La banca centrale cilena dovrebbe mantenere il tasso di riferimento al 4,5% martedì, per la settima riunione consecutiva su quel livello, secondo un rapporto di Briefs Finance pubblicato il 27 ottobre 2026. La decisione sarà annunciata dopo la chiusura delle contrattazioni. Il consiglio, guidato da Rosanna Costa, dovrebbe allinearsi a tutte le previsioni del sondaggio di Bloomberg.
Tuttavia, le quotazioni di mercato sono cambiate da settembre: gli operatori attribuiscono ora un’alta probabilità a un rialzo di un quarto di punto percentuale entro sei mesi, anziché a un inizio di restrizione monetaria tra circa un anno. Samuel Carrasco, capo economista per il Cile di Credicorp Capital, ha dichiarato: «I rischi per il percorso dei tassi di interesse sono ora orientati più verso possibili rialzi che verso un mantenimento prolungato». Egli prevede che i decisori di politica monetaria adottino un tono più restrittivo nel comunicato, aprendo la porta a possibili aumenti a dicembre o nel primo trimestre del 2027.
Il team di Scotiabank, guidato da Jorge Selaive, prevede un cambio di tono il 27 ottobre, un rialzo di 25 punti base il 15 dicembre e un possibile ulteriore aumento di 25 punti base nella riunione di gennaio 2027. L’inflazione è il principale fattore alla base di questa revisione. L’inflazione generale si è attestata al 4,1% a settembre su base annua, sopra l’obiettivo del 3% della banca centrale, e le aspettative a due anni sono salite oltre tale obiettivo.
I contratti forward sulla UF, l’unità di conto indicizzata all’inflazione cilena, implicano un picco dell’indice dei prezzi al consumo (CPI) al 5,4% a febbraio, per poi scendere sotto il 4% ad aprile. Un sondaggio della banca centrale pubblicato il 22 ottobre indica che gli operatori prevedono un’inflazione a 24 mesi pari al 3,2%. Anche i prezzi dei carburanti e il cambio esercitano pressione.
Enap ha annunciato il suo quinto aumento consecutivo, con un rialzo del prezzo del gasolio di circa il 6,7% e della benzina a 93 e 97 ottani rispettivamente del 2,9% e del 2,8%. Il ministro delle Finanze Jorge Quiroz ha dichiarato che il governo sta ancora spendendo circa 80 milioni di dollari a settimana per attenuare i prezzi alla pompa e ha avvertito che saranno necessari ulteriori aggiustamenti se le pressioni globali persistessero. Scotiabank ha evidenziato il calo del peso fino al minimo di 18 mesi e il rischio che la debolezza della valuta si trasmetta ai prezzi core.
La banca ha inoltre richiamato l’attenzione sui piani di bilancio: la spesa pubblica è ora prevista in crescita dell’1,5% nel 2027, più del doppio del tasso proiettato dalla banca centrale nel rapporto di settembre. Secondo Scotiabank, gli elevati tassi di interesse globali rendono più difficile raggiungere l’obiettivo della banca centrale di un’inflazione al 3% entro il secondo trimestre del 2027. I prezzi del petrolio rappresentano un ulteriore ostacolo.
Secondo il rapporto, il Brent è scambiato sopra i 100 dollari da settembre e si attesta vicino ai massimi di fine aprile, con un rialzo di oltre il 90% dall’inizio dell’anno, dopo che la guerra in Iran ha interrotto i flussi nel Golfo Persico. Alexis Vega, responsabile delle operazioni di market making presso Banco de Credito e Inversiones, ha dichiarato: «Lo shock non è più temporaneo, e questi costi più elevati rischiano molto probabilmente di trasferirsi ad altri settori dell’economia». Ha aggiunto: «Il pericolo è che questi effetti inizino a far perdere ancoraggio alle aspettative di inflazione».
L’attività economica offre un parziale contrappeso. L’economia si è raffreddata a causa della disoccupazione elevata, del maltempo, delle interruzioni nel settore minerario e di investimenti deboli. Quiroz ha affermato che la produzione di rame potrebbe calare dell’8% al 9% quest’anno, un fattore che, secondo le sue stime, sottrarrebbe circa un punto percentuale al PIL in modo diretto e mezzo punto aggiuntivo attraverso le ricadute.
Gli analisti interpellati nel sondaggio di ottobre della banca centrale prevedono una crescita del PIL dello 0,2% quest’anno, con un rimbalzo al 3% nel 2027. Quiroz prevede inoltre una «forte iniezione» di attività del settore pubblico tra la fine del 2026 e la prima metà del 2027, concentrata su edilizia, opere pubbliche, abitazioni e comuni, mentre gli investimenti dovrebbero consolidarsi dopo l’approvazione di un disegno di legge omnibus per la crescita economica che include tagli fiscali. Anche i fattori globali pesano sulle prospettive.
Gli investitori si aspettano che la Federal Reserve mantenga i tassi mercoledì, prima di un rialzo di 25 punti base a dicembre. Vega ha dichiarato: «Ci aspettiamo che la banca centrale resti ferma in questa riunione e possibilmente anche in quella di dicembre. Ma se le aspettative di inflazione dovessero concretizzarsi e la Fed continuasse ad alzare i tassi, inizierebbe a emergere la possibilità che la prossima mossa della banca centrale cilena sia un rialzo».
Nel complesso, il Cile è alle prese con una crescita più lenta e con pressioni sui prezzi persistenti, e i mercati propendono già per un rialzo dei tassi entro sei mesi. Le variabili da monitorare includono le pubblicazioni dell’indice dei prezzi al consumo, l’andamento del peso, gli adeguamenti dei prezzi dei carburanti e i piani di bilancio.
Fonte: briefs.co