Die US-Notenbank Fed geht mit ihrer geldpolitischen Entscheidung vom 28. Oktober 2026 in eine heikle Lage. Die Inflation zieht wieder an, die Ölpreise steigen stark, und die Renditen US-amerikanischer Staatsanleihen (Treasury Yields) haben Niveaus getestet, die seit fast zwei Jahrzehnten nicht mehr erreicht wurden, so die Analyse von Wealtfin zum Ausblick.
Die Verkündung ist für 14:00 Uhr Ostküstenzeit angesetzt. Die Analyse spiegelt wider, was am Morgen der Verkündung öffentlich bekannt und erwartet war. Die offizielle Erklärung der Fed wird das endgültige Ergebnis bestimmen.
Am 16. September 2026 erhöhte der Offenmarktausschuss der Fed (FOMC) den Zielkorridor für den Leitzins um einen Viertelprozentpunkt auf 3,75 bis 4,00 %. Es war die erste Erhöhung seit 2023 und eine teilweise Rücknahme von drei Zinssenkungen, die die Fed Ende 2025 vorgenommen hatte.
Die Entscheidung fiel einstimmig. Im Juli hatte die Fed die Zinsen bei 3,50 bis 3,75 % belassen, und zwar mit einer Abstimmung von 9 zu 3 Stimmen. Beth Hammack, Neel Kashkari und Lorie Logan hatten sich damals für eine Erhöhung ausgesprochen.
Vorsitzender Kevin Warsh, der seine erste Sitzung leitete, nachdem er Ende des Frühjahrs das Amt übernommen hatte, stimmte für eine Zinserhöhung, obwohl US-Präsident Donald Trump öffentlich niedrigere Zinsen gefordert hatte. Auf seiner Pressekonferenz sagte Warsh, die Inflationsdaten des Sommers hätten ihn nicht davon überzeugt, dass sich die zugrunde liegenden Preistrends spürbar verbessert hätten. Laut der Berichterstattung von Semafor über die Projektionen der Fed rechneten 16 der 18 Entscheidungsträger damit, dass bis zum Jahresende mindestens eine weitere Erhöhung erfolgt.
Die Markterwartungen deuten im Oktober auf eine Pause hin. Die Terminmärkte bezifferten die Wahrscheinlichkeit einer unveränderten Zinspolitik laut dem FedWatch-Tool der CME Group, wie von Reuters zitiert, auf rund 90 %. CNBC berichtete unter Verweis auf dasselbe Tool jedoch, dass knapp 75 % der Marktteilnehmer mindestens eine weitere Erhöhung vor Jahresende erwarten.
Viele Analysten beschreiben das wahrscheinliche Ergebnis im Oktober als „hawkische Pause“: keine Zinsänderung, aber ein Signal, dass weitere Straffungen folgen könnten. Der Verbraucherpreisindex (CPI) für September, veröffentlicht am 14. Oktober, zeigte eine Gesamtinflation von 3,7 % gegenüber dem Vorjahresmonat.
Im August lag sie bei 3,4 %, und Ökonomen hatten 3,6 % erwartet. Die Kerninflation ohne Nahrungsmittel und Energie stieg von 2,4 % im August auf 2,6 %. Die Energiepreise legten allein im September um 5,2 % zu und lagen etwa 20 % über dem Vorjahresniveau, wobei die Benzinpreise im Monatsvergleich um 9,1 % stiegen.
Die inflationsbereinigten Stundenverdienste sanken und liegen im Jahresvergleich rund 0,7 % niedriger. Das Inflationsziel der Fed von 2 % wird anhand eines anderen Maßstabs gemessen, dem Preisindex für die persönlichen Konsumausgaben (PCE). Erste Schätzungen, die Reuters meldet, zeigen eine PCE-Inflation von etwa 3 % oder mehr, mit kaum Fortschritten in den vergangenen Monaten.
Der PCE-Bericht für September wird am 29. Oktober veröffentlicht. Die Entscheidungsträger sehen sich gleichzeitig mehreren inflationstreibenden Kräften gegenüber.
Laut Reuters sind die globalen Ölpreise seit Anfang September um rund 20 % auf etwa 114 Dollar pro Barrel gestiegen, während Diesel nahe Rekordhochs notiert. Diesel ist besonders wichtig, weil er in die Kosten für Landwirtschaft, Bau und Schifffahrt einfließt. Zoll- und Handelseffekte wirken weiterhin durch die Lieferketten, und die starke Nachfrage im Zusammenhang mit Investitionen in künstliche Intelligenz sowie die robuste Konsumnachfrage erhöhen den Druck zusätzlich.
Fed-Vertreter halten nachfragegetriebene Inflation im Allgemeinen für leichter durch Geldpolitik beeinflussbar als Angebotsschocks, was den zunehmend hawkischen Ton erklärt. In der Juli-Erklärung der Fed hieß es, die Inflation bleibe unter anderem wegen Angebotsschocks, etwa im Energiebereich, erhöht. Höhere Zinsen wirken sich unterschiedlich auf die Märkte aus.
Bei Aktien verringern steigende Zinsen den Barwert künftiger Unternehmensgewinne, was vor allem wachstumsorientierte Unternehmen belastet, darunter viele Technologie- und KI-nahe Werte. Höhere Renditen bei Staatsanleihen bieten Anlegern zudem eine sicherere Alternative, sodass Aktien ihr zusätzliches Risiko rechtfertigen müssen. Die Marktberichterstattung zeigte Mitte September, dass Aktien nachgaben, während der Ölpreis stieg und die Rendite zehnjähriger US-Staatsanleihen über 5 % kletterte.
Bei Anleihen bewegen sich Renditen und Kurse in entgegengesetzte Richtungen. Bestehende langfristige Anleihen verlieren daher typischerweise an Marktwert, wenn die Renditen steigen. Laut Berichten unter Verweis auf Bloomberg überschritt die Rendite zehnjähriger US-Staatsanleihen im September die Marke von 5 %.
Sparer profitieren teilweise. Die besten Online-Tagesgeldkonten boten Mitte Oktober laut The College Investor Zinsen von bis zu 4,35 % effektiv pro Jahr (APY). Der landesweite Durchschnittszins für Sparkonten mit hohen Zinsen lag Mitte Oktober laut Monitor Bank Rates bei etwa 1,95 %.
Auch die Kreditkosten steigen. Laut Zillow-Daten vom 11. Oktober lag der durchschnittliche Zinssatz für eine 30-jährige Festhypothek nahe 7,4 %, und damit nahe dem höchsten Stand des Jahres.
Analysten diskutieren drei Hauptszenarien. Das erste, das weithin erwartet wird, ist eine hawkische Zinspause: Die Fed belässt die Zinsen bei 3,75 bis 4,00 %, signalisiert aber Bereitschaft zu handeln, falls die Inflation nicht nachlässt, und verlagert den Fokus der Märkte auf die Sitzung im Dezember. Das zweite Szenario ist eine überraschende Zinserhöhung oder Stimmen für eine Erhöhung.
Reuters merkte an, dass einige Entscheidungsträger für eine Erhöhung stimmen könnten, falls sie befürchten, dass sich die Inflation in der gesamten Wirtschaft ausbreitet. Dies würde die Renditen wahrscheinlich weiter steigen lassen und zinsempfindliche Aktien sowie den Immobilienmarkt unter Druck setzen. Das dritte Szenario ist ein weicherer Ton, bei dem die Fed Geduld betont und auf schwächere Neueinstellungen sowie die verzögerten Wirkungen der Zinserhöhung vom September verweist.
Die jüngsten Daten stützen diese Sichtweise etwas: Die Beschäftigung stieg im September lediglich um 29.000, und die Arbeitslosenquote lag bei rund 4,2 %. Angesichts steigender Ölpreise gilt dieses Szenario für die meisten Analysten jedoch nicht als Basisfall. Mehrere Risiken bleiben bestehen.
Der Ölpreisanstieg im Zusammenhang mit dem Konflikt im Nahen Osten könnte die Inflation auf erhöhtem Niveau halten oder sich bei einer Entspannung schnell umkehren. Ein sich abschwächender Arbeitsmarkt in Verbindung mit hoher Inflation würde die Fed vor einen schwierigen Zielkonflikt stellen. Auch der politische Druck wächst: Am 3.
November finden die Zwischenwahlen statt, und das Weiße Haus fordert öffentlich niedrigere Zinsen, obwohl die Fed erklärt hat, ihre Entscheidungen seien datengetrieben. Einige Ökonomen sehen den KI-Boom sowohl als Inflationstreiber als auch als Quelle von Marktrisiken, falls die Begeisterung nachlässt. Die wichtigsten Termine im Blick behalten sollte man derzeit die offizielle Erklärung der Fed am 28.
Oktober, den PCE-Bericht für September am 29. Oktober und die FOMC-Sitzung im Dezember. Das Ausgangsmaterial hat einen Bildungscharakter und stellt keine persönliche Anlageberatung dar.
Quelle: wealtfin.com