El cobre se mantuvo cerca de US$14.400 por tonelada a finales de octubre, mientras los operadores de metales se reunían en Londres para la LME Week (del 19 al 23 de octubre), según el Copper Weekly Brief de la International Copper Association Australia (ICAA) del 22 de octubre de 2026 (https://copper.com.au/news/mining/copper-weekly-brief-22-october-2026). El informe sitúa el contrato a tres meses de la LME en US$14.357 por tonelada en el cierre del 20 de octubre y en unas US$14.364 por tonelada al final del 21 de octubre, un 0,4% menos en la jornada y alrededor de un 3,4% por debajo del récord de US$14.875 por tonelada alcanzado el 10 de septiembre. El precio al contado de la LME fue de US$14.540 por tonelada el 20 de octubre.
En el COMEX, el cobre cerró el 21 de octubre en US$6,56 por libra, unos US$14,46 por kilogramo, con pocos cambios en la semana. El informe indica que el cobre acumula una subida de alrededor del 17% en lo que va de año. El informe señala que el COMEX ha caído por debajo de la LME, cotizando unos US$80 por tonelada por debajo del precio al contado de la LME.
A finales de julio, el COMEX tenía una prima de unos US$420 por tonelada, vinculada a la amenaza de aranceles estadounidenses. Citando los cálculos de John Gross, de The Copper Journal, reproducidos en el informe de la ICAA, el promedio de octubre ha pasado a una prima de la LME, tras una prima del COMEX en junio. El informe atribuye este cambio a una decisión arancelaria que se ha estancado y a más de 700.000 toneladas almacenadas en almacenes del COMEX, lo que, según describe, deja al mercado estadounidense bien abastecido y la prima arancelaria prácticamente erosionada.
Se trata de las conclusiones del informe, no de datos de mercado confirmados de forma independiente. Los inventarios están aumentando. Según el informe, las existencias disponibles en la LME alcanzaron un máximo de dos meses, con 147.450 toneladas el 20 de octubre, tras el traslado de 8.225 toneladas a almacenes estadounidenses.
El COMEX tiene unas 718.000 toneladas, y las existencias de la SHFE han subido a unas 74.000 toneladas desde 58.744 toneladas a comienzos de octubre. El informe señala que el precio al contado de la LME se cotiza unas US$180 por tonelada por encima del de tres meses, lo que interpreta como señal de que el metal disponible para entrega inmediata sigue escaso, aunque los inventarios totales crezcan. El 15 de octubre, una caída de las acciones tecnológicas llevó brevemente el cobre a tres meses a US$14.256 por tonelada, su mínimo de casi dos semanas, antes de que un dólar más débil ayudara a recuperar los precios.
Por el lado de la oferta, el informe indica que los trabajadores de la mina Centinela, de Antofagasta, pusieron fin a una huelga iniciada el 7 de octubre, una semana después de que los supervisores de Escondida aprobaran un nuevo contrato. En la LME Week, el LME Metals Seminar celebrado en Londres eligió al cobre como el metal industrial con mejores perspectivas de precio, según el informe. Goldman Sachs aprovechó la semana para elevar su objetivo de cierre de año.
Alice Fox, de Macquarie, citada en el informe, afirmó que el cobre está «muy por encima de donde debería estar dados los inventarios mundiales». El informe también resume varios anuncios de la LME: Owensboro, Kentucky, ha sido incluido como punto de entrega adecuado (Good Delivery Point) para el cobre, con nuevos almacenes aprobados allí y en Nueva Orleans; a partir del 1 de diciembre, los almacenes deberán cumplir con un Acuerdo de Almacenamiento actualizado; y el cobre de la LME requerirá un Certificado de Análisis y una referencia de colada indeleble para la trazabilidad. En materia de sostenibilidad, la primera evaluación de cobre sostenible de CPAL reveló que los compradores no pagarían ninguna prima por encima de la prima habitual de Rotterdam, de entre US$130 y US$180 por tonelada, según el informe.
Productores de bajo carbono, como Montanwerke Brixlegg, citados en el mismo documento, consideran que la definición es demasiado amplia. Por separado, Reuters informó el 14 de octubre de que Aurubis había fijado una prima europea para 2027 de US$347 por tonelada (https://www.kitco.com/news/off-the-wire/2026-10-14/aurubis-raises-2027-european-copper-premium-record-347-ton-sources-say), y el informe describe cómo los productores ofrecen primas récord para las entregas físicas del próximo año. El arancel sobre el cobre refinado sigue sin decidirse.
Reuters informó en septiembre que la Casa Blanca había paralizado la decisión por preocupaciones sobre la asequibilidad (https://www.kitco.com/news/off-the-wire/2026-09-10/white-house-copper-tariff-plan-stalls-amid-affordability-concerns). El informe de la ICAA sugiere que, dadas las elecciones de medio mandato de Estados Unidos del 3 de noviembre, una resolución podría esperar a después de la votación. Se trata de una inferencia basada en esa información, no de un calendario confirmado.
Daniel Ghali, de Deutsche Bank, citado en el informe, sostiene que la amenaza arancelaria refleja un giro más amplio hacia la seguridad nacional en materia de minerales críticos y que los costes de flete desincentivarían grandes reexportaciones a Estados Unidos incluso sin arancel. El Comité Federal de Mercado Abierto de la Reserva Federal (FOMC) se reúne el 28 de octubre. El informe señala que la Fed subió los tipos en septiembre hasta el 3,75–4,00% y que el último dato del IPC fue del 3,7%.
En opinión del informe, una nueva subida fortalecería el dólar y encarecería el coste de mantener existencias en Estados Unidos. En China, el informe indica que los compradores son cautelosos con los precios actuales, aunque la prima de importación de Yangshan tocó la semana pasada un máximo de cuatro años, de US$135 por tonelada. Identifica como indicador clave a vigilar la evolución de las existencias de la SHFE tras la Semana Dorada.
Para Europa, el informe atribuye las primas récord de los productores a la escasa oferta regional tras los fuertes envíos a Estados Unidos. Para Australia, el informe indica que el cobre vale unos A$20.400 por tonelada en términos locales y señala que, con la norma AASB S2 ya en vigor, los datos de emisiones de los productores serán examinados junto con sus beneficios. Los bancos están elevando sus objetivos de precio, aunque algunos indicadores físicos se debilitan.
Según el informe, Goldman Sachs prevé ahora un déficit de refinado fuera de EE. UU. de 950 kt en 2026 y de 220 kt en 2027, con un objetivo para finales de 2026 de US$14.700 por tonelada y un promedio para 2027 de US$15.400 por tonelada. Goldman también sostiene que la mediana de los proyectos mineros tarda más de 16 años desde el descubrimiento hasta la primera producción, por lo que los precios más altos no pueden añadir oferta con rapidez, según informó ANI el 21 de octubre (https://aninews.in/news/business/copper-supply-crunch-could-push-prices-higher-as-new-mines-take-over-16-years-to-develop-goldman-sachs20261021081812/).
Morgan Stanley, citado en el informe, considera que las acumulaciones de existencias en EE. UU. son el factor decisivo y pronostica un precio para el cuarto trimestre de US$14.250 por tonelada. Macquarie, BMO y BMI, según el informe, esperan un promedio para 2026 de unos US$13.500–13.600 por tonelada.
El Grupo Internacional de Estudios del Cobre (ICSG) mantiene previsiones de superávit de refinado de 104 kt en 2026 y de 368 kt en 2027, y no ofrece previsión de precios. Wood Mackenzie, en su revisión de agosto de 2026, prevé un ligero superávit en 2026. Las perspectivas propias de la ICAA apuntan a que el cobre cotice dentro de un rango de US$14.200–14.900 por tonelada hasta noviembre, con la decisión del FOMC del 28 de octubre y cualquier anuncio arancelario de EE.
UU. como posibles catalizadores de una ruptura. La ICAA identifica cuatro señales a vigilar: nuevas acumulaciones de existencias en la LME, que pondrían a prueba la backwardation; si la prima de Yangshan se mantiene mientras suben las existencias de la SHFE; los cargos de tratamiento y refinación (TC/RC) de 2027, que parten de un referente de cero para 2026; y el momento de la decisión arancelaria.
Fuente: copper.com.au