La Reserva Federal llega a su decisión de política monetaria del 28 de octubre de 2026 en una posición delicada. La inflación vuelve a subir, los precios del petróleo se disparan y los rendimientos del Tesoro han puesto a prueba niveles que no se veían en casi dos décadas, según el análisis de Wealtfin sobre las perspectivas. El anuncio está previsto para las 14:00, hora del este de Estados Unidos.
El análisis refleja lo que se conocía y se esperaba públicamente la mañana del anuncio, y el comunicado oficial de la Fed determinará el resultado final. El 16 de septiembre de 2026, el Comité Federal de Mercado Abierto (FOMC) elevó en un cuarto de punto porcentual su rango objetivo para la tasa de los fondos federales, hasta el 3,75%–4,00%. Fue el primer incremento desde 2023 y revirtió en parte los tres recortes de tipos que la Fed aplicó a finales de 2025.
La decisión fue unánime. En julio, la Fed había mantenido los tipos en el 3,50%–3,75% por 9 votos a 3, con Beth Hammack, Neel Kashkari y Lorie Logan partidarios de una subida. Kevin Warsh, que presidió su primera reunión tras asumir el cargo a finales de la primavera, votó a favor de subir los tipos, aunque el presidente Donald Trump pedía públicamente rebajas.
En su rueda de prensa, Warsh afirmó que las lecturas de inflación del verano no le habían convencido de que las tendencias subyacentes de precios hubieran mejorado de forma significativa. Según la información de Semafor sobre las proyecciones de la Fed, 16 de los 18 responsables de política monetaria prevén al menos una subida más antes de que acabe el año. Las expectativas del mercado apuntan a una pausa en octubre.
Los mercados de futuros fijaban la probabilidad de mantener los tipos en torno al 90%, según la herramienta FedWatch del CME Group citada por Reuters. Sin embargo, CNBC, citando la misma herramienta, informó de que cerca del 75% de los participantes del mercado esperaba al menos una subida más antes de final de año. Muchos analistas describen el resultado más probable de octubre como una «pausa con sesgo restrictivo»: sin cambios en los tipos, pero con una señal de que un endurecimiento adicional podría llegar después.
El índice de precios al consumo (IPC, CPI en inglés) de septiembre, publicado el 14 de octubre, mostró una inflación general del 3,7% en los últimos 12 meses, frente al 3,4% de agosto y ligeramente por encima del 3,6% que esperaban los economistas. La inflación subyacente, que excluye alimentos y energía, subió al 2,6% desde el 2,4% de agosto. Los precios de la energía aumentaron un 5,2% solo en septiembre y se situaban cerca de un 20% por encima de hace un año, mientras que la gasolina subió un 9,1% en el mes.
Los salarios horarios ajustados por inflación cayeron y acumulan un descenso de alrededor del 0,7% en el último año. El objetivo del 2% de la Fed se mide con otro indicador, el índice de precios del gasto de consumo personal (PCE). Las primeras estimaciones publicadas por Reuters muestran que la inflación del PCE se mantiene en torno al 3% o por encima, con escasos avances en los últimos meses.
El informe del PCE de septiembre se publicará el 29 de octubre. Los responsables de política monetaria se enfrentan a varias presiones inflacionistas a la vez. Según Reuters, los precios globales del petróleo han subido cerca de un 20% desde principios de septiembre, hasta unos 114 dólares por barril, y el gasóleo se acerca a máximos históricos.
Esto importa porque el gasóleo encarece la agricultura, la construcción y el transporte marítimo. Los efectos de los aranceles y del comercio siguen trasladándose por las cadenas de suministro, y la fuerte demanda ligada a la inversión en inteligencia artificial y a un gasto sólido de los consumidores también añade presión. En general, los responsables de la Fed consideran que la inflación impulsada por la demanda es más fácil de influir con la política monetaria que los shocks de oferta, lo que ayuda a explicar el tono cada vez más restrictivo.
El comunicado de julio de la propia Fed reconocía que la inflación sigue elevada, en parte por shocks de oferta en ámbitos como la energía. Las subidas de tipos afectan a los mercados de formas distintas. En bolsa, el aumento de los tipos reduce el valor presente de los beneficios empresariales futuros, lo que tiende a lastrar a las compañías orientadas al crecimiento, entre ellas muchas empresas tecnológicas y vinculadas a la IA.
Además, las mayores rentabilidades del Tesoro ofrecen al inversor una alternativa más segura, por lo que la renta variable debe justificar su riesgo adicional. La cobertura de mercado de la época mostró caídas bursátiles a mediados de septiembre, cuando el petróleo subía y el rendimiento del bono del Tesoro a 10 años superó el 5%. En renta fija, rendimientos y precios se mueven en sentido contrario, por lo que los bonos de largo plazo existentes suelen perder valor de mercado cuando los rendimientos suben.
Según informes de Bloomberg, el rendimiento del Tesoro a 10 años superó el 5% en septiembre. Los ahorradores han notado algún beneficio: las mejores cuentas de ahorro en línea con alta remuneración ofrecían hasta un 4,35% de APY (rentabilidad anual equivalente) a mediados de octubre, según The College Investor, mientras que la media nacional de estas cuentas rondaba el 1,95% en ese mismo periodo, según Monitor Bank Rates. El coste del crédito también sube.
Los datos de Zillow publicados el 11 de octubre situaban la hipoteca media a 30 años a tipo fijo cerca del 7,4%, próxima a los niveles más altos del año. Los analistas barajan tres escenarios principales. El primero, ampliamente esperado, es una pausa con tono restrictivo: la Fed mantiene los tipos en el 3,75%–4,00%, pero señala disposición a actuar si la inflación no se modera, trasladando el foco del mercado a la reunión de diciembre.
El segundo es una subida sorpresa o disidencias a favor de una subida. Reuters señaló que algunos responsables podrían votar por subir si temen que la inflación se esté extendiendo por la economía, lo que probablemente empujaría al alza los rendimientos y presionaría a las acciones sensibles a los tipos y al sector inmobiliario. El tercero es un tono más suave, en el que la Fed enfatiza la paciencia y cita la debilidad de la contratación y los efectos retardados de la subida de septiembre.
Los datos recientes respaldan en parte esta visión: la creación de empleo fue de solo 29.000 puestos en septiembre y la tasa de desempleo se situó en torno al 4,2%. Con el petróleo disparado, sin embargo, este no es el escenario base para la mayoría de analistas. Persisten varios riesgos.
El repunte del petróleo ligado al conflicto en Oriente Medio podría mantener elevada la inflación o revertirse rápidamente si las tensiones se relajan. Un mercado laboral en desaceleración combinado con una inflación alta dejaría a la Fed ante un difícil dilema. La presión política también aumenta, con las elecciones de mitad de mandato del 3 de noviembre y las peticiones públicas de la Casa Blanca de rebajar los tipos, aunque la Fed ha dicho que sus decisiones se basan en los datos.
Algunos economistas ven el auge de la IA tanto como un impulsor de la inflación como una fuente de riesgo para los mercados si el entusiasmo se desvanece. Por ahora, las fechas clave a seguir son el comunicado oficial de la Fed del 28 de octubre, el informe del PCE de septiembre del 29 de octubre y la reunión del FOMC de diciembre. El material de origen tiene carácter divulgativo y no constituye asesoramiento de inversión personalizado.
Fuente: wealtfin.com