Gerdau S.A. a publié un troisième trimestre 2026 plus solide, avec une nette amélioration de sa rentabilité et de sa génération de trésorerie, portée principalement par ses activités nord-américaines, selon la transcription de la conférence téléphonique sur les résultats publiée par Investing.com le 27 octobre 2026. La direction a annoncé un résultat net ajusté de 1,5 milliard de BRL, un EBITDA de 3,8 milliards de BRL avec une marge de 20,2 %, la plus élevée depuis le deuxième trimestre 2023, et un flux de trésorerie disponible de 1,4 milliard de BRL, contre 233 millions de BRL au trimestre précédent. Le bénéfice ajusté par action est passé de 0,74 $ à 0,79 $, selon la société.
L'Amérique du Nord a de nouveau été le principal contributeur. La région affiche une marge d'EBITDA de 27,7 %, la plus élevée depuis quatre ans. La direction attribue cette performance à des usines qui fonctionnent près de leur capacité maximale et à un carnet de commandes solide, lié aux centres de données, aux projets d'énergie renouvelable, au transport d'électricité, aux travaux navals et à la demande liée au nucléaire.
La société décrit le marché des barres et poutrelles commerciales comme vaste et résilient. Le Brésil est resté la partie la plus faible de l'activité. La direction a indiqué que le marché intérieur continue de faire face à des importations excessives d'acier et à une offre excédentaire, tandis que la demande dans la construction reste faible.
L'activité des véhicules légers est freinée par les kits importés, qui utilisent moins d'aciers spéciaux, même si la production de véhicules lourds s'améliore. Le CFO a indiqué que l'écart de production des véhicules lourds, qui affichait des baisses d'environ 18 % à 20 % plus tôt dans l'année, devrait se réduire nettement d'ici la fin de l'année. Pour remédier à la situation, Gerdau poursuit ses efforts d'amélioration de la productivité, a lancé l'exploitation d'un centre de recyclage à Pindamonhangaba, dans l'État de São Paulo, et achève les derniers essais intégrés de l'extension du minerai de fer Miguel Burnier à Ouro Preto, dans le Minas Gerais.
La société estime que le projet Miguel Burnier pourrait ajouter environ 400 millions de BRL d'EBITDA annuel à pleine capacité. La montée en puissance est plus lente que prévu en raison de la saison des pluies dans le sud du pays, si bien que l'essentiel des bénéfices est attendu en 2027. Le bilan et la rémunération des actionnaires ont également occupé une place importante.
La direction a fait état d'un flux de trésorerie disponible cumulé de 1,7 milliard de BRL depuis le début de l'année, contre moins 1 milliard de BRL sur la même période de 2025, et d'un ratio dette nette sur EBITDA de 0,58x. Les versements aux actionnaires, sous forme de dividendes et de rachats d'actions, dépassent 1,85 milliard de BRL en 2026, selon la société. Le dividende déclaré pour le trimestre s'élève à 0,34 $ par action pour Gerdau S.A. et à 0,16 $ par action pour Metalurgica Gerdau.
La société a également renouvelé sa facilité de crédit renouvelable mondiale pour cinq ans, dont la capacité disponible a été augmentée de 29 % pour atteindre 1,125 milliard de dollars. S&P Global Ratings a révisé sa perspective à positive le 22 octobre, et la société détient désormais une notation triple B avec une perspective positive. Fitch a également réexaminé la notation plus tôt dans le trimestre, selon la direction.
S'agissant des dépenses d'investissement, la direction indique que les CapEx 2026 devraient désormais avoisiner 4 milliards de BRL, contre une fourchette précédente de 4,5 à 4,7 milliards de BRL. Cette réduction est attribuée à une sélection plus rigoureuse des projets et à des dépenses de maintenance plus faibles dans certaines unités à l'arrêt. Le CFO a indiqué qu'un niveau proche de 4,5 milliards de BRL au cours des prochaines années serait raisonnable, sans qu'aucune orientation formelle n'ait été publiée.
Gerdau organisera une journée investisseurs le 4 décembre, au cours de laquelle elle prévoit de présenter un plan stratégique plus large pour le Brésil couvrant le personnel, les capacités et les dépenses d'investissement, avec un accent mis sur la rentabilité du marché intérieur. Lors de la session de questions-réponses, la direction a écarté l'idée d'une scission de son activité américaine et a indiqué qu'elle ne prévoit pas d'acquisitions majeures ni de projets greenfield en Amérique du Nord. Sur le plan commercial, la direction s'attend à la poursuite du dialogue avec le gouvernement actuel au sujet des mesures de défense commerciale, et a souligné la rigueur technique de l'analyse menée par le ministère du Développement, de l'Industrie, du Commerce et des Services (MDIC).
Interrogée sur d'éventuelles mesures antidumping visant les billettes et le fil machine, la direction n'a confirmé aucune mesure précise. Concernant les échanges nord-américains, le CFO estime qu'un accord trilatéral dans le cadre de l'USMCA paraît peu probable et que des accords bilatéraux sont plus vraisemblables. Il a indiqué qu'un accord entre les États-Unis et le Mexique pourrait peser sur les marges de Gerdau en raison de l'entrée attendue de Deacero, tandis qu'un accord entre les États-Unis et le Canada serait favorable.
La montée en puissance de Deacero devrait être lente, compte tenu de la complexité des produits. Pour le quatrième trimestre, la direction s'attend à une stabilité des marges nord-américaines, mais elle note des volumes saisonniers plus faibles, un arrêt programmé à Midlothian et des coûts liés à la capacité inutilisée, qui se répercuteront sur les résultats du T4. Les actions Gerdau ont reculé de 2,79 % à 10,11 $ lors des dernières transactions, contre une clôture précédente de 10,40 $.
Le titre reste en deçà de son plus haut sur 52 semaines, à 10,78 $, mais demeure nettement au-dessus de son plus bas, à 7,37 $. Les actions cotées au Brésil (GOAU3) ont clôturé en baisse de 4,04 % à 9,92 BRL, selon les données de cotation affichées sur la même page d'Investing.com.
Source: investing.com