I futures sul Brent con consegna a gennaio sono saliti dell'1,31% a 99,58 dollari al barile il 6 novembre 2026, dopo essere brevemente scambiati sopra quota 100 dollari, secondo Crux Investor. Il greggio West Texas Intermediate (WTI) ha guadagnato lo 0,95% a 91,38 dollari. Il rimbalzo segue un forte calo in cui il Brent ha perso l'8% il 4 novembre, toccando un minimo di due mesi, dopo che i Democratici hanno conquistato entrambe le camere del Congresso, alimentando le aspettative di una de-escalation tra Stati Uniti e Iran.
Nonostante il rimbalzo, il Brent era avviato a una perdita settimanale del 12%, sebbene il rapporto osservi che questo confronto include la scadenza del contratto di dicembre, avvenuta il 30 ottobre. L'Iran ha riferito di altri tre attacchi a petroliere nello Stretto di Hormuz, mentre i dati dell'UK Maritime Trade Operations mostrano che gli attacchi alle navi si avvicinano ai livelli record. Questi episodi stanno sostenendo i prezzi del petrolio nonostante il ridimensionamento del premio di guerra.
Gli indicatori sull'offerta indicano direzioni contrastanti. Le esportazioni di greggio e condensati dal Golfo hanno registrato una media di 14 milioni di barili al giorno (bpd) in ottobre, pari all'86% dei livelli precedenti alla guerra. J.P.
Morgan stima un surplus globale di petrolio pari a 1,4 milioni di bpd, mentre Goldman Sachs valuta il mercato sostanzialmente in equilibrio piuttosto che in surplus. Gli swap sul Brent per i carichi di questa settimana sono scambiati con lo sconto più ampio rispetto a quelli della settimana successiva dal mese di luglio, uno schema che segnala un'ampia disponibilità di offerta nel breve termine. Goldman Sachs stima che le scorte visibili globali di petrolio siano rimaste invariate a settembre e ottobre e si attestino 483 milioni di barili al di sotto dei livelli del 1° marzo.
Le esportazioni di prodotti raffinati dal Golfo restano appena sopra la metà dei livelli normali, mentre le scorte commerciali statunitensi di greggio sono inferiori del 4% rispetto alla media degli ultimi cinque anni. Al tasso di surplus stimato da J.P. Morgan per ottobre, colmare il divario delle scorte richiederebbe circa 345 giorni, fino all'ottobre 2027 se il surplus dovesse mantenersi.
I futures sul Brent di gennaio 2027 restano in backwardation, con i contratti più vicini quotati sopra quelli con consegna successiva. Tim Waterer, Chief Analyst di KCM, ha dichiarato che i prezzi del petrolio dovrebbero restare sostenuti nelle fasi di calo finché la navigazione nel Golfo non diventerà più sicura e meno costosa. Adi Imsirovic, trader petrolifero di lungo corso, ha affermato che i futures sul Brent potrebbero seguire gli swap sul petrolio verso il contango, poiché i cambiamenti di prezzo iniziano tipicamente nei mercati fisici.
Se i contratti con scadenza più lontana dovessero quotare sopra quelli più vicini, i fondi che effettuano il roll delle posizioni sul contratto front-month sosterrebbero costi mensili, mentre i futures sul Brent 2027 richiederebbero meno roll e potrebbero ridurre tali costi. Secondo la U.S. Energy Information Administration (EIA), quando i carichi fisici hanno scambiato l'ultima volta con sconti comparabili a luglio, il prezzo spot del Brent si attestava in media a 83,76 dollari al barile, contro i 123,93 dollari di ottobre.
Rapidan Energy Group stima una probabilità dell'80% di una ripresa dei combattimenti tra Stati Uniti e Iran, mentre l'Iran avrebbe inviato a Washington, tramite il Qatar, una proposta sul nucleare. Crux Investor osserva che le aspettative di de-escalation potrebbero innescare un nuovo calo del greggio. Il calo legato alle elezioni di metà mandato ha ridotto il premio di guerra del petrolio, ma le scorte ridotte e il proseguimento degli attacchi nello Stretto di Hormuz potrebbero sostenere i prezzi.
Surplus prolungati, tuttavia, potrebbero ricostituire le scorte e ridurre l'impatto sui prezzi di futuri attacchi alle petroliere. Secondo l'analisi, monitorare il recupero delle scorte, la quotazione dei futures sul Brent e se il Brent di gennaio chiuderà sotto quello di febbraio sull'Intercontinental Exchange (ICE) prima della scadenza del 30 novembre aiuterebbe a capire se la scarsità nel breve termine si sta attenuando. Fonti: Crux Investor (Ryan Charles, 6 novembre 2026), citando J.P.
Morgan, Goldman Sachs, Rapidan Energy Group, UK Maritime Trade Operations, U.S. Energy Information Administration (EIA) e KCM.
Fonte: cruxinvestor.com