Les importateurs mondiaux de gaz naturel liquéfié (GNL) dépenseront au moins 39 milliards de dollars de plus en 2026 pour leurs approvisionnements contractuels et spot, alors que les perturbations de l'approvisionnement au Moyen-Orient les contraignent à sécuriser des volumes de remplacement à des prix plus élevés, selon une analyse de Rystad Energy publiée sur OilPrice.com le 26 octobre 2026. Malgré l'achat de 60,7 millions de tonnes de GNL en moins, le coût total des portefeuilles devrait atteindre 256 milliards de dollars, soit une hausse de 18 % par rapport à l'estimation d'avant-guerre. Les perturbations des exportations qatariennes et émiraties via le détroit d'Ormuz contraignent les acheteurs à trouver des volumes de remplacement à des prix plus élevés.
Le modèle de Rystad Energy suppose que les livraisons de GNL qatari et émirati seront indisponibles de mars jusqu'à la fin de 2026. Dans ce scénario, le coût global des portefeuilles de GNL passe de 217,8 milliards de dollars à au moins 256,3 milliards de dollars. L'Europe fait face à la plus forte hausse, sa facture de GNL augmentant d'au moins 12 milliards de dollars, soit 18 %, alors même que sa demande baisse de 24 millions de tonnes.
L'Europe risque de perdre 20,6 millions de tonnes sur les 24,7 millions de tonnes de GNL qatari prévues pour livraison en 2026, avant le début du conflit. L'Europe abordait la crise déjà fortement dépendante des achats spot, ce qui laisse peu de marge pour accroître encore cette part. Après prise en compte de la destruction de la demande, la part de ses importations spot devrait augmenter de seulement 5,49 % par rapport aux estimations d'avant-guerre.
L'Asie de l'Est est mieux placée pour absorber la perturbation, les achats spot ne représentant que 14,5 % de ses importations. Un portefeuille plus large de contrats d'approvisionnement hors Moyen-Orient et une demande de GNL plus faible limitent l'exposition de la région. Bien que l'Asie de l'Est ait la plus forte exposition nominale aux contrats du Golfe, elle connaît la plus faible hausse relative des coûts du GNL parmi les régions hors Moyen-Orient, soit 9,7 %.
L'Asie du Sud s'ajuste principalement par la réduction de ses importations, le Pakistan réduisant ses achats plus fortement que l'Inde. En Afrique et en Amérique du Sud, l'Égypte et le Brésil sont respectivement à l'origine de la hausse des prix et des volumes importés, tandis que le Moyen-Orient s'ajuste par la destruction de la demande. Christoph Halser, analyste principal, recherche gaz et GNL chez Rystad Energy, a déclaré : « Ce conflit a touché à des degrés divers tous les acteurs du marché gazier, mais toutes les économies ne sont pas également équipées pour absorber le choc.
Certains importateurs sont mieux placés pour gérer la hausse des coûts, tandis que d'autres n'ont eu d'autre choix que de réduire leurs volumes et d'en assumer les conséquences économiques. La crise révèle une faiblesse fondamentale de la sécurité gazière : diversifier les références de prix peut aider à maîtriser les coûts, mais cela ne garantit pas l'approvisionnement physique. Les importateurs doivent évaluer leur exposition aux interruptions d'approvisionnement parallèlement au risque de prix, et bâtir leurs portefeuilles de contrats autour de routes de livraison fiables et d'une demande difficile à remplacer.
En définitive, lorsque les cargaisons peuvent disparaître du jour au lendemain, la résilience de l'approvisionnement compte autant que le prix payé. » Selon les travaux de recherche de Rystad Energy, les conditions de tarification des contrats sont un facteur clé de l'écart entre l'Asie de l'Est et l'Europe. 82 % des contrats de GNL à long terme de l'Asie de l'Est sont indexés sur le pétrole, dont le prix a nettement moins augmenté que celui du GNL spot. Ces contrats indexés sur le pétrole ont progressé d'environ 28 %, contre environ 72 % pour les contrats liés aux indices des hubs et aux prix spot.
Le prix moyen en Europe a augmenté de 47 %. L'Europe achète environ 65 % de son GNL sur le marché spot, tandis qu'environ un quart de ses contrats à long terme sont indexés sur des indices de prix du gaz, ce qui l'expose beaucoup plus à la volatilité du marché. Rystad Energy estime que la situation européenne révèle une faiblesse stratégique, consistant à compter sur la liquidité spot pour sécuriser la demande résiduelle de gaz.
Considérer le gaz comme un combustible de transition ne supprime pas la nécessité de se procurer les volumes encore consommés, et reporter les achats à long terme avant que des substituts ne soient disponibles expose les importateurs à des chocs sur le coût de remplacement. La durée des contrats et la flexibilité des volumes devraient correspondre à la demande résiduelle, les origines et les routes d'approvisionnement étant diversifiées. Les livraisons depuis la côte du Golfe des États-Unis vers l'Europe contournent le détroit d'Ormuz, tandis que les livraisons vers l'Asie peuvent être soumises aux contraintes du canal de Panama ou exiger des trajets alternatifs plus longs, ce qui fait des approvisionnements australiens et canadiens du Pacifique des alternatives importantes.
Les importateurs doivent également examiner attentivement les contrats de portefeuille afin de repérer les obligations de remplacement et la flexibilité d'approvisionnement lorsque les cargaisons contractuelles ne peuvent pas être livrées comme prévu. L'expansion des capacités de liquéfaction américaines offre aux importateurs de nouvelles possibilités de sécuriser un approvisionnement indexé sur Henry Hub et de diversifier leur exposition aux références gazières mondiales. Elle renforce toutefois le lien entre la demande mondiale de GNL et le marché gazier américain.
La hausse des besoins d'alimentation en gaz des terminaux GNL, conjuguée à la demande du secteur électrique, pourrait soutenir les prix Henry Hub, même si la nouvelle capacité de liquéfaction mondiale fait baisser les prix spot en Asie et au niveau du hub néerlandais TTF. Rystad Energy suggère aux importateurs d'évaluer si l'avantage de coût actuel des contrats indexés sur Henry Hub est susceptible de persister sur toute la durée du contrat, plutôt que de supposer que l'avantage de prix d'aujourd'hui se maintiendra. Source : Rystad Energy, « The Iran War Just Added $39 Billion to the World's LNG Bill », publié sur OilPrice.com, 26 octobre 2026.
Source: oilprice.com