Los futuros del crudo Brent con entrega en enero subieron un 1,31 % hasta 99,58 dólares por barril el 6 de noviembre de 2026, tras cotizar brevemente por encima de los 100 dólares, según Crux Investor. El West Texas Intermediate (WTI) avanzó un 0,95 % hasta 91,38 dólares. El repunte siguió a una fuerte caída en la que el Brent perdió un 8 % el 4 de noviembre, hasta un mínimo de dos meses, después de que los demócratas se hicieran con ambas cámaras del Congreso, lo que elevó las expectativas de una desescalada entre Estados Unidos e Irán.
Pese al rebote, el Brent se encamina a una caída semanal del 12 %, aunque el informe señala que esta comparación abarca el vencimiento del contrato de diciembre, el 30 de octubre. Irán informó de tres nuevos ataques contra petroleros en el Estrecho de Ormuz, mientras que los datos de UK Maritime Trade Operations muestran que los incidentes con buques se acercan a niveles récord. Estos episodios sostienen los precios del petróleo a pesar de que la prima de guerra se ha reducido.
Los indicadores de oferta apuntan en direcciones dispares. Las exportaciones de crudo y condensados del Golfo promediaron 14 millones de barriles diarios (bpd) en octubre, lo que equivale al 86 % de los niveles previos a la guerra. J.P.
Morgan estima un excedente global de petróleo de 1,4 millones de bpd, mientras que Goldman Sachs considera que el mercado está en general equilibrado y no en superávit. Los swaps de Brent para los cargamentos de esta semana cotizan con el mayor descuento frente a los de la semana siguiente desde julio, una pauta que apunta a una oferta abundante a corto plazo. Goldman Sachs calcula que los inventarios visibles mundiales de petróleo no variaron en septiembre y octubre y se sitúan 483 millones de barriles por debajo de los niveles del 1 de marzo.
Las exportaciones de productos refinados del Golfo siguen apenas por encima de la mitad de los niveles normales, mientras que los inventarios comerciales de crudo en Estados Unidos están un 4 % por debajo de su media de cinco años. Al ritmo de excedente estimado por J.P. Morgan para octubre, cerrar la brecha de inventarios tardaría unos 345 días, lo que llevaría la situación hasta octubre de 2027 si el excedente se mantiene.
Los futuros del Brent con vencimiento en enero de 2027 siguen en backwardation, con los contratos más cercanos cotizando por encima de las entregas posteriores. Tim Waterer, analista jefe de KCM, afirmó que es probable que los precios del petróleo sigan encontrando soporte en las caídas hasta que el transporte marítimo por el Golfo sea más seguro y barato. Adi Imsirovic, veterano operador de petróleo, sostuvo que los futuros del Brent podrían seguir a los swaps de petróleo hacia el contango, ya que los cambios de precios suelen empezar en los mercados físicos.
Si los contratos más lejanos cotizan por encima de los más cercanos, los fondos que renuevan mensualmente sus posiciones en el contrato de vencimiento más próximo tendrían que asumir costes mensuales, mientras que los futuros del Brent de 2027 requerirían menos renovaciones y podrían reducir esos costes. Según la Administración de Información Energética de Estados Unidos (EIA), cuando los cargamentos físicos cotizaron por última vez con descuentos comparables, en julio, el precio spot del Brent promedió 83,76 dólares por barril, frente a los 123,93 dólares de octubre. Rapidan Energy Group estima una probabilidad del 80 % de que se reanuden los combates entre Estados Unidos e Irán, mientras que, según se informa, Irán envió a Washington una propuesta nuclear a través de Catar.
Crux Investor señala que las expectativas de desescalada podrían provocar una nueva caída del crudo. La caída tras las elecciones de medio mandato redujo la prima de guerra del petróleo, pero el agotamiento de los inventarios y la continuidad de los ataques en Ormuz podrían sostener los precios. Los excedentes sostenidos, en cambio, podrían reconstruir los inventarios y reducir el impacto en los precios de futuros ataques a petroleros.
Según el análisis, seguir la recuperación de los inventarios, la valoración de los futuros del Brent y si el Brent de enero cierra por debajo del de febrero en la Bolsa Intercontinental (ICE) antes de su vencimiento del 30 de noviembre ayudará a determinar si la escasez a corto plazo se está aliviando. Fuentes: Crux Investor (Ryan Charles, 6 de noviembre de 2026), citando a J.P. Morgan, Goldman Sachs, Rapidan Energy Group, UK Maritime Trade Operations, la Administración de Información Energética de Estados Unidos (EIA) y KCM.
Fuente: cruxinvestor.com