Tri Winarno, directeur général des minerais et du charbon en Indonésie, a déclaré le 28 octobre que les demandes de quotas de production de minerai de nickel pour 2027 dépassent 500 millions de tonnes, soit environ le double du plafond de 250 à 260 millions de tonnes fixé pour 2026, selon Shanghai Metals Market (SMM). Ces chiffres se réfèrent aux demandes RKAB, les quotas annuels de production que chaque exploitant doit faire approuver par le gouvernement. Certaines entreprises n'ont pas encore déposé leur demande.
Winarno a averti que l'exploitation de la totalité du volume demandé pourrait entraîner une surabondance de l'offre sur le marché et faire baisser les prix. Le plafond de 2026 avait été fixé par Winarno en juillet afin de limiter la surabondance de l'offre, selon l'agence de presse d'État Antara. Il n'a pas soutenu les cours.
Le nickel du LME est tombé à 14 885 dollars US la tonne le 15 octobre, son plus bas cours au comptant de 2026, selon les données du LME compilées par Westmetall. Les contrats à terme sur le nickel de Shanghai ont clôturé stables à 118 190 yuans la tonne, selon la même source, qui ne précise pas la date. Le plafond limite les autorisations que les exploitants peuvent recevoir, et non le minerai qu'ils produisent réellement.
Le ministère indonésien de l'Énergie avait estimé en mars la production de minerai pour 2026 à environ 209 millions de tonnes, un niveau inférieur au plafond approuvé. La source indique que ce plafond était de 260 à 270 millions de tonnes en février, une fourchette qui diffère de celle de 250 à 260 millions de tonnes citée plus haut. Les lecteurs doivent considérer les chiffres exacts du plafond comme devant être confirmés auprès des sources primaires.
Selon SMM, le minerai de haute teneur s'est vendu en dessous du prix de référence fixé par le gouvernement indonésien le 29 octobre, les fonderies achetant avec prudence. L'International Nickel Study Group (INSG) a relevé sa prévision de production pour 2026 à 3,87 millions de tonnes le 13 octobre, contre 3,72 millions de tonnes en avril. Ce changement transforme le déficit de 32 000 tonnes précédemment prévu en un excédent de 19 000 tonnes.
L'INSG prévoit également un excédent de 70 000 tonnes pour 2027, selon Crux Investor. Les stocks de nickel du LME s'élevaient à 278 814 tonnes le 28 octobre 2026. Crux Investor compare ce chiffre aux 251 238 tonnes enregistrées le 27 octobre 2025, soit une hausse d'environ 11 %.
Cette comparaison associe des données de différentes années, telle que présentée dans la source, et le pourcentage est un calcul de Crux Investor à partir des données du LME. Les tensions se manifestent aussi dans le nickel raffiné et semi-transformé. La prime du nickel raffiné Jinchuan n° 1 en Chine a baissé de 250 yuans, pour s'établir à 3 950 yuans la tonne, le 28 octobre, selon SMM.
Crux Investor indique que les producteurs indonésiens de nickel semi-transformé voient leurs marges se réduire depuis plusieurs mois. L'Association indonésienne des producteurs de nickel (APNI), citée par Argus, affirme que son secteur a besoin d'un prix du nickel proche de 18 000 dollars US la tonne. Des producteurs chinois implantés en Indonésie ont envisagé de réduire de moitié leur production.
Crux Investor rapporte que Tsingshan, Lygend, GEM et Huayou se sont réunis le 20 octobre pour discuter de ces baisses. Aucune réduction de production n'a été officiellement confirmée. Crux Investor relève que ces groupes exploitent plusieurs usines et pourraient mettre à l'arrêt certaines lignes.
Crux Investor estime aussi, à partir d'un chiffre fourni par un producteur et annualisé par ses soins, que la production perdue en cas de réduction de moitié dépasserait plusieurs fois l'excédent prévu pour 2027. Il s'agit d'une estimation, et non d'un chiffre confirmé. Les demandes seront clôturées le 15 novembre.
Les quotas 2026 avaient été délivrés le 10 février. Crux Investor interprète ce calendrier comme plaçant la décision sur les quotas 2027 au premier trimestre 2027, une lecture que le gouvernement n'a pas confirmée. Selon l'analyse de Crux Investor, l'issue dépend de deux facteurs : le quota que le gouvernement indonésien approuvera pour 2027 et la question de savoir si les producteurs chinois procéderont à des réductions de production.
Si les approbations se situent nettement au-dessus du plafond de 2026, la prévision d'excédent de l'INSG serait vraisemblablement confirmée. Un quota approuvé égal ou inférieur à 260 millions de tonnes affaiblirait, selon Crux Investor, l'hypothèse d'un excédent durable. Crux Investor estime que les producteurs à faibles coûts capables de réduire leur production sont les mieux placés pour traverser la période de prix bas.
Les développeurs situés hors d'Indonésie, qui ont besoin de prix plus élevés pour justifier de nouveaux projets, subissent une pression plus forte. Ce commentaire reflète l'opinion de Crux Investor et ne constitue pas un conseil en investissement. Sources : Shanghai Metals Market (SMM) ; Antara ; données du LME via Westmetall ; International Nickel Study Group (INSG) ; Argus ; analyse de Crux Investor.
Source: cruxinvestor.com