El Fondo Nacional de Riqueza (NWF), de titularidad estatal del Reino Unido, invertirá 55,7 millones de dólares estadounidenses (41,7 millones de libras) en Cornish Metals (AIM: TIN), la mayor aportación individual a una ampliación de capital de 180 millones de dólares (135 millones de libras) confirmada el 22 de octubre de 2026 para reiniciar la mina de estaño South Crofty, en Cornualles. Según The Oregon Group, citando el anuncio de resultados de la ampliación de la compañía, la primera producción de estaño está prevista para mediados de 2028. Una vez emitidas las nuevas acciones, el NWF poseerá el 29,50% de Cornish Metals, por delante del inversor minero Vision Blue Resources, con el 28,58%.
Las participaciones están sujetas a una votación de los accionistas programada para el 9 de noviembre. Si la votación sale adelante, un fondo íntegramente propiedad del Tesoro británico (HM Treasury) se convertiría en el mayor accionista de una empresa promotora de minas del Reino Unido. Cornish Metals emitirá 225 millones de nuevas acciones a 60 peniques cada una.
Según la compañía, Vision Blue suscribirá 52,5 millones de dólares (39,3 millones de libras), Leonidsport, de la familia Louis-Dreyfus, 17,9 millones de dólares (13,4 millones de libras), y Glencore unos 15,0 millones de dólares (11,2 millones de libras). No todo el aporte del NWF es efectivo nuevo. Su suscripción capitaliza el principal y los intereses devengados de una línea de préstamo de 46,8 millones de dólares (35 millones de libras) acordada en mayo, y el préstamo de Vision Blue se convierte de la misma manera.
Glencore también ha firmado un acuerdo de venta a largo plazo (offtake) que cubre el 100% del concentrado de estaño de South Crofty durante seis años. El capital se situará junto a 210 millones de dólares en bonos nórdicos retenidos en depósito en garantía (escrow). South Crofty lleva cerrada desde 1998.
La compañía prevé que produzca unas 4.700 toneladas de estaño en concentrado al año durante sus primeros cinco años de operación. El consejero delegado de Cornish Metals, Don Turvey, afirmó que la ampliación «completa el paquete de financiación para la construcción de South Crofty hasta la primera producción de estaño a mediados de 2028». El NWF, antes UK Infrastructure Bank y rebautizado en octubre de 2024, cuenta con un capital de 37.100 millones de dólares (27.800 millones de libras), según The Oregon Group.
Su plan estratégico quinquenal, publicado en enero de 2026, establece que en minerales críticos se centrará principalmente en la financiación mediante deuda y, en la medida en que la capacidad lo permita, en inversiones de capital de forma excepcional. South Crofty es, por tanto, una de las excepciones de capital del fondo, tras una inversión directa en capital de 38,2 millones de dólares (28,6 millones de libras) en enero de 2025. El informe de impacto 2026 del fondo sitúa sus compromisos en minerales críticos en 253,9 millones de dólares (190 millones de libras) a 5 de octubre, antes de la ampliación de Cornish Metals.
Estas cifras se refieren a compromisos y no a desembolsos efectivos, y algunas son importes «de hasta». El consejero delegado del NWF, Oliver Holbourn, afirmó que la inversión continuada muestra «cómo el National Wealth Fund puede dar a los inversores privados la confianza necesaria para ayudar a revitalizar un activo estratégicamente importante y reconstruir nuestras capacidades nacionales en minerales críticos». La operación llega en un momento en que el Gobierno aprobó el yacimiento de gas Jackdaw el 21 de octubre, al tiempo que reiteró su compromiso de no conceder nuevas licencias para la exploración de petróleo y gas.
Su estrategia de minerales críticos Vision 2035, publicada en noviembre de 2025, fija como objetivo que al menos el 10% de la demanda del Reino Unido se cubra con producción nacional en 2035, y que ningún país suministre más del 60%. El contexto más amplio del mercado del estaño está determinado por la demanda procedente de la electrónica. The Oregon Group, en un artículo del 17 de septiembre, informó de que BMI había elevado en un 4,1% su previsión de precio medio del estaño para 2026, hasta 51.000 dólares por tonelada, citando la demanda de semiconductores y una oferta limitada.
Según el Servicio Geológico de los Estados Unidos (USGS), China extrajo unas 71.000 toneladas e Indonesia 61.000 toneladas de las aproximadamente 290.000 toneladas mundiales estimadas en 2025. La producción de Myanmar se estima que cayó a 12.000 toneladas desde 20.000 toneladas en 2024, y su mina Man Maw solo se está reactivando de forma gradual, según los hallazgos del International Crisis Group recogidos por AFP el 10 de septiembre. La operación sigue conllevando riesgos.
La compañía señala que, si los accionistas rechazan el acuerdo el 9 de noviembre, probablemente incumpliría una condición de los bonos que le exige captar al menos 161 millones de dólares en capital antes del 21 de noviembre, y que «no podría hacer frente a sus deudas». El proyecto también necesita todavía permisos, incluidas «determinadas autorizaciones, aprobaciones y modificaciones en materia de planificación, medioambiental y de otro tipo», antes de la primera producción. The Oregon Group concluye que el Reino Unido está dejando atrás la mera regulación de las minas y se dispone a convertirse en el mayor accionista de una de ellas.
Fuente: theoregongroup.com