenuto improbabile un accordo trilaterale nell'ambito dello USMCA e più probabili intese bilaterali. Ha affermato che un accordo tra Stati Uniti e Messico potrebbe avere un impatto negativo sui margini di Gerdau per il previsto ingresso di Deacero, mentre un accordo tra Stati Uniti e Canada sarebbe positivo.
La fase di avviamento di Deacero è attesa lenta, data la complessità dei prodotti. Per il quarto trimestre, il management prevede margini nordamericani stabili, ma segnala volumi stagionalmente inferiori, una fermata programmata a Midlothian e costi legati alla capacità inattiva che si rifletteranno nei risultati del Q4. Le azioni Gerdau sono scese del 2,79% a 10,11 dollari nelle contrattazioni recenti, rispetto alla chiusura precedente di 10,40 dollari.
Il titolo resta sotto il massimo a 52 settimane di 10,78 dollari, ma ben sopra il minimo di 7,37 dollari. Le azioni quotate in Brasile (GOAU3) hanno chiuso in calo del 4,04% a BRL 9,92, secondo i dati di quotazione riportati nella stessa pagina di Investing.com.
Fonte: investing.com