Los mercados comenzaron el jueves 22 de octubre de 2026 bajo presión por el alza de los precios del petróleo, las tensiones en Oriente Medio, la preocupación por el gasto relacionado con la inteligencia artificial y la incertidumbre sobre la política de la Reserva Federal, según el Europe Fundamental Forecast de IC publicado en su blog oficial. El Brent fue el principal impulsor alcista en la sesión asiática, mientras que las bolsas asiáticas se debilitaron. El yen permaneció atrapado entre los efectos negativos de las costosas importaciones de petróleo y el posible respaldo de una política más restrictiva del Banco de Japón.
El dólar estadounidense muestra signos de estabilización tras su reciente debilidad, aunque IC describe su dirección general como incierta. Los menores rendimientos del Tesoro y la fortaleza de otras divisas presionan al billete verde, mientras que las expectativas de una Reserva Federal cautelosa, pero potencialmente restrictiva, ofrecen cierto respaldo. Las solicitudes semanales de subsidio por desempleo en Estados Unidos, previstas para las 12:30 GMT, son la principal publicación programada de la sesión estadounidense.
Según el resumen de IC sobre las comunicaciones de la Reserva Federal, el FOMC elevó el rango objetivo de la tasa de fondos federales en 25 puntos básicos, hasta el 3,75 %-4,00 %, en su reunión del 15 y 16 de septiembre de 2026. La decisión se aprobó por unanimidad, con 12 votos a favor y ninguno en contra, tras mantener los tipos en el 3,50 %-3,75 % en julio. La Fed afirmó que el movimiento pretendía respaldar su doble mandato y favorecer un retorno más oportuno de la inflación a su objetivo del 2 %.
Las proyecciones de septiembre sitúan la mediana de la inflación PCE general en el 3,7 % para 2026, con un descenso al 2,3 % en 2027, al 2,1 % en 2028 y al 2,0 % en 2029. La inflación PCE subyacente se proyecta en el 3,4 % en 2026, el 2,5 % en 2027 y el 2,2 % en 2028. La previsión mediana de crecimiento del PIB para 2026 se elevó al 2,3 % desde el 2,2 % de junio, mientras que la proyección mediana para la tasa de fondos federales a finales de 2026 es del 4,1 %, frente al 3,8 % de las proyecciones de junio.
El presidente Kevin Warsh ha seguido subrayando la importancia de devolver la inflación al 2 %. La próxima reunión del FOMC está prevista para el 27 y 28 de octubre de 2026. El oro se encuentra bajo presión bajista a corto plazo, según IC, debido a las preocupaciones inflacionarias impulsadas por el petróleo y a las expectativas de una posible subida de tipos de la Fed en diciembre.
El oro cotizaba recientemente cerca de 4.121 dólares por onza tras alcanzar un mínimo de una semana. No obstante, la caída de los rendimientos del Tesoro y las tensiones geopolíticas podrían limitar las pérdidas o provocar un rebote. El sesgo a corto plazo de IC para el oro es bajista moderado.
El euro afronta una perspectiva cautelosa. Las expectativas de nuevas subidas de tipos del BCE podrían ofrecer apoyo, pero las preocupaciones por la deuda francesa y la incertidumbre sobre el crecimiento económico siguen siendo obstáculos. IC destaca que los operadores deberían seguir la intervención del gobernador Panetta y la publicación de la confianza del consumidor, seguidas el viernes por los PMI de la eurozona y la revisión de Moody's sobre Francia.
La decisión confirmada más reciente del BCE, del 23 de julio, mantuvo la facilidad de depósito en el 2,25 %, el tipo de las operaciones principales de financiación en el 2,40 % y el tipo de la facilidad marginal de crédito en el 2,65 %. IC señala que las perspectivas del BCE para octubre dependen del resultado de su reunión del 10 de septiembre, que la fuente no detalla. La próxima reunión del BCE es el 29 de octubre de 2026.
IC cita datos del BCE que muestran un PIB de la zona euro de 4,1185 billones de euros en el segundo trimestre de 2026, con un aumento del 1,2 % trimestral y del 3,6 % interanual. La Encuesta a Analistas Profesionales (SPF) del BCE correspondiente al tercer trimestre proyecta una inflación HICP general del 2,7 % para 2026, que bajaría al 2,2 % en 2027 y al 2,0 % en 2028, mientras que la inflación subyacente se proyecta en el 2,4 % en 2026 y el 2,2 % en 2027. El crecimiento real del PIB se estima en solo el 0,6 % en 2026, seguido del 1,2 % en 2027 y del 1,3 % en 2028.
Esta combinación de crecimiento débil e inflación por encima del objetivo sitúa al BCE ante un difícil dilema de política monetaria. Las carteras del APP y del PEPP siguen reduciéndose porque los pagos de principal de los valores que vencen ya no se reinvierten. El sesgo de IC para el euro es bajista moderado.
El Banco Nacional Suizo mantuvo su tipo de política sin cambios en el 0,00 % en su reunión del 24 de septiembre, citando condiciones monetarias adecuadas. La inflación suiza subió del 0,6 % de mayo al 0,8 % de agosto, principalmente por los precios más altos de la energía. El SNB proyecta una inflación media del 0,7 % en 2026, del 0,8 % en 2027 y del 0,8 % en 2028, suponiendo que el tipo de política se mantenga en el 0 %.
Prevé un crecimiento de Suiza de entre el 1,5 % y el 2 % en 2026 y de alrededor del 1,5 % en 2027. El SNB sigue dispuesto a intervenir en el mercado de divisas si es necesario, especialmente si los movimientos del tipo de cambio se vuelven problemáticos. IC describe las perspectivas del franco como limitadas por un superávit comercial más débil y por los bajos tipos de interés, con la demanda de activos refugio como posible soporte.
Su sesgo es alcista moderado, y la próxima reunión del SNB es el 10 de diciembre de 2026. La libra tiene una perspectiva fundamental moderadamente alcista, según IC, porque la inflación del Reino Unido ha subido más de lo esperado. El Banco de Inglaterra mantuvo el Bank Rate en el 3,75 % en su reunión del 17 de septiembre de 2026, con una votación del MPC de 6 a 3.
Tres miembros apoyaron una subida de 25 puntos básicos hasta el 4,00 %. El IPC del Reino Unido subió al 3,1 % en agosto desde el 2,9 % de julio, por encima del objetivo del 2 %. El IPC subyacente se situó en el 2,6 %, mientras que la inflación de los servicios fue del 3,4 %.
El BoE espera que la inflación siga aumentando en los próximos trimestres, y el impacto final dependerá de cuánto tiempo se mantengan elevados los precios de la energía por el conflicto en curso en Oriente Medio. La libra se ha apreciado frente al dólar estadounidense y al euro, pero IC advierte de que las buenas noticias sobre la inflación podrían estar ya descontadas. Las declaraciones del gobernador Bailey y las encuestas empresariales del Reino Unido figuran en la agenda de hoy.
El BoE también revisa el ritmo y la estructura de la reducción de su balance, incluida una desaceleración de las ventas de gilts. La próxima reunión del BoE es el 5 de noviembre de 2026. El dólar canadiense cotiza cerca de un máximo de cuatro semanas, mientras los mercados anticipan la decisión del Banco de Canadá del 28 de octubre, según IC.
En su reunión del 2 de septiembre de 2026, el Banco de Canadá mantuvo su objetivo de tipo a un día en el 2,25 %, la séptima pausa consecutiva en ese nivel, con el tipo bancario en el 2,50 % y el tipo de depósito en el 2,20 %. El gobernador Tiff Macklem afirmó que el banco sigue preparado para ajustar la política si es necesario para preservar la estabilidad de precios. El PIB canadiense creció a una tasa anualizada del 3,3 % en el segundo trimestre de 2026, tras un crecimiento muy débil en el primero.
El empleo aumentó en 75.000 puestos en julio y la tasa de desempleo bajó al 6,4 %. El IPC general subió al 3,0 % interanual en julio desde el 2,8 % de junio, impulsado sobre todo por la gasolina, cuyos precios aumentaron un 25,7 % interanual. El IPC sin gasolina fue del 2,2 %.
El banco estima que los productos directamente afectados por los nuevos aranceles estadounidenses representan alrededor del 5 % de las exportaciones canadienses a Estados Unidos. El sesgo de IC para el dólar canadiense es alcista moderado. Los precios del petróleo suben, con la escalada de las tensiones en Oriente Medio y la caída de los inventarios de crudo estadounidense apoyando al mercado.
El Brent cotiza en torno a los 110 dólares por barril, mientras que el WTI ronda los 98 dólares en las primeras operaciones. La recuperación de las exportaciones del Golfo podría limitar las ganancias, pero IC identifica el riesgo de nuevos ataques y de perturbaciones en el transporte marítimo como el principal impulsor alcista. El sesgo a corto plazo de IC para el petróleo es alcista fuerte.
Las cifras y valoraciones de este artículo proceden del Europe Fundamental Forecast de IC del 22 de octubre de 2026, que recoge las comunicaciones de los bancos centrales de la Reserva Federal, el BCE, el Banco Nacional Suizo, el Banco de Inglaterra y el Banco de Canadá, junto con datos de la Encuesta a Analistas Profesionales del BCE. Los sesgos a corto plazo son valoraciones de trading propias de IC y no previsiones oficiales de ningún banco central.
Fuente: ic.com