Il National Wealth Fund (NWF) del Regno Unito, fondo di proprietà statale, investirà 55,7 milioni di dollari USA (41,7 milioni di sterline) in Cornish Metals (AIM: TIN), il contributo singolo più consistente nell'ambito di un aumento di capitale da 180 milioni di dollari USA (135 milioni di sterline) confermato il 22 ottobre 2026 per riavviare la miniera di stagno di South Crofty in Cornovaglia. Secondo The Oregon Group, che cita il comunicato della società sui risultati della raccolta di fondi, la prima produzione di stagno è prevista per la metà del 2028. Una volta emesse le nuove azioni, il NWF deterrà il 29,50% di Cornish Metals, davanti a Vision Blue Resources, investitore nel settore minerario, con il 28,58%.
Le quote sono subordinate al voto degli azionisti previsto per il 9 novembre. Se il voto dovesse essere approvato, un fondo interamente controllato dall'HM Treasury diventerebbe il principale azionista di una società britannica di sviluppo minerario. Cornish Metals emetterà 225 milioni di nuove azioni al prezzo di 60 pence ciascuna.
Vision Blue sottoscriverà 52,5 milioni di dollari USA (39,3 milioni di sterline), la Leonidsport della famiglia Louis-Dreyfus 17,9 milioni di dollari USA (13,4 milioni di sterline) e Glencore circa 15,0 milioni di dollari USA (11,2 milioni di sterline), secondo la società. Non tutto il contributo del NWF è denaro fresco. La sua sottoscrizione converte di fatto capitale e interessi maturati di una linea di finanziamento da 46,8 milioni di dollari USA (35 milioni di sterline) concordata a maggio, e il prestito di Vision Blue viene convertito allo stesso modo.
Glencore ha inoltre firmato un contratto di offtake che copre il 100% del concentrato di stagno di South Crofty per sei anni. Il capitale sarà affiancato da 210 milioni di dollari USA di obbligazioni nordiche depositate in garanzia (escrow). South Crofty è chiusa dal 1998.
La società prevede che produca circa 4.700 tonnellate di stagno contenuto nel concentrato all'anno durante i primi cinque anni di attività. L'amministratore delegato di Cornish Metals, Don Turvey, ha dichiarato che l'aumento di capitale « completa il pacchetto di finanziamento per la costruzione di South Crofty fino alla prima produzione di stagno nella metà del 2028 ». Il NWF, ex UK Infrastructure Bank rinominata nell'ottobre 2024, ha una dotazione di 37,1 miliardi di dollari USA (27,8 miliardi di sterline), secondo The Oregon Group.
Il suo piano strategico quinquennale, pubblicato a gennaio 2026, stabilisce che nei minerali critici il fondo esplorerà principalmente il finanziamento tramite debito e, « compatibilmente con le disponibilità, investimenti in capitale di rischio in via eccezionale ». South Crofty rappresenta quindi una delle eccezioni del fondo in termini di capitale, dopo un investimento diretto in capitale di 38,2 milioni di dollari USA (28,6 milioni di sterline) nel gennaio 2025. Il Rapporto sull'impatto 2026 del fondo colloca i suoi impegni nei minerali critici a 253,9 milioni di dollari USA (190 milioni di sterline) al 5 ottobre, prima dell'aumento di capitale di Cornish Metals.
Queste cifre si riferiscono a impegni e non a esborsi effettivi, e alcune sono importi « fino a ». L'amministratore delegato del NWF, Oliver Holbourn, ha affermato che l'investimento continuo dimostra « come il National Wealth Fund possa dare agli investitori privati la fiducia necessaria per contribuire a rilanciare un asset strategicamente importante e a ricostruire le nostre capacità nazionali nei minerali critici ». L'operazione arriva mentre il governo ha approvato il giacimento di gas Jackdaw il 21 ottobre, ribadendo al contempo l'impegno a non rilasciare nuove licenze per l'esplorazione di petrolio e gas.
La sua strategia sui minerali critici Vision 2035, pubblicata a novembre 2025, punta a far sì che almeno il 10% della domanda britannica sia soddisfatta da produzione nazionale entro il 2035, e che non più del 60% provenga da un singolo Paese. Il contesto più ampio del mercato dello stagno è determinato dalla domanda del settore elettronico. The Oregon Group, in un articolo del 17 settembre, ha riportato che BMI ha alzato del 4,1% la previsione del prezzo medio dello stagno per il 2026, portandola a 51.000 dollari USA a tonnellata, citando la domanda di semiconduttori e un'offerta vincolata.
Secondo l'US Geological Survey, nel 2025 la Cina ha estratto circa 71.000 tonnellate e l'Indonesia 61.000 tonnellate delle circa 290.000 tonnellate mondiali stimate. La produzione del Myanmar sarebbe scesa a 12.000 tonnellate da 20.000 tonnellate nel 2024, e la sua miniera di Man Maw sta riavviandosi solo gradualmente, secondo i risultati dell'International Crisis Group riportati dall'AFP il 10 settembre. L'operazione comporta comunque dei rischi.
La società sostiene che, se gli azionisti respingessero l'accordo il 9 novembre, mancherebbe con ogni probabilità una condizione prevista dalle obbligazioni, che richiede di raccogliere almeno 161 milioni di dollari USA di capitale proprio entro il 21 novembre, e « non sarebbe in grado di far fronte ai propri debiti ». Il progetto richiede inoltre ancora permessi, tra cui « determinate autorizzazioni, approvazioni e varianti in materia di pianificazione, ambiente e altro » prima della prima produzione. The Oregon Group conclude che il Regno Unito sta andando oltre la regolamentazione delle miniere e si appresta a diventarne il principale azionista.
Fonte: theoregongroup.com