La chiamata sugli utili del terzo trimestre 2026 di Freeport-McMoRan (FCX) indica una crescente differenziazione lungo le filiere del rame e dell'elettrificazione, anziché un andamento uniformemente positivo delle materie prime, secondo un'analisi pubblicata su X da TheValueist il 28 ottobre 2026. L'analisi sostiene che i prezzi più elevati dei metalli stanno sostenendo la redditività dei produttori, ma che la produzione aggiuntiva richiede sempre più attrezzature, manodopera scarsa e input di lavorazione costosi. Per quanto riguarda le attrezzature minerarie, l'analisi rileva che Freeport ha aumentato il budget di investimento per il 2027 di 400 milioni di dollari, di cui circa il 50% attribuibile a attrezzature minerarie aggiuntive.
Il management ha confermato che la flotta di trasporto di Bagdad è completamente autonoma e che l'espansione consentirebbe alla società di continuare ad aggiungere camion autonomi senza aumentare proporzionalmente il personale. La disponibilità di manodopera è stata individuata come un vincolo alla crescita della produzione statunitense. Caterpillar è identificata come fornitore già presente a Bagdad, dove in precedenza 33 camion Cat 793 erano stati convertiti utilizzando MineStar Command.
L'analisi avverte tuttavia che l'aumento del budget non è un ordine Caterpillar dichiarato, che Freeport non ha indicato i fornitori delle attrezzature aggiuntive e che i risultati di Caterpillar del 29 ottobre rappresenteranno il primo banco di prova nel breve termine per i commenti sugli ordini minerari. In Arizona, l'analisi evidenzia una crescente concorrenza nel settore delle costruzioni. Il fabbisogno di capitale futuro stimato per Bagdad resta di circa 4,5 miliardi di dollari, sebbene il management abbia precisato che la cifra è espressa a prezzi correnti.
Il management ha citato la concorrenza per la manodopera qualificata in Arizona da parte delle costruzioni di semiconduttori, delle infrastrutture elettriche e dei data center, e ha indicato acciaio, attrezzature, dazi ed energia come pressioni sui costi. Freeport prevede che la costruzione richieda circa 3,5 anni dall'approvazione. Hudbay Minerals (70%) e Mitsubishi Corporation (30%) hanno approvato lo sviluppo di Copper World il 21 ottobre, con un investimento di crescita iniziale di circa 2,07 miliardi di dollari e una produzione prevista per il secondo semestre del 2029.
L'analisi presenta un extracosto di capitale del 10% come sensibilità illustrativa, pari a circa 207 milioni di dollari, ovvero circa 145 milioni per Hudbay e 62 milioni per Mitsubishi, precisando però che ciò non costituisce una prova che un extracosto si sia verificato. L'economia dell'acido solforico è nettamente divisa tra acquirenti e venditori. Freeport ha dichiarato che i prezzi dell'acido solforico sono più che raddoppiati nel corso del 2026.
Secondo Trekor Metals (già Taseko Mines), l'operazione di Florence dispone di un prezzo fisso consegnato dell'acido di circa 270 dollari per tonnellata per il 2026, con prezzi più elevati attesi per il 2027 e negoziazioni con i fornitori avviate a ottobre. Le informazioni di Trekor stimano un consumo di acido di circa 220.000 tonnellate nel 2027. A tale livello, un aumento di 100 dollari per tonnellata rappresenterebbe una spesa lorda annua di circa 22 milioni di dollari prima di eventuali misure di mitigazione, e Trekor ha inoltre individuato una sensibilità dei costi operativi di circa 0,30 dollari per libbra.
L'analisi considera come principale rischio la revisione contrattuale del 2027, piuttosto che l'inflazione immediata dei costi sul mercato spot. Sul fronte dei venditori, Aurubis produce acido solforico come sottoprodotto della lavorazione dei concentrati, e l'analisi rileva che le fonderie indonesiane di Freeport stanno operando a supporto dell'avvio della produzione della miniera. L'analisi avverte inoltre che l'aumento di circa 500 milioni di libbre delle vendite di rame indonesiano previsto per il 2027 non può essere semplicemente tradotto in una migliore disponibilità di concentrati o in commissioni di lavorazione più favorevoli per Aurubis, che pubblicherà i risultati annuali il 2 dicembre.
Per Compañía de Minas Buenaventura, l'analisi descrive Cerro Verde come un canale di utili diretto. Buenaventura possiede il 19,58% di Cerro Verde e ha reso noti dividendi ricevuti per 274,1 milioni di dollari fino al 24 luglio, inclusi un pagamento di luglio di 117,5 milioni di dollari. L'analisi rileva che la produzione di rame di Cerro Verde è scesa rispetto al trimestre dell'anno precedente, ma che i prezzi realizzati elevati e i crediti da molibdeno possono sostenere una redditività più alta.
La pubblicazione dei risultati del terzo trimestre di Buenaventura, prevista per fine ottobre, sarà il catalizzatore nel breve termine. A Morenci, l'analisi indica pressioni che si trasmettono a Sumitomo Metal Mining, che possiede il 25% dell'impianto. Freeport ha segnalato eccezionali perturbazioni meteorologiche negli Stati Uniti che proseguono nel quarto trimestre, recuperi inferiori legati alle caratteristiche del minerale e un nuovo aumento dell'inflazione su energia elettrica, materiali e forniture.
I costi di produzione e consegna dei siti statunitensi di Freeport sono saliti a 3,93 dollari per libbra, rispetto a 3,59 dollari un anno prima, sebbene i crediti da sottoprodotti più solidi abbiano mascherato gran parte di tale pressione nei costi unitari netti. L'analisi avverte che si tratta di dati regionali e non specifici di Morenci. Anche la produzione di rame dichiarata di Morenci è diminuita su base annua.
Sumitomo pubblicherà i risultati del primo semestre a novembre. La redditività basata sui sottoprodotti continua a sostenere i produttori esistenti. Freeport ha confermato la guidance 2026 sul costo cash netto nonostante i maggiori costi degli input, citando come compensazione i sottoprodotti di molibdeno.
Il comunicato di Southern Copper del 20 ottobre riporta costi cash del rame al netto dei crediti da sottoprodotti pari a circa 0,09 dollari per libbra nel terzo trimestre. Southern Copper ha venduto nel terzo trimestre circa 7.894 tonnellate metriche di molibdeno, ovvero circa 17,4 milioni di libbre; secondo l'analisi, una variazione di 1 dollaro per libbra del prezzo del molibdeno rappresenterebbe circa 17,4 milioni di dollari di ricavi trimestrali lordi, prima di imposte e altre rettifiche. Sul fronte dell'elettrificazione, i clienti statunitensi di Freeport hanno segnalato una domanda robusta di rame legata alle infrastrutture elettriche, alla costruzione di data center e ai trasporti.
Nexans ha pubblicato un aggiornamento sulle vendite del terzo trimestre il 22 ottobre, con una crescita organica di gruppo del 9,0% e una crescita organica dell'elettrificazione del 7,1%, confermando la guidance sul flusso di cassa per l'intero esercizio. La relazione semestrale di Prysmian ha individuato circa 1,089 miliardi di euro di crescita dei ricavi derivante dalle variazioni dei prezzi dei metalli, rispetto a circa 697 milioni di euro dalla crescita organica, e il capitale circolante operativo netto è aumentato di 439 milioni di euro su base annua, sebbene l'analisi osservi che l'intero aumento non può essere attribuito al rame. Prysmian pubblicherà i risultati il 29 ottobre.
L'analisi conclude che i produttori di rame mantengono il potenziale di rialzo dei prezzi delle materie prime sulla produzione di proprietà, mentre la principale opportunità dei produttori di cavi consiste nel fornire più infrastrutture gestendo al tempo stesso il finanziamento e la ridefinizione dei prezzi di un metallo costoso. L'analisi rileva inoltre che le indicazioni derivanti da Freeport sono in gran parte confermative per le società che hanno già riportato, e che i catalizzatori più rilevanti nel breve termine sono i prossimi risultati di Caterpillar, Buenaventura, Sumitomo, Aurubis e Prysmian. Fonte: TheValueist, analisi della chiamata sugli utili del terzo trimestre 2026 di Freeport-McMoRan, pubblicata su X il 28 ottobre 2026, che cita comunicazioni societarie delle parti sopra menzionate.
Fonte: x.com