La Federal Reserve si presenta alla decisione di politica monetaria del 28 ottobre 2026 in una posizione delicata. L'inflazione torna a salire, i prezzi del petrolio sono in forte rialzo e i rendimenti dei titoli del Tesoro statunitense hanno toccato livelli non visti da quasi due decenni, secondo l'analisi delle prospettive elaborata da Wealtfin. L'annuncio è previsto per le ore 14:00, ora della costa orientale degli Stati Uniti.
L'analisi riflette ciò che era pubblicamente noto e atteso la mattina dell'annuncio, mentre la dichiarazione ufficiale della Federal Reserve determinerà l'esito finale. Il 16 settembre 2026 il Federal Open Market Committee (FOMC) ha alzato di un quarto di punto percentuale il proprio intervallo obiettivo per il tasso sui fondi federali, portandolo al 3,75%–4,00%. Si è trattato del primo aumento dal 2023, che in parte annulla i tre tagli dei tassi effettuati alla fine del 2025.
La decisione è stata unanime. A luglio la Fed aveva mantenuto i tassi al 3,50%–3,75% con un voto di 9 a 3, con Beth Hammack, Neel Kashkari e Lorie Logan favorevoli a un rialzo. Il presidente Kevin Warsh, che ha guidato la sua prima riunione dopo essere entrato in carica in primavera, ha votato per un aumento dei tassi nonostante il presidente Donald Trump avesse pubblicamente chiesto tassi più bassi.
Nella conferenza stampa Warsh ha affermato che i dati sull'inflazione estiva non lo avevano convinto che le tendenze di fondo dei prezzi fossero migliorate in modo significativo. Secondo la ricostruzione di Semafor sulle proiezioni della Fed, 16 dei 18 membri del comitato prevedono almeno un ulteriore rialzo entro la fine dell'anno. Le aspettative del mercato indicano una pausa a ottobre.
I mercati dei futures hanno attribuito a un mantenimento dei tassi una probabilità di circa il 90%, secondo lo strumento FedWatch del CME Group citato da Reuters. Tuttavia la CNBC, citando lo stesso strumento, ha riferito che quasi il 75% degli operatori di mercato si aspetta almeno un ulteriore aumento prima della fine dell'anno. Molti analisti descrivono il probabile esito di ottobre come una “pausa restrittiva”: nessuna variazione dei tassi, ma un segnale che ulteriori strette potrebbero seguire.
L'indice dei prezzi al consumo (CPI) di settembre, pubblicato il 14 ottobre, ha mostrato un'inflazione complessiva al 3,7% sui dodici mesi, in aumento rispetto al 3,4% di agosto e leggermente sopra il 3,6% atteso dagli economisti. L'inflazione core, che esclude alimentari ed energia, è salita al 2,6% dal 2,4% di agosto. I prezzi dell'energia sono aumentati del 5,2% solo a settembre e sono cresciuti di circa il 20% rispetto a un anno prima, con la benzina in rialzo del 9,1% nel mese.
I salari orari reali sono diminuiti e risultano in calo di circa lo 0,7% nell'ultimo anno. L'obiettivo di inflazione del 2% della Fed è misurato con un altro indicatore, l'indice dei prezzi delle spese per consumi personali (PCE). Le stime iniziali riportate da Reuters indicano che l'inflazione PCE si mantiene intorno al 3% o oltre, con scarsi progressi negli ultimi mesi.
Il rapporto PCE di settembre è previsto per il 29 ottobre. I policymaker devono affrontare diverse pressioni inflazionistiche contemporaneamente. Reuters riferisce che i prezzi globali del petrolio sono saliti di circa il 20% dall'inizio di settembre, fino a circa 114 dollari al barile, con il gasolio vicino ai massimi storici.
Il gasolio è importante perché alimenta i costi dell'agricoltura, dell'edilizia e dei trasporti marittimi. Gli effetti di dazi e commercio stanno ancora attraversando le catene di approvvigionamento, e una domanda sostenuta legata agli investimenti nell'intelligenza artificiale e a una spesa dei consumatori solida sta aggiungendo ulteriore pressione. I funzionari della Fed considerano in generale l'inflazione trainata dalla domanda più facile da contrastare con la politica monetaria rispetto agli shock dell'offerta, il che aiuta a spiegare il crescente tono restrittivo.
La dichiarazione di luglio della stessa Fed riconosceva che l'inflazione resta elevata, in parte a causa di shock dell'offerta in settori come l'energia. I tassi più alti incidono sui mercati in modi diversi. Per le azioni, l'aumento dei tassi riduce il valore attuale dei futuri utili aziendali, pesando in genere sulle società growth, comprese molte aziende tecnologiche e legate all'intelligenza artificiale.
Rendimenti dei Treasury più elevati offrono inoltre agli investitori un'alternativa più sicura, quindi le azioni devono giustificare il loro rischio aggiuntivo. Le cronache di mercato di quel periodo mostravano le borse in calo a metà settembre, mentre il petrolio saliva e il rendimento dei Treasury a 10 anni superava il 5%. Per le obbligazioni, rendimenti e prezzi si muovono in direzione opposta, quindi le obbligazioni a lungo termine già in circolazione tendono a perdere valore di mercato quando i rendimenti salgono.
Secondo reportage basati su fonti Bloomberg, il rendimento dei Treasury a 10 anni ha superato il 5% a settembre. I risparmiatori hanno visto qualche beneficio. I migliori conti di risparmio online ad alto rendimento pubblicizzavano fino al 4,35% annuo a metà ottobre, secondo The College Investor, mentre il tasso medio nazionale per i conti di risparmio ad alto rendimento era di circa l'1,95% a metà ottobre, secondo Monitor Bank Rates.
Anche il costo del denaro per i prestiti sta salendo. I dati di Zillow pubblicati l'11 ottobre indicano che il tasso medio dei mutui fissi a 30 anni si aggira intorno al 7,4%, vicino ai livelli più alti dell'anno. Gli analisti discutono tre scenari principali.
Il primo, ampiamente atteso, è un mantenimento restrittivo: la Fed lascia invariati i tassi al 3,75%–4,00%, ma segnala la disponibilità ad agire se l'inflazione non dovesse rallentare, spostando l'attenzione del mercato sulla riunione di dicembre. Il secondo è un rialzo a sorpresa oppure dissensi a favore di un aumento. Reuters osserva che alcuni membri potrebbero votare per un rialzo se temessero che l'inflazione si stia diffondendo nell'economia, scenario che probabilmente spingerebbe al rialzo i rendimenti e metterebbe sotto pressione le azioni sensibili ai tassi e il mercato immobiliare.
Il terzo è un tono più morbido, in cui la Fed enfatizza la pazienza e cita il rallentamento delle assunzioni e gli effetti ritardati del rialzo di settembre. I dati recenti offrono qualche sostegno a questa tesi: a settembre le buste paga non agricole sono aumentate di appena 29.000 unità e il tasso di disoccupazione si è attestato intorno al 4,2%. Con il petrolio in forte rialzo, tuttavia, questo non è lo scenario di base per la maggior parte degli analisti.
Restano diversi rischi. Il rialzo del petrolio legato al conflitto in Medio Oriente potrebbe mantenere elevata l'inflazione oppure invertirsi rapidamente se le tensioni si attenuassero. Un mercato del lavoro in rallentamento combinato con un'inflazione alta lascerebbe la Fed di fronte a un difficile compromesso.
Cresce anche la pressione politica, con le elezioni di metà mandato del 3 novembre e le richieste pubbliche della Casa Bianca di tassi più bassi, sebbene la Fed abbia dichiarato che le sue decisioni si basano sui dati. Alcuni economisti vedono il boom dell'intelligenza artificiale sia come fattore di inflazione sia come fonte di rischio per i mercati in caso di calo dell'entusiasmo. Per ora, le date chiave da seguire sono la dichiarazione ufficiale della Fed del 28 ottobre, il rapporto PCE di settembre del 29 ottobre e la riunione del FOMC di dicembre.
Il materiale di riferimento ha natura educativa e non costituisce consulenza personalizzata in materia di investimenti.
Fonte: wealtfin.com