Kupfer hielt sich Ende Oktober nahe 14.400 US-Dollar je Tonne, während sich Metallhändler in London zur LME-Woche (19. bis 23. Oktober) versammelten. Dies geht aus dem Copper Weekly Brief der International Copper Association Australia (ICAA) vom 22.
Oktober 2026 hervor (https://copper.com.au/news/mining/copper-weekly-brief-22-october-2026). Der Bericht beziffert den LME-Drei-Monats-Kontrakt zum Abrechnungskurs vom 20. Oktober auf 14.357 US-Dollar je Tonne und am späten Abend des 21.
Oktober auf rund 14.364 US-Dollar je Tonne. Das entspricht einem Rückgang von 0,4 % im Tagesverlauf und liegt etwa 3,4 % unter dem Rekordstand von 14.875 US-Dollar je Tonne, der am 10. September erreicht wurde.
Der LME-Kassapreis lag am 20. Oktober bei 14.540 US-Dollar je Tonne. An der COMEX schloss Kupfer am 21.
Oktober bei 6,56 US-Dollar pro Pfund, rund 14,46 US-Dollar pro Kilogramm, im Wochenverlauf kaum verändert. Laut Bericht ist Kupfer seit Jahresbeginn um rund 17 % gestiegen. Der Bericht hält fest, dass die COMEX unter die LME gerutscht ist und rund 80 US-Dollar je Tonne unter dem LME-Kassapreis gehandelt wird.
Ende Juli lag an der COMEX noch eine Prämie von etwa 420 US-Dollar je Tonne, die mit der Drohung von US-Zöllen zusammenhing. Unter Berufung auf Berechnungen von John Gross von The Copper Journal, die im ICAA-Bericht wiedergegeben werden, hat sich der Oktoberdurchschnitt in eine LME-Prämie verwandelt, nachdem im Juni noch eine COMEX-Prämie bestanden hatte. Der Bericht führt diese Verschiebung auf eine Zollentscheidung zurück, die ins Stocken geraten ist, sowie auf mehr als 700.000 Tonnen, die in COMEX-Lagerhäusern liegen.
Diese Faktoren lassen den US-Markt laut Bericht gut versorgt zurück, und die Zollprämie sei weitgehend aufgezehrt. Dabei handelt es sich um die Schlussfolgerungen des Berichts und nicht um unabhängig bestätigte Marktdaten. Die Lagerbestände steigen.
Laut dem Bericht erreichten die verfügbaren LME-Bestände am 20. Oktober mit 147.450 Tonnen ein Zweimonatshoch, nachdem 8.225 Tonnen in US-Lagerhäuser überführt worden waren. Die COMEX verfügt über rund 718.000 Tonnen, und die SHFE-Bestände sind von 58.744 Tonnen Anfang Oktober auf etwa 74.000 Tonnen gestiegen.
Der Bericht weist darauf hin, dass der LME-Kassapreis weiterhin rund 180 US-Dollar je Tonne über dem Drei-Monats-Preis liegt, was er als Zeichen dafür deutet, dass physisch verfügbares Metall trotz wachsender Gesamtbestände knapp bleibt. Am 15. Oktober drückte ein Ausverkauf bei Technologiewerten den Drei-Monats-Kupferpreis kurzzeitig auf 14.256 US-Dollar je Tonne, den tiefsten Stand seit knapp zwei Wochen, bevor ein schwächerer Dollar zu einer Erholung der Preise beitrug.
Auf der Angebotsseite meldet der Bericht, dass die Beschäftigten der Centinela-Mine von Antofagasta einen Streik beendet haben, der am 7. Oktober begonnen hatte. Eine Woche zuvor hatten die Vorarbeiter bei Escondida einem neuen Vertrag zugestimmt.
Auf der LME-Woche kürte das LME Metals Seminar in London Kupfer zum Industriemetall mit dem besten Preisausblick, so der Bericht. Goldman Sachs nutzte die Woche, um sein Jahresendziel anzuheben. Alice Fox von Macquarie wird im Bericht mit den Worten zitiert, Kupfer liege „weit über dem, wo es angesichts der globalen Lagerbestände sein sollte“.
Der Bericht fasst außerdem mehrere Ankündigungen der LME zusammen: Owensboro in Kentucky wurde als Good Delivery Point für Kupfer aufgenommen, wobei dort und in New Orleans neue Lagerhäuser genehmigt wurden. Ab dem 1. Dezember müssen Lagerhäuser einer aktualisierten Lagervereinbarung (Warehouse Agreement) entsprechen.
LME-Kupfer benötigt zudem ein Analysezertifikat sowie eine dauerhafte Gussmarkierung zur Rückverfolgbarkeit. Im Bereich Nachhaltigkeit ergab die erste Bewertung nachhaltigen Kupfers durch CPAL, dass Käufer keine Prämie über die übliche Rotterdam-Prämie von 130 bis 180 US-Dollar je Tonne hinaus zahlen würden, so der Bericht. Produzenten mit niedrigen CO2-Emissionen, wie Montanwerke Brixlegg, halten die Definition laut dem Bericht für zu weit gefasst.
Separat berichtete Reuters am 14. Oktober, dass Aurubis die europäische Kupferprämie für 2027 auf einen Rekordwert von 347 US-Dollar je Tonne angehoben hat (https://www.kitco.com/news/off-the-wire/2026-10-14/aurubis-raises-2027-european-copper-premium-record-347-ton-sources-say). Der Bericht beschreibt, dass Produzenten für die physischen Lieferungen des kommenden Jahres Rekordprämien anbieten.
Der Zoll auf raffiniertes Kupfer ist weiterhin nicht entschieden. Reuters berichtete im September, dass das Weiße Haus die Entscheidung wegen Bedenken hinsichtlich der Bezahlbarkeit ausgesetzt hat (https://www.kitco.com/news/off-the-wire/2026-09-10/white-house-copper-tariff-plan-stalls-amid-affordability-concerns). Der ICAA-Bericht legt nahe, dass eine Entscheidung mit Blick auf die US-Zwischenwahlen am 3.
November bis nach der Abstimmung warten könnte. Dies ist eine Schlussfolgerung aus der damaligen Berichterstattung und kein bestätigter Zeitplan. Daniel Ghali von der Deutschen Bank argumentiert laut dem Bericht, dass die Zolldrohung Teil einer breiteren Verschiebung hin zur nationalen Sicherheit bei kritischen Mineralien sei.
Zudem würden Frachtkosten große Wiederausfuhren in die USA auch ohne Zoll abschrecken. Der Offenmarktausschuss der US-Notenbank (FOMC) tagt am 28. Oktober.
Der Bericht weist darauf hin, dass die Fed im September den Leitzins auf 3,75 bis 4,00 % angehoben hat und der jüngste CPI-Wert bei 3,7 % lag. Nach Ansicht des Berichts würde eine weitere Zinserhöhung den Dollar stärken und die Kosten für die Lagerung von US-Beständen erhöhen. In China sind Käufer bei den aktuellen Preisen vorsichtig, obwohl die Yangshan-Importprämie in der vergangenen Woche ein Vierjahreshoch von 135 US-Dollar je Tonne erreicht hat.
Als wichtigen Indikator nennt der Bericht die Entwicklung der SHFE-Bestände nach der Goldenen Woche. Für Europa führt der Bericht die Rekordprämien der Produzenten auf knappes regionales Angebot nach umfangreichen Lieferungen in die USA zurück. Für Australien heißt es, Kupfer sei in lokaler Währung rund 20.400 A-Dollar je Tonne wert.
Da AASB S2 inzwischen in Kraft ist, werden die Emissionsdaten der Produzenten künftig ebenso genau geprüft wie ihre Gewinne. Banken erhöhen ihre Kursziele, obwohl einige physische Indikatoren nachgeben. Laut dem Bericht sieht Goldman Sachs nun ein Defizit bei raffiniertem Kupfer außerhalb der USA von 950 kt im Jahr 2026 und von 220 kt im Jahr 2027.
Das Jahresendziel 2026 liegt bei 14.700 US-Dollar je Tonne, der Durchschnitt für 2027 bei 15.400 US-Dollar je Tonne. Goldman argumentiert außerdem, dass die mediane Mine mehr als 16 Jahre von der Entdeckung bis zur ersten Produktion benötigt, sodass höhere Preise nicht kurzfristig neues Angebot schaffen können. So berichtete ANI am 21.
Oktober (https://aninews.in/news/business/copper-supply-crunch-could-push-prices-higher-as-new-mines-take-over-16-years-to-develop-goldman-sachs20261021081812/). Morgan Stanley sieht laut dem Bericht die US-Lagerhaltung als entscheidenden Faktor und prognostiziert für das vierte Quartal einen Preis von 14.250 US-Dollar je Tonne. Macquarie, BMO und BMI erwarten laut dem Bericht einen Durchschnittspreis für 2026 von rund 13.500 bis 13.600 US-Dollar je Tonne.
Die International Copper Study Group (ICSG) rechnet weiterhin mit einem Überschuss bei raffiniertem Kupfer von 104 kt im Jahr 2026 und von 368 kt im Jahr 2027, gibt jedoch keine Preisprognose ab. Wood Mackenzie sieht in seiner Überprüfung vom August 2026 einen leichten Überschuss für 2026. Der eigene Ausblick des ICAA-Berichts erwartet, dass Kupfer bis in den November hinein in einer Spanne von 14.200 bis 14.900 US-Dollar je Tonne gehandelt wird.
Als wahrscheinliche Auslöser für einen Ausbruch aus dieser Spanne nennt er die FOMC-Entscheidung vom 28. Oktober und eine etwaige Ankündigung von US-Zöllen. Der ICAA identifiziert vier Signale, die zu beobachten sind: weitere Aufbauten der LME-Bestände, die die Backwardation auf die Probe stellen würden; ob die Yangshan-Prämie bei steigenden SHFE-Beständen Bestand hat; die Verhüttungs- und Raffinierungsentgelte für 2027, die bei einem Ausgangswert von null für 2026 beginnen; sowie der Zeitpunkt der Zollentscheidung.
Quelle: copper.com.au