El Banco Central de Chile previsiblemente mantendrá sin cambios su tasa de política monetaria de referencia en el 4,5% el martes, en la séptima reunión consecutiva en ese nivel, según un informe de Briefs Finance publicado el 27 de octubre de 2026. La decisión se dará a conocer después del cierre de las operaciones bursátiles. Se espera que el consejo, presidido por Rosanna Costa, coincida con todas las previsiones de la encuesta de Bloomberg.
Sin embargo, la valoración del mercado ha cambiado desde septiembre, y los operadores asignan ahora una alta probabilidad a una subida de 0,25 puntos porcentuales en un plazo de seis meses, en lugar de un inicio del endurecimiento monetario dentro de aproximadamente un año. El economista jefe de Credicorp Capital para Chile, Samuel Carrasco, afirmó: «Los riesgos para la trayectoria de la tasa de política monetaria se inclinan ahora más hacia posibles alzas que hacia una pausa prolongada». Espera que los responsables de la política adopten un tono más restrictivo en el comunicado, lo que abriría la puerta a posibles incrementos en diciembre o durante el primer trimestre de 2027.
El equipo de Scotiabank, encabezado por Jorge Selaive, prevé un cambio de tono el 27 de octubre, un movimiento de 25 puntos básicos el 15 de diciembre y un posible aumento adicional de 25 puntos básicos en la reunión de enero de 2027. La inflación es el principal factor detrás de este cambio de expectativas. La inflación general se situó en el 4,1% en septiembre respecto al año anterior, por encima del objetivo del 3% del banco central, y las expectativas a dos años han subido por encima de esa meta.
Los contratos forward sobre la UF, la unidad indexada a la inflación chilena, anticipan que el IPC alcanzará un máximo del 5,4% en febrero y que luego bajará por debajo del 4% en abril. Una encuesta del banco central publicada el 22 de octubre mostró que los operadores esperan una inflación del 3,2% a 24 meses. Los precios de los combustibles y la moneda añaden presión.
Enap anunció su quinto aumento consecutivo, con una subida de alrededor del 6,7% en el precio del diésel y de 2,9% y 2,8% en las gasolinas de 93 y 97 octanos, respectivamente. El ministro de Hacienda, Jorge Quiroz, señaló que el Gobierno sigue destinando unos 80 millones de dólares semanales para amortiguar los precios en surtidor y advirtió de que serán necesarios nuevos ajustes si persisten las presiones globales. Scotiabank destacó la caída del peso hasta un mínimo de 18 meses y el riesgo de que la debilidad de la moneda se traslade a los precios subyacentes.
El banco también señaló los planes fiscales: el gasto público se prevé ahora que crezca un 1,5% en 2027, más del doble del ritmo que proyectó el banco central en su informe de septiembre. La valoración de Scotiabank es que los elevados tipos de interés globales dificultan que el banco central alcance su objetivo de inflación del 3% en el segundo trimestre de 2027. El petróleo es otro factor adverso.
Según el informe, el Brent se ha mantenido por encima de los 100 dólares desde septiembre y se sitúa cerca de sus máximos de finales de abril, con un alza de más del 90% en lo que va de año tras la guerra en Irán, que alteró los flujos en el golfo Pérsico. Alexis Vega, responsable de las operaciones de creación de mercado en Banco de Crédito e Inversiones, afirmó: «El shock ya no es temporal, y es muy probable que esos mayores costos empiecen a trasladarse a otros sectores de la economía». Añadió: «El peligro es que esos efectos empiecen a desanclar las expectativas de inflación».
La actividad económica ofrece cierto contrapeso. La economía se ha enfriado por el elevado desempleo, el clima adverso, las interrupciones en la minería y la débil inversión. Quiroz indicó que la producción de cobre podría caer entre un 8% y un 9% este año, lo que, según su estimación, restaría directamente unos 1 punto porcentual al PIB y medio punto adicional por efectos indirectos.
Los analistas de la encuesta del banco central de octubre prevén que el PIB crezca un 0,2% este año y que se recupere hasta el 3% en 2027. Quiroz también espera una «gran inyección» de actividad del sector público a finales de 2026 y en la primera mitad de 2027, centrada en la construcción, las obras públicas, la vivienda y los municipios, mientras que se prevé que la inversión se fortalezca tras la aprobación de un proyecto de ley omnibus económico que incluye rebajas de impuestos. Los factores globales también pesan sobre las perspectivas.
Los inversores esperan que la Reserva Federal mantenga los tipos el miércoles y que luego suba 25 puntos básicos en diciembre. Vega afirmó: «Esperamos que el banco central se mantenga en pausa en esta reunión y posiblemente en la de diciembre. Pero si las expectativas de inflación se materializan y la Fed sigue subiendo los tipos, empezaría a surgir la posibilidad de que el próximo movimiento del banco central chileno fuera una subida».
En conjunto, Chile equilibra un crecimiento más lento con presiones persistentes sobre los precios, y los mercados ya apuestan por una subida de tipos en un plazo de seis meses. Entre las variables clave que habrá que seguir figuran los datos del IPC, el peso, los ajustes de precios de los combustibles y los planes fiscales.
Fuente: briefs.co