Alla fine di ottobre il rame si è mantenuto vicino a 14.400 dollari per tonnellata, mentre i trader di metalli si sono riuniti a Londra per la LME Week (19–23 ottobre), secondo il Copper Weekly Brief dell'International Copper Association Australia (ICAA) del 22 ottobre 2026 (https://copper.com.au/news/mining/copper-weekly-brief-22-october-2026). Il brief riporta che il contratto LME a tre mesi si è attestato a 14.357 dollari per tonnellata nella chiusura del 20 ottobre e a circa 14.364 dollari per tonnellata in tarda serata del 21 ottobre, in calo dello 0,4% sulla giornata e di circa il 3,4% al di sotto del record di 14.875 dollari per tonnellata fissato il 10 settembre. Il prezzo cash LME era di 14.540 dollari per tonnellata il 20 ottobre.
Sul COMEX, il rame ha chiuso il 21 ottobre a 6,56 dollari per libbra, pari a circa 14,46 dollari al chilogrammo, con variazioni minime nel corso della settimana. Il brief afferma che il rame è salito di circa il 17% dall'inizio dell'anno. Secondo il brief, il COMEX è sceso al di sotto del LME e scambia intorno a 80 dollari per tonnellata in meno rispetto al cash LME.
Alla fine di luglio il COMEX registrava un premio di circa 420 dollari per tonnellata, legato alla minaccia di dazi statunitensi. Citando i calcoli di John Gross di The Copper Journal, riprodotti nel brief ICAA, la media di ottobre si è spostata verso un premio LME, dopo un premio COMEX a giugno. Il brief collega questo cambiamento a una decisione sui dazi che è in stallo e a oltre 700.000 tonnellate detenute nei magazzini COMEX, che, secondo il documento, lasciano il mercato statunitense ben rifornito e il premio legato ai dazi sostanzialmente eroso.
Si tratta delle conclusioni del brief e non di dati di mercato verificati in modo indipendente. Le scorte sono in aumento. Secondo il brief, le scorte disponibili LME hanno raggiunto un massimo di due mesi, pari a 147.450 tonnellate, il 20 ottobre, dopo che 8.225 tonnellate sono state trasferite nei magazzini statunitensi.
Il COMEX detiene circa 718.000 tonnellate, mentre le scorte SHFE sono salite a circa 74.000 tonnellate, rispetto alle 58.744 tonnellate di inizio ottobre. Il brief osserva che il cash LME quota ancora circa 180 dollari per tonnellata sopra il tre mesi, un segnale che, a suo giudizio, indica che il metallo disponibile immediatamente resta scarso anche mentre le scorte complessive crescono. Il 15 ottobre una crisi di vendite nel settore tecnologico ha spinto brevemente il rame a tre mesi fino a 14.256 dollari per tonnellata, un minimo di quasi due settimane, prima che un dollaro più debole aiutasse i prezzi a recuperare.
Sul fronte dell'offerta, il brief riferisce che i lavoratori della miniera Centinela di Antofagasta hanno posto fine a uno sciopero iniziato il 7 ottobre, una settimana dopo che i supervisori di Escondida avevano approvato un nuovo contratto. Alla LME Week, il LME Metals Seminar di Londra ha votato il rame come metallo industriale con le migliori prospettive di prezzo, secondo il brief. Goldman Sachs ha approfittato della settimana per alzare il proprio target di fine anno.
Alice Fox di Macquarie, citata nel brief, ha dichiarato che il rame è « decisamente sopra il livello che dovrebbe avere considerando le scorte globali ». Il brief riassume inoltre diversi annunci della LME: Owensboro, nel Kentucky, è stata inserita come punto di consegna idoneo (Good Delivery Point) per il rame, con nuovi magazzini approvati lì e a New Orleans; dal 1° dicembre i magazzini dovranno conformarsi a un Warehouse Agreement aggiornato; e il rame LME richiederà un Certificato di Analisi e un marchio di colata indelebile per la tracciabilità. Sul fronte della sostenibilità, la prima valutazione del rame sostenibile di CPAL ha rilevato che gli acquirenti non sarebbero disposti a pagare alcun premio oltre il consueto premio di Rotterdam, compreso tra 130 e 180 dollari per tonnellata, secondo il brief.
Produttori a basse emissioni come Montanwerke Brixlegg, citato nello stesso documento, ritengono la definizione troppo ampia. Separatamente, Reuters ha riferito il 14 ottobre che Aurubis ha fissato a 347 dollari per tonnellata il premio europeo per il 2027 (https://www.kitco.com/news/off-the-wire/2026-10-14/aurubis-raises-2027-european-copper-premium-record-347-ton-sources-say), e il brief descrive i produttori che offrono premi record per le consegne fisiche dell'anno successivo. La decisione sui dazi sul rame raffinato resta non definita.
Reuters ha riferito a settembre che la Casa Bianca aveva bloccato la decisione per timori legati all'accessibilità dei prezzi (https://www.kitco.com/news/off-the-wire/2026-09-10/white-house-copper-tariff-plan-stalls-amid-affordability-concerns). Il brief dell'ICAA suggerisce che, in considerazione delle elezioni di medio termine statunitensi del 3 novembre, una decisione potrebbe essere rinviata a dopo il voto. Si tratta di un'inferenza tratta da quelle notizie, non di un calendario confermato.
Daniel Ghali di Deutsche Bank, citato nel brief, sostiene che la minaccia di dazi riflette un più ampio spostamento verso la sicurezza nazionale sulle materie prime critiche e che i costi di trasporto scoraggerebbero le grandi riesportazioni verso gli Stati Uniti anche in assenza di un dazio. Il Comitato di mercato aperto della Federal Reserve (FOMC) si riunirà il 28 ottobre. Il brief ricorda che la Fed ha alzato i tassi a settembre, portandoli al 3,75–4,00%, e che l'ultimo dato sull'inflazione CPI è stato del 3,7%.
Secondo il brief, un ulteriore rialzo rafforzerebbe il dollaro e aumenterebbe il costo di detenzione delle scorte statunitensi. In Cina, il brief afferma che gli acquirenti sono cauti ai prezzi attuali, sebbene il premio d'importazione Yangshan abbia toccato la settimana scorsa un massimo di quattro anni, pari a 135 dollari per tonnellata. Il brief indica nell'andamento delle scorte SHFE dopo la Golden Week un indicatore chiave da monitorare.
Per l'Europa, il brief attribuisce i premi record dei produttori alla scarsità di offerta regionale dopo le forti spedizioni verso gli Stati Uniti. Per l'Australia, il brief indica che il rame vale circa 20.400 dollari australiani per tonnellata in valuta locale e osserva che, con l'entrata in vigore dello standard AASB S2, i dati sulle emissioni dei produttori saranno esaminati insieme agli utili. Le banche stanno alzando i target di prezzo anche mentre alcuni indicatori fisici si indeboliscono.
Secondo il brief, Goldman Sachs prevede ora un deficit di raffinato extra-USA di 950 kt nel 2026 e di 220 kt nel 2027, con un target di fine 2026 di 14.700 dollari per tonnellata e una media 2027 di 15.400 dollari per tonnellata. Goldman sostiene inoltre che la miniera mediana impiega più di 16 anni dalla scoperta alla prima produzione, quindi prezzi più alti non possono aggiungere rapidamente nuova offerta, come riportato da ANI il 21 ottobre (https://aninews.in/news/business/copper-supply-crunch-could-push-prices-higher-as-new-mines-take-over-16-years-to-develop-goldman-sachs20261021081812/). Morgan Stanley, citata nel brief, considera gli accumuli statunitensi il fattore decisivo e prevede un prezzo del quarto trimestre di 14.250 dollari per tonnellata.
Macquarie, BMO e BMI, secondo il brief, prevedono una media 2026 di circa 13.500–13.600 dollari per tonnellata. L'International Copper Study Group (ICSG) prevede ancora surplus di raffinato di 104 kt nel 2026 e di 368 kt nel 2027, e non fornisce previsioni di prezzo. Wood Mackenzie, nella sua revisione di agosto 2026, prevede un leggero surplus nel 2026.
La previsione dello stesso brief ICAA indica che il rame scambierà in un intervallo compreso tra 14.200 e 14.900 dollari per tonnellata fino a novembre, con la decisione FOMC del 28 ottobre e un eventuale annuncio sui dazi statunitensi come possibili catalizzatori di una rottura. L'ICAA individua quattro segnali da monitorare: ulteriori accumuli di scorte LME, che metterebbero alla prova la backwardation; la tenuta del premio Yangshan mentre le scorte SHFE salgono; i trattamenti e le condizioni di raffinazione (TC/RC) per il 2027, che partono da un benchmark 2026 pari a zero; e i tempi della decisione sui dazi.
Fonte: copper.com.au