Le fonds public britannique National Wealth Fund (NWF) investit 55,7 millions de dollars US (41,7 millions de livres sterling) dans Cornish Metals (AIM : TIN), la plus importante contribution individuelle à une levée de 180 millions de dollars US (135 millions de livres sterling) confirmée le 22 octobre 2026 pour relancer la mine d'étain de South Crofty, en Cornouailles. Selon The Oregon Group, citant l'annonce de la société relative aux résultats de la levée de fonds, la première production d'étain est visée pour le milieu de 2028. Une fois les nouvelles actions émises, le NWF détiendra 29,50 % de Cornish Metals, devant l'investisseur minier Vision Blue Resources, qui en détiendra 28,58 %.
Ces participations sont soumises à un vote des actionnaires prévu le 9 novembre. Si le vote est approuvé, un fonds entièrement détenu par HM Treasury deviendrait le premier actionnaire d'un développeur minier britannique. Cornish Metals émet 225 millions de nouvelles actions au prix de 60 pence chacune.
Vision Blue souscrit pour 52,5 millions de dollars US (39,3 millions de livres sterling), la société Leonidsport, de la famille Louis-Dreyfus, pour 17,9 millions de dollars US (13,4 millions de livres sterling), et Glencore pour environ 15,0 millions de dollars US (11,2 millions de livres sterling), selon la société. Toute la contribution du NWF n'est pas constituée de liquidités nouvelles. Sa souscription capitalise en réalité le principal et les intérêts courus d'une facilité de prêt de 46,8 millions de dollars US (35 millions de livres sterling) convenue en mai, et le prêt de Vision Blue est converti de la même manière.
Glencore a par ailleurs signé un contrat d'achat (offtake) portant sur 100 % du concentré d'étain de South Crofty pendant six ans. Ces fonds propres viendront s'ajouter à 210 millions de dollars US d'obligations nordiques détenues sous séquestre. South Crofty est fermée depuis 1998.
La société prévoit qu'elle produira environ 4 700 tonnes d'étain contenu dans le concentré par an pendant ses cinq premières années d'exploitation. Le directeur général de Cornish Metals, Don Turvey, a déclaré que la levée « achève le plan de financement de la construction de South Crofty jusqu'à la première production d'étain au milieu de 2028 ». Le NWF, anciennement UK Infrastructure Bank et rebaptisé en octobre 2024, dispose d'un capital de 37,1 milliards de dollars US (27,8 milliards de livres sterling), selon The Oregon Group.
Son plan stratégique quinquennal, publié en janvier 2026, indique que, dans les minéraux critiques, il privilégiera le financement par la dette et, « dans la limite des capacités, des investissements en fonds propres par exception ». South Crofty constitue donc l'une des exceptions du fonds en matière de fonds propres, après un investissement direct en capital de 38,2 millions de dollars US (28,6 millions de livres sterling) en janvier 2025. Le rapport d'impact 2026 du fonds fixe ses engagements dans les minéraux critiques à 253,9 millions de dollars US (190 millions de livres sterling) au 5 octobre, avant la levée de Cornish Metals.
Ces montants correspondent à des engagements et non à des décaissements effectifs, et certains sont exprimés comme des montants « jusqu'à » une limite maximale. Le directeur général du NWF, Oliver Holbourn, a déclaré que cet investissement continu montre « comment le National Wealth Fund peut donner aux investisseurs privés la confiance nécessaire pour contribuer à relancer un actif d'importance stratégique et reconstruire nos capacités nationales dans les minéraux critiques ». Cette opération intervient alors que le gouvernement a approuvé le gisement de gaz de Jackdaw le 21 octobre, tout en réaffirmant son engagement à ne pas délivrer de nouvelles licences d'exploration pétrolière et gazière.
Sa stratégie sur les minéraux critiques Vision 2035, publiée en novembre 2025, vise à ce qu'au moins 10 % de la demande britannique soit satisfaite par la production nationale d'ici 2035, et qu'aucun pays ne fournisse plus de 60 %. Le contexte plus large du marché de l'étain est façonné par la demande de l'industrie électronique. The Oregon Group, dans un article daté du 17 septembre, indique que BMI a relevé sa prévision de prix moyen de l'étain pour 2026 de 4,1 % à 51 000 dollars US la tonne, en invoquant la demande de semi-conducteurs et une offre contrainte.
Selon l'US Geological Survey, la Chine a extrait environ 71 000 tonnes et l'Indonésie 61 000 tonnes sur les quelque 290 000 tonnes produites dans le monde en 2025. La production du Myanmar aurait chuté à 12 000 tonnes, contre 20 000 tonnes en 2024, et sa mine de Man Maw ne redémarre que progressivement, selon les conclusions de l'International Crisis Group rapportées par l'AFP le 10 septembre. L'opération comporte encore des risques.
La société indique que si les actionnaires rejettent l'accord le 9 novembre, elle manquerait probablement une condition d'une obligation exigeant qu'elle lève au moins 161 millions de dollars US de fonds propres d'ici le 21 novembre, et qu'elle « ne serait pas en mesure d'honorer ses dettes ». Le projet doit également obtenir des autorisations, notamment « certains consentements, approbations et modifications en matière d'urbanisme, d'environnement et autres », avant la première production. The Oregon Group conclut que le Royaume-Uni ne se contente plus de réglementer les mines, mais s'apprête à devenir le premier actionnaire de l'une d'entre elles.
Source: theoregongroup.com