La banque centrale du Chili devrait très largement maintenir son taux directeur à 4,5 % mardi, pour la septième réunion consécutive à ce niveau, selon un rapport de Briefs Finance publié le 27 octobre 2026. La décision doit être annoncée après la clôture des marchés. Le conseil, présidé par Rosanna Costa, devrait s'aligner sur chacune des prévisions de l'enquête Bloomberg.
Les anticipations du marché ont toutefois évolué depuis septembre : les traders attribuent désormais une forte probabilité à une hausse d'un quart de point dans les six mois, plutôt qu'à un début de resserrement dans environ un an. Samuel Carrasco, économiste en chef pour le Chili chez Credicorp Capital, a déclaré : « Les risques pesant sur la trajectoire du taux directeur penchent désormais davantage vers d'éventuelles hausses que vers un maintien prolongé. » Il s'attend à ce que les responsables adoptent un ton plus restrictif dans le communiqué, ouvrant la voie à d'éventuelles hausses en décembre ou au cours du premier trimestre 2027. L'équipe de Scotiabank, dirigée par Jorge Selaive, prévoit un changement de ton le 27 octobre, une hausse de 25 points de base le 15 décembre, puis une éventuelle nouvelle hausse de 25 points de base lors de la réunion de janvier 2027.
L'inflation est le principal moteur de cette réévaluation. L'inflation globale s'établissait à 4,1 % en septembre sur un an, au-dessus de l'objectif de 3 % de la banque centrale, et les anticipations à deux ans se sont inscrites au-dessus de ce seuil. Les contrats à terme sur l'UF, unité indexée sur l'inflation au Chili, impliquent un pic de l'indice CPI à 5,4 % en février, avant un repli sous 4 % en avril.
Une enquête de la banque centrale publiée le 22 octobre montrait que les intervenants anticipent une inflation de 3,2 % sur 24 mois. Les prix des carburants et la monnaie ajoutent à la pression. Enap a annoncé sa cinquième hausse consécutive, avec une progression d'environ 6,7 % pour le diesel et de 2,9 % et 2,8 % respectivement pour l'essence 93 et 97 octanes.
Le ministre des Finances, Jorge Quiroz, a indiqué que le gouvernement dépense encore environ 80 millions de dollars par semaine pour amortir les prix à la pompe, et a averti que de nouveaux ajustements seraient nécessaires si les pressions mondiales persistent. Scotiabank a souligné la chute du peso à un plus bas de 18 mois et le risque que la faiblesse de la monnaie se répercute sur les prix sous-jacents. La banque a également pointé les plans budgétaires, les dépenses publiques devant désormais croître de 1,5 % en 2027, soit plus du double du taux projeté par la banque centrale dans son rapport de septembre.
Selon Scotiabank, des taux d'intérêt mondiaux élevés rendent plus difficile l'atteinte de l'objectif de la banque centrale, à savoir une inflation de 3 % d'ici le deuxième trimestre 2027. Le pétrole constitue un autre facteur défavorable. Selon le rapport, le Brent se négocie au-dessus de 100 dollars depuis septembre et se situe près de ses sommets de fin avril, en hausse de plus de 90 % depuis le début de l'année, après que la guerre en Iran a perturbé les flux dans le golfe Persique.
Alexis Vega, responsable des opérations de tenue de marché à la Banco de Credito e Inversiones, a déclaré : « Le choc n'est plus temporaire, et ces coûts plus élevés risquent très probablement de se propager à d'autres secteurs de l'économie. » Il a ajouté : « Le danger est que ces effets commencent à désancrer les anticipations d'inflation. » L'activité économique apporte toutefois un certain contrepoids. L'économie s'est refroidie, dans un contexte de chômage élevé, de conditions météorologiques défavorables, d'interruptions dans le secteur minier et d'investissements atones. Quiroz a indiqué que la production de cuivre pourrait reculer de 8 % à 9 % cette année, ce qui, selon lui, amputerait directement le PIB d'environ un point de pourcentage, et d'un demi-point supplémentaire via les effets de contagion.
Les analystes interrogés dans l'enquête d'octobre de la banque centrale attendent une croissance du PIB de 0,2 % cette année, suivie d'un rebond à 3 % en 2027. Quiroz prévoit également une « forte injection » d'activité du secteur public à la fin de 2026 et au premier semestre 2027, concentrée sur la construction, les travaux publics, le logement et les municipalités, tandis que l'investissement devrait se raffermir après l'approbation d'un projet de loi économique omnibus incluant des baisses d'impôts. Les facteurs mondiaux pèsent également sur les perspectives.
Les investisseurs anticipent que la Fed maintiendra ses taux mercredi, avant une hausse de 25 points de base en décembre. Vega a déclaré : « Nous nous attendons à ce que la banque centrale reste en pause lors de cette réunion, et peut-être lors de la suivante en décembre. Mais si les anticipations d'inflation se concrétisent et que la Fed poursuit ses hausses de taux, la possibilité que le prochain mouvement de la banque centrale chilienne soit une hausse commencera à se dessiner. » Dans l'ensemble, le Chili doit concilier une croissance plus lente avec des pressions persistantes sur les prix, et les marchés penchent déjà vers une hausse de taux dans les six mois.
Les principaux indicateurs à surveiller sont les publications de l'indice CPI, le peso, les ajustements des prix des carburants et les plans budgétaires.
Source: briefs.co