Chinesische Importeure zahlten am 28. Oktober einen Rekordaufschlag von 205 US-Dollar je Tonne über dem LME-Preis für importiertes Kupfer, ein Anstieg um 17 US-Dollar gegenüber dem Vortag, wie das Marktforschungsunternehmen Shanghai Metals Market (SMM) berichtet. Die Spotprämien für Kupfer in Nordchina stiegen an einem einzigen Tag um 160 Yuan auf 690 Yuan je Tonne, da Lieferanten Ladungen zurückhielten, so SMM.
Der Aufschlag sind die Zusatzkosten, die ein chinesischer Käufer zahlt, um importiertes Kupfer in der Nähe von Zolllagern zu sichern. Crux Investor weist darauf hin, dass ein Rekordwert auf eine physische Knappheit und nicht auf Spekulation hindeutet. Der LME-Cash-Kupferpreis lag im Oktober bis einschließlich des 26. im Durchschnitt bei 14.522,50 US-Dollar je Tonne, verglichen mit 12.498,98 US-Dollar im März, laut LME-Daten über Westmetall.
Die Bestände an der Shanghai Futures Exchange sind letzte Woche um mehr als 25 Prozent gefallen, während die LME-Bestände vor allem in den Vereinigten Staaten gestiegen sind. Die International Copper Study Group (ICSG) prognostiziert für 2026 eine weltweite Produktion von raffiniertem Kupfer von 28,69 Millionen Tonnen bei einem Verbrauch von 28,59 Millionen Tonnen, was einem Überschuss von 104.000 Tonnen entspricht. Für 2027 wird ein Anwachsen des Überschusses auf 368.000 Tonnen erwartet.
Auf der Angebotsseite hat die Studiengruppe ihre Prognose für das Minenwachstum 2026 von 1,6 Prozent im April auf 1,3 Prozent gesenkt. Als Gründe nannte sie anhaltende Störungen in Grasberg in Indonesien und Kamoa-Kakula in der Demokratischen Republik Kongo sowie eine geringere Förderung in Chile. Laut dem Artikel begrenzt zudem knappes Konzentrat die Produktion der Schmelzhütten.
Die globalen Börsenbestände übersteigen 1,2 Millionen Tonnen und haben sich damit gegenüber dem Vorjahr verdoppelt. Nahezu alles lagert in den Vereinigten Staaten, während Händler abwarten, ob Präsident Donald Trump Kupferimportzölle einführt, wie der Reuters-Kolumnist Andy Home am 26. Oktober berichtete.
CME Group baut in den USA rasch neue Lagerkapazitäten auf. Sucden Financial erklärte laut Reuters, dass der Lageraufbau in den USA den LME-Preis bereits nach oben begrenze. Der Ausgang der Zollentscheidung ist für den Ausblick entscheidend.
Schließt die US-Regierung raffiniertes Kupfer von Zöllen aus, könnten die US-Bestände exportfähig werden, die Yangshan-Prämie dürfte sinken und überschüssiges Metall könnte zu Käufern außerhalb der USA gelangen. Werden Zölle bestätigt oder die Entscheidung verschoben, könnte die chinesische Knappheit bis 2027 anhalten. Die Cash-Prämie der LME gegenüber Dreimonatskupfer lag am 27.
Oktober bei 199,50 US-Dollar je Tonne. Der Margendruck trifft zuerst chinesische Kabelhersteller, die Kupfer zum Börsenpreis plus Aufschlag einkaufen und zu zuvor vereinbarten Preisen verkaufen. SMM berichtete, dass die Kaufstimmung in Nordchina am 28.
Oktober nachließ. Die Rohstoffstrategin der ING, Ewa Manthey, warnte laut Reuters, dass preissensible Nachfrage weiteren Kursgewinnen Widerstand entgegensetzen könnte. Die Analyse von Crux Investor kommt zu dem Schluss, dass Kupfer weltweit nicht knapp ist.
Es fehlt in China, während es in US-Lagerhäusern reichlich vorhanden ist. Nicht die Minenproduktion, sondern die US-Zollpolitik bestimmt, wo das Metall lagert. Verkäufer, die raffiniertes Kupfer außerhalb der USA halten, und Produzenten, die asiatische Abnehmer erreichen können, haben derzeit die Oberhand.
Quelle: cruxinvestor.com