Gli importatori globali di gas naturale liquefatto (LNG) spenderanno almeno 39 miliardi di dollari in più nel 2026 per le forniture contrattuali e spot, poiché le interruzioni dell'offerta mediorientale costringono gli acquirenti ad assicurarsi volumi sostitutivi a prezzi più elevati. Lo afferma un'analisi di Rystad Energy pubblicata su OilPrice.com il 26 ottobre 2026. Nonostante l'acquisto di 60,7 milioni di tonnellate di LNG in meno, il costo complessivo del portafoglio dovrebbe raggiungere i 256 miliardi di dollari, con un aumento del 18% rispetto alla stima precedente alla guerra.
Le interruzioni delle esportazioni qatarine ed emiratine attraverso lo Stretto di Hormuz stanno costringendo gli acquirenti a cercare volumi sostitutivi a prezzi più alti. Il modello di Rystad Energy ipotizza che le consegne di LNG qatarino ed emiratino non siano disponibili da marzo fino alla fine del 2026. In questo scenario, il costo complessivo del portafoglio globale di LNG salirebbe da 217,8 miliardi di dollari ad almeno 256,3 miliardi.
L'Europa registra l'aumento maggiore: la sua bolletta per l'LNG crescerebbe di almeno 12 miliardi di dollari, pari al 18%, nonostante una riduzione della domanda di 24 milioni di tonnellate. L'Europa rischia di perdere 20,6 milioni di tonnellate sui 24,7 milioni di tonnellate di LNG qatarino previsti per consegna nel 2026, prima dell'inizio del conflitto. Il continente era già fortemente dipendente dagli acquisti spot prima della crisi, e ciò lascia poco margine per aumentare ulteriormente tale quota.
Tenuto conto della distruzione della domanda, si prevede che la quota delle importazioni spot salga solo del 5,49% rispetto alle stime precedenti alla guerra. L'Asia orientale è meglio attrezzata per assorbire lo shock, poiché gli acquisti spot rappresentano appena il 14,5% delle sue importazioni. Un portafoglio più ampio di contratti di fornitura al di fuori del Medio Oriente e una domanda di LNG inferiore contribuiscono a limitare l'esposizione della regione.
Sebbene l'Asia orientale abbia la maggiore esposizione nominale ai contratti con il Golfo, registra il incremento relativo dei costi del LNG più contenuto tra le regioni al di fuori del Medio Oriente, pari al 9,7%. L'Asia meridionale si sta adattando soprattutto attraverso una riduzione delle importazioni, con il Pakistan che taglia gli acquisti in misura più marcata rispetto all'India. In Africa e in Sud America, rispettivamente Egitto e Brasile stanno trainando l'aumento dei prezzi e dei volumi importati, mentre il Medio Oriente si sta adattando attraverso la distruzione della domanda.
Christoph Halser, Senior Analyst della divisione Gas and LNG Research di Rystad Energy, ha dichiarato: «Questo conflitto ha colpito in qualche misura tutti gli attori del mercato del gas, ma non tutte le economie sono ugualmente attrezzate per assorbire lo shock. Alcuni importatori sono in grado di gestire meglio l'aumento dei costi, mentre altri hanno avuto poca scelta se non ridurre i volumi e sopportare le conseguenze economiche. La crisi mette in luce una debolezza fondamentale nella sicurezza del gas: diversificare i benchmark dei prezzi può aiutare a gestire i costi, ma non garantisce la fornitura fisica.
Gli importatori devono valutare la loro esposizione alle interruzioni dell'offerta insieme al rischio di prezzo, costruendo portafogli contrattuali basati su rotte di consegna affidabili e su una domanda che non possa essere facilmente sostituita. In definitiva, quando i carichi possono sparire da un giorno all'altro, la resilienza dell'offerta conta quanto il prezzo pagato per essa». Secondo la ricerca di Rystad Energy, le condizioni contrattuali sui prezzi sono un fattore chiave alla base della divergenza tra Asia orientale ed Europa.
L'82% dei contratti di LNG a lungo termine dell'Asia orientale è legato al petrolio, il cui prezzo è aumentato molto meno dell'LNG spot. I contratti indicizzati al petrolio sono cresciuti di circa il 28%, contro circa il 72% dei contratti legati ai benchmark di hub e prezzi spot. Il prezzo medio in Europa è aumentato del 47%.
L'Europa acquista circa il 65% del proprio LNG sul mercato spot, mentre circa un quarto dei suoi contratti a lungo termine è legato agli indici del prezzo del gas, il che la espone molto più alla volatilità del mercato. Rystad Energy sostiene che l'esito per l'Europa evidenzi un limite strategico nel fare affidamento sulla liquidità spot per garantire la domanda residua di gas. Considerare il gas un combustibile di transizione non elimina la necessità di approvvigionare i volumi che continuano a essere consumati, e rinviare gli acquisti a lungo termine in attesa di alternative disponibili lascia gli importatori esposti agli shock dei costi di sostituzione.
La durata dei contratti e la flessibilità dei volumi dovrebbero corrispondere alla domanda residua, con origini e rotte di fornitura diversificate. Le consegne dalla costa del Golfo degli Stati Uniti verso l'Europa aggirano lo Stretto di Hormuz, mentre quelle verso l'Asia possono incontrare vincoli legati al Canale di Panama o richiedere rotte alternative più lunghe, rendendo importanti come alternative le forniture australiane e canadesi del Pacifico. Gli importatori dovrebbero inoltre esaminare attentamente i contratti di portafoglio per verificare gli obblighi di sostituzione e la flessibilità di approvvigionamento, nel caso in cui i carichi contrattualizzati non possano essere consegnati come previsto.
L'espansione della capacità di liquefazione statunitense offre agli importatori ulteriori opportunità per assicurarsi forniture indicizzate a Henry Hub e diversificare la propria esposizione ai benchmark globali del gas. Tuttavia, rafforza anche il legame tra la domanda globale di LNG e il mercato del gas statunitense. L'aumento della domanda di feedgas da parte dei terminali di LNG, insieme alla domanda del settore elettrico, potrebbe sostenere i prezzi di Henry Hub, anche se la nuova capacità di liquefazione globale alleggerisce i prezzi spot in Asia e presso il benchmark olandese TTF.
Rystad Energy suggerisce agli importatori di valutare se l'attuale vantaggio di costo dei contratti indicizzati a Henry Hub sia destinato a persistere per l'intera durata contrattuale, anziché dare per scontato che il vantaggio di prezzo attuale resti invariato. Fonte: Rystad Energy, «The Iran War Just Added $39 Billion to the World's LNG Bill», pubblicato su OilPrice.com il 26 ottobre 2026.
Fonte: oilprice.com