La Réserve fédérale américaine (Fed) aborde sa décision de politique monétaire du 28 octobre 2026 dans une position délicate. L'inflation repart à la hausse, les cours du pétrole s'envolent et les rendements du Trésor américain ont testé des niveaux qui n'avaient plus été observés depuis près de deux décennies, selon l'analyse de Wealtfin sur les perspectives. L'annonce est prévue à 14 h 00, heure de l'Est.
Cette analyse reflète ce qui était connu publiquement et anticipé le matin de l'annonce ; la déclaration officielle de la Fed déterminera le résultat final. Le 16 septembre 2026, le Comité fédéral de l'open market (FOMC) a relevé sa fourchette cible du taux des fonds fédéraux d'un quart de point, la portant à 3,75 %–4,00 %. Il s'agit de la première hausse depuis 2023, qui annule en partie trois baisses de taux décidées par la Fed à la fin de 2025.
La décision a été unanime. En juillet, la Fed avait maintenu ses taux à 3,50 %–3,75 % par 9 voix contre 3, Beth Hammack, Neel Kashkari et Lorie Logan étant favorables à une hausse. Le président Kevin Warsh, qui a présidé sa première réunion après sa prise de fonctions à la fin du printemps, a voté en faveur d'une hausse, alors que le président Donald Trump réclamait publiquement des taux plus bas.
Lors de sa conférence de presse, M. Warsh a déclaré que les chiffres d'inflation de l'été ne l'avaient pas convaincu que les tendances sous-jacentes des prix s'étaient sensiblement améliorées. Selon le reportage de Semafor sur les projections de la Fed, 16 des 18 responsables de la politique monétaire anticipent au moins une nouvelle hausse d'ici la fin de l'année.
Les marchés anticipent une pause en octobre. Les marchés à terme valorisaient la probabilité d'un maintien des taux à environ 90 %, selon l'outil FedWatch du CME Group, tel que cité par Reuters. Toutefois, CNBC, citant le même outil, a rapporté que près de 75 % des acteurs du marché s'attendaient à au moins une nouvelle hausse avant la fin de l'année.
De nombreux analystes qualifient l'issue probable d'octobre de « pause à tendance restrictive » : aucun changement de taux, mais un signal indiquant qu'un resserrement supplémentaire pourrait suivre. L'indice des prix à la consommation (CPI) de septembre, publié le 14 octobre, fait apparaître une inflation globale de 3,7 % sur 12 mois, contre 3,4 % en août et légèrement au-dessus des 3,6 % attendus par les économistes. L'inflation sous-jacente, hors alimentation et énergie, est passée à 2,6 % contre 2,4 % en août.
Les prix de l'énergie ont progressé de 5,2 % en septembre seulement et sont en hausse d'environ 20 % sur un an, les prix de l'essence ayant augmenté de 9,1 % sur le mois. Les salaires horaires corrigés de l'inflation ont reculé et sont en baisse d'environ 0,7 % sur l'année écoulée. L'objectif de 2 % de la Fed est mesuré à l'aide d'un autre indicateur, l'indice des prix des dépenses de consommation personnelle (PCE).
Les premières estimations publiées par Reuters font état d'une inflation PCE qui reste d'environ 3 % ou plus, avec peu de progrès ces derniers mois. Le rapport PCE de septembre est attendu le 29 octobre. Les responsables de la politique monétaire font face à plusieurs forces inflationnistes simultanément.
Reuters indique que les cours mondiaux du pétrole ont augmenté d'environ 20 % depuis début septembre, pour atteindre environ 114 dollars le baril, le prix du diesel frôlant des records. Le diesel est déterminant, car il entre dans les coûts de l'agriculture, de la construction et du transport maritime. Les effets des droits de douane et des échanges commerciaux continuent de se répercuter dans les chaînes d'approvisionnement, et la forte demande liée aux investissements dans l'intelligence artificielle ainsi qu'une consommation des ménages solide ajoutent également à la pression.
Les responsables de la Fed considèrent généralement que l'inflation tirée par la demande est plus facile à influencer par la politique monétaire que les chocs d'offre, ce qui explique en partie le ton de plus en plus restrictif. La déclaration de juillet de la Fed reconnaissait que l'inflation reste élevée, en partie à cause de chocs d'offre dans des secteurs comme l'énergie. Des taux plus élevés affectent les marchés de différentes manières.
Pour les actions, la hausse des taux réduit la valeur actuelle des bénéfices futurs des entreprises, ce qui tend à peser sur les sociétés à forte croissance, notamment de nombreuses valeurs technologiques et liées à l'IA. Des rendements du Trésor plus élevés offrent aussi aux investisseurs une alternative plus sûre, de sorte que les actions doivent justifier leur risque supplémentaire. Les informations de marché de l'époque montraient des actions en recul à la mi-septembre, alors que le pétrole grimpait et que le rendement du Trésor à 10 ans dépassait 5 %.
Pour les obligations, rendements et cours évoluent en sens inverse : les obligations à long terme existantes perdent en général de la valeur lorsque les rendements montent. Selon des reportages cités par Bloomberg, le rendement du Trésor à 10 ans a franchi le seuil de 5 % en septembre. Les épargnants en ont tiré un certain avantage.
Les meilleurs livrets d'épargne en ligne à haut rendement affichaient jusqu'à 4,35 % de rendement annuel (APY) à la mi-octobre, selon The College Investor, tandis que le taux moyen national sur ces produits s'établissait à environ 1,95 % à la mi-octobre, selon Monitor Bank Rates. Le coût de l'emprunt augmente également. Les données de Zillow publiées le 11 octobre montrent que le taux moyen des crédits immobiliers à taux fixe sur 30 ans avoisinait 7,4 %, proche des niveaux les plus élevés de l'année.
Les analystes évoquent trois scénarios principaux. Le premier, largement attendu, est un maintien à tendance restrictive : la Fed conserve ses taux à 3,75 %–4,00 % tout en signalant qu'elle est prête à agir si l'inflation ne ralentit pas, ce qui déplace l'attention des marchés vers la réunion de décembre. Le deuxième est une hausse surprise ou des votes dissidents en faveur d'une hausse.
Reuters note que certains responsables pourraient voter pour une hausse s'ils craignent que l'inflation ne se propage à l'ensemble de l'économie, ce qui ferait probablement monter les rendements et pèserait sur les actions sensibles aux taux et sur le secteur immobilier. Le troisième est un ton plus souple, dans lequel la Fed insiste sur la patience et cite le ralentissement des embauches ainsi que les effets décalés de la hausse de septembre. Les données récentes étayent en partie cette vision : les créations d'emplois n'ont atteint que 29 000 en septembre et le taux de chômage s'établit autour de 4,2 %.
Avec la flambée des prix du pétrole, toutefois, ce scénario n'est pas le cas de base pour la plupart des analystes. Plusieurs risques demeurent. La flambée des prix du pétrole liée au conflit au Moyen-Orient pourrait maintenir l'inflation à un niveau élevé ou s'inverser rapidement si les tensions s'apaisent.
Un ralentissement du marché de l'emploi combiné à une inflation élevée placerait la Fed face à un arbitrage difficile. La pression politique monte également, avec les élections de mi-mandat du 3 novembre et les appels publics de la Maison-Blanche à une baisse des taux, même si la Fed affirme que ses décisions sont guidées par les données. Certains économistes voient dans le boom de l'IA à la fois un moteur de l'inflation et une source de risque pour les marchés si l'enthousiasme venait à retomber.
Pour l'heure, les dates clés à suivre sont la déclaration officielle de la Fed le 28 octobre, le rapport PCE de septembre le 29 octobre et la réunion du FOMC de décembre. Ce contenu a une vocation pédagogique et ne constitue pas un conseil en investissement personnalisé.
Source: wealtfin.com