Tri Winarno, Direttore Generale per i Minerali e il Carbone dell'Indonesia, ha dichiarato il 28 ottobre che le richieste di quote di produzione di minerale di nichel per il 2027 superano i 500 milioni di tonnellate, circa il doppio del tetto del 2026, fissato tra 250 e 260 milioni di tonnellate, secondo Shanghai Metals Market (SMM). I dati si riferiscono alle domande RKAB, le quote annuali di produzione che ogni società mineraria deve far approvare dal governo. Alcune aziende non hanno ancora presentato le proprie domande.
Winarno ha avvertito che l'estrazione dell'intero quantitativo richiesto potrebbe provocare un eccesso di offerta sul mercato e spingere i prezzi al ribasso. Il tetto del 2026 era stato fissato da Winarno a luglio per contenere l'eccesso di offerta, secondo l'agenzia di stampa statale Antara. Non ha tuttavia sostenuto i prezzi.
Il nichel LME è sceso a 14.885 dollari USA per tonnellata il 15 ottobre, il minimo del prezzo cash del 2026, secondo i dati LME compilati da Westmetall. I futures sul nichel di Shanghai hanno chiuso invariati a 118.190 yuan per tonnellata, secondo la fonte, che non specifica la data. Il tetto limita i permessi che le società minerarie possono ricevere, non il minerale effettivamente prodotto.
Il ministero dell'Energia indonesiano ha stimato a marzo la produzione di minerale del 2026 in circa 209 milioni di tonnellate, al di sotto del tetto approvato. La fonte riporta tale tetto come 260-270 milioni di tonnellate a febbraio, un intervallo diverso da quello di 250-260 milioni di tonnellate citato sopra. I lettori dovrebbero considerare le cifre esatte del tetto come soggette a conferma sulle fonti primarie.
Secondo SMM, il minerale ad alto tenore è stato venduto sotto il prezzo di riferimento del governo indonesiano il 29 ottobre, mentre le fonderie acquistavano con cautela. Il Gruppo internazionale di studio sul nichel (INSG) ha alzato la previsione di produzione per il 2026 a 3,87 milioni di tonnellate il 13 ottobre, rispetto ai 3,72 milioni di tonnellate di aprile. Questa revisione trasforma il deficit di 32.000 tonnellate precedentemente previsto in un surplus di 19.000 tonnellate.
L'INSG prevede inoltre un surplus di 70.000 tonnellate per il 2027, come riportato da Crux Investor. Le scorte di nichel LME ammontavano a 278.814 tonnellate il 28 ottobre 2026. Crux Investor confronta questo dato con le 251.238 tonnellate registrate il 27 ottobre 2025, un aumento di circa l'11 per cento.
Il confronto accosta dati di anni diversi, come presentato nella fonte, e la percentuale è un calcolo di Crux Investor basato sui dati LME. La pressione è visibile anche nel nichel raffinato e semilavorato. Il premio del nichel raffinato Jinchuan n.
1 in Cina è sceso di 250 yuan, a 3.950 yuan per tonnellata, il 28 ottobre, secondo SMM. Crux Investor riferisce che i produttori indonesiani di nichel semilavorato registrano margini in calo da diversi mesi. L'Associazione indonesiana dei produttori di nichel (APNI), citata da Argus, afferma che il settore ha bisogno di prezzi del nichel più vicini a 18.000 dollari USA per tonnellata.
Produttori cinesi attivi in Indonesia hanno discusso di dimezzare la produzione. Crux Investor riferisce che Tsingshan, Lygend, GEM e Huayou si sono incontrati il 20 ottobre per discutere i tagli. Nessuna riduzione della produzione è stata confermata ufficialmente.
Crux Investor osserva che questi gruppi gestiscono diversi impianti e potrebbero fermare alcune linee. Crux Investor stima inoltre, sulla base di una cifra fornita da un produttore e annualizzata dalla stessa Crux, che la produzione persa in caso di dimezzamento supererebbe più volte il surplus previsto per il 2027. Si tratta di una stima, non di un dato confermato.
Le domande chiudono il 15 novembre. Le quote del 2026 sono state emesse il 10 febbraio. Crux Investor interpreta questo calendario come indicazione che la decisione sulle quote per il 2027 arriverà nel primo trimestre del 2027, una lettura non ancora confermata dal governo.
Secondo l'analisi di Crux Investor, l'esito dipende da due fattori: la quota che il governo indonesiano approverà per il 2027 e se i produttori cinesi attueranno i tagli alla produzione. Se le approvazioni saranno ben superiori al tetto del 2026, la previsione di surplus dell'INSG probabilmente si confermerà. Una quota approvata pari o inferiore a 260 milioni di tonnellate indebolirebbe, secondo Crux Investor, la tesi di un surplus duraturo.
Secondo Crux Investor, i produttori a basso costo con margini per ridurre la produzione sono i più attrezzati per resistere al periodo di prezzi bassi. Gli sviluppatori al di fuori dell'Indonesia, che hanno bisogno di prezzi più alti per giustificare nuovi progetti, affrontano una pressione maggiore. Questo commento riflette l'opinione di Crux Investor e non costituisce consulenza in materia di investimenti.
Fonti: Shanghai Metals Market (SMM); Antara; dati LME tramite Westmetall; Gruppo internazionale di studio sul nichel (INSG); Argus; analisi di Crux Investor.
Fonte: cruxinvestor.com