Les contrats à terme sur le Brent pour livraison en janvier ont progressé de 1,31 % pour atteindre 99,58 $ le baril le 6 novembre 2026, après avoir brièvement dépassé 100 $, selon Crux Investor. Le West Texas Intermediate (WTI) a gagné 0,95 % à 91,38 $. Ce rebond fait suite à une forte chute au cours de laquelle le Brent a perdu 8 % le 4 novembre, pour atteindre un plus bas de deux mois, après la victoire des démocrates dans les deux chambres du Congrès, ce qui a alimenté les attentes d'une désescalade entre les États-Unis et l'Iran.
Malgré ce rebond, le Brent reste en passe d'enregistrer une baisse hebdomadaire de 12 %, bien que le rapport précise que cette comparaison couvre l'échéance du 30 octobre du contrat de décembre. L'Iran a signalé trois nouvelles attaques de pétroliers dans le détroit d'Ormuz, tandis que les données de l'UK Maritime Trade Operations font état d'attaques contre des navires proches de niveaux record. Ces incidents soutiennent les cours du pétrole malgré une prime de guerre réduite.
Les indicateurs d'approvisionnement sont contrastés. Les exportations de brut et de condensats du Golfe ont atteint en moyenne 14 millions de barils par jour (bpd) en octobre, soit 86 % des niveaux d'avant-guerre. J.P.
Morgan estime à 1,4 million de bpd le surplus mondial de pétrole, tandis que Goldman Sachs considère le marché globalement équilibré plutôt qu'excédentaire. Les swaps Brent pour les cargaisons de cette semaine se négocient à leur plus forte décote par rapport à celles de la semaine suivante depuis juillet, un schéma qui signale une offre abondante à court terme. Goldman Sachs estime que les stocks mondiaux visibles de pétrole sont restés inchangés en septembre et en octobre et se situent à 483 millions de barils en deçà de leurs niveaux du 1er mars.
Les exportations de produits raffinés du Golfe restent juste au-dessus de la moitié des niveaux normaux, tandis que les stocks commerciaux américains de brut sont inférieurs de 4 % à leur moyenne sur cinq ans. Au rythme de surplus estimé par J.P. Morgan pour octobre, combler l'écart de stocks prendrait environ 345 jours, soit jusqu'en octobre 2027 si le surplus se maintient.
Les contrats Brent à terme de janvier 2027 restent en backwardation, les échéances les plus proches étant cotées au-dessus des livraisons ultérieures. Tim Waterer, Chief Analyst chez KCM, estime que les cours du pétrole devraient rester soutenus lors des replis tant que le transport maritime dans le Golfe ne deviendra pas plus sûr et moins coûteux. Adi Imsirovic, trader pétrolier expérimenté, estime que les contrats Brent à terme pourraient suivre les swaps pétroliers vers la contango, les évolutions de prix commençant généralement sur les marchés physiques.
Si les échéances lointaines se négocient au-dessus des échéances proches, les fonds qui reportent leurs positions du mois suivant supporteraient des coûts mensuels, tandis que les contrats Brent 2027 nécessiteraient moins de reports et pourraient réduire ces coûts. Selon l'Energy Information Administration (EIA) américaine, lorsque des cargaisons physiques s'étaient échangées à des décotes comparables en juillet, le prix spot du Brent s'établissait en moyenne à 83,76 $ le baril, contre 123,93 $ en octobre. Rapidan Energy Group estime à 80 % la probabilité d'une reprise des combats entre les États-Unis et l'Iran, tandis que l'Iran aurait transmis à Washington, par l'intermédiaire du Qatar, une proposition sur le nucléaire.
Crux Investor note que les anticipations de désescalade pourraient provoquer une nouvelle chute des cours du brut. Le repli lié aux élections de mi-mandat a réduit la prime de guerre du pétrole, mais l'épuisement des stocks et la poursuite des attaques dans le détroit d'Ormuz pourraient soutenir les prix. Des surplus durables, en revanche, pourraient reconstituer les stocks et réduire l'impact sur les prix des futures attaques de pétroliers.
Selon l'analyse, le suivi de la reconstitution des stocks, de la tarification des contrats Brent et de la question de savoir si le Brent de janvier clôturera sous celui de février sur l'Intercontinental Exchange (ICE) avant son expiration le 30 novembre permettrait d'indiquer si la rareté à court terme s'atténue. Sources : Crux Investor (Ryan Charles, 6 novembre 2026), citant J.P. Morgan, Goldman Sachs, Rapidan Energy Group, UK Maritime Trade Operations, Energy Information Administration (EIA) et KCM.
Source: cruxinvestor.com