Southern Copper Corporation informó resultados récord en el tercer trimestre de 2026, con ventas netas, EBITDA ajustado y beneficio neto en máximos trimestrales, pero sus acciones cayeron tras la publicación. Según Investing.com, que publicó la transcripción de la conferencia de resultados de la compañía el 22 de octubre de 2026, la acción bajó un 6,78% hasta 184,64 dólares desde 198,07 dólares. Investing.com atribuyó la caída a la preocupación de los inversores por el retraso en el inicio del proyecto Tía María, la falta de una guía detallada para 2027 y las dudas sobre hasta cuándo los precios del cobre podrán seguir sosteniendo los beneficios.
Las ventas netas del tercer trimestre aumentaron un 39% interanual, hasta 4.700 millones de dólares, impulsadas principalmente por el alza de los precios de las materias primas y no por un mayor volumen, según declaró Raul Jacob, vicepresidente de Finanzas, tesorero y director financiero, durante la conferencia. El beneficio por acción de 2,15 dólares superó el consenso de 1,96 dólares citado por Investing.com. El EBITDA ajustado se elevó un 54%, hasta un récord de 3.000 millones de dólares, con un margen del 65%, frente al 59% del año anterior.
El beneficio neto subió un 63%, hasta un récord de 1.800 millones de dólares. El flujo de caja operativo alcanzó 2.200 millones de dólares en el trimestre y 5.900 millones de dólares en los primeros nueve meses de 2026. Los costes en efectivo fueron un factor clave de la rentabilidad.
El coste operativo en efectivo por libra de cobre, neto de los créditos por subproductos, fue de 0,09 dólares en el tercer trimestre, frente a 0,52 dólares un año antes, ya que los ingresos por créditos de subproductos crecieron un 31%, hasta 1.200 millones de dólares. Antes de los créditos por subproductos, el coste operativo en efectivo fue de 2,46 dólares por libra, cifra que, según la dirección, refleja mayores costes de producción y administración, parcialmente compensados por las primas y los beneficios de tratamiento y refinación. La producción de cobre en el trimestre fue de 232.396 toneladas, un 1% menos que un año antes.
Jacob explicó que la producción en Perú cayó un 6% debido a la menor ley del mineral y a menores tasas de recuperación en las minas de Toquepala y Cuajone, mientras que la producción mexicana aumentó un 2,5%, principalmente por el mayor rendimiento de las minas de Buenavista y Encina. La producción acumulada en lo que va de año bajó un 2,9%, hasta 693.602 toneladas. Para el conjunto de 2026, la compañía prevé producir 918.000 toneladas de cobre, un 0,7% por encima de su plan inicial.
El molibdeno, principal subproducto, promedió 32,93 dólares por libra en el trimestre, frente a 24,30 dólares un año antes, y la empresa espera una producción de 29.000 toneladas en 2026, un 12% por encima del plan. La plata promedió 62,80 dólares por onza, frente a 39,56 dólares en el tercer trimestre de 2025. En el mercado del cobre, Jacob señaló que el precio del cobre en la LME promedió 6,41 dólares por libra en el tercer trimestre, un 44% más que los 4,24 dólares del año anterior, mientras que el precio en COMEX promedió 6,48 dólares por libra, con una subida del 34%.
Los inventarios totales de cobre en almacenes de la LME, COMEX, Shanghái y Londres se situaban en 1.105.000 toneladas al 9 de octubre de 2026, cantidad que, según la estimación de la compañía, podría cubrir aproximadamente 14 días de la demanda mundial. La dirección describió el balance del mercado de 2026 como un ligero déficit o un ligero superávit, una formulación que dejó poco claro el sentido del equilibrio. La principal preocupación de los inversores fue el proyecto Tía María.
La dirección indicó que las operaciones se espera que comiencen en la primera mitad de 2028, más tarde que el objetivo anterior del cuarto trimestre de 2027, debido a tiempos más largos de montaje mecánico y a trabajos de ingeniería. El proyecto, diseñado para producir 120.000 toneladas anuales de cátodos de cobre por SX-EW en sus primeros años, estaba completado en un 50% a septiembre, con 884 millones de dólares invertidos y 1.100 millones de dólares comprometidos al 30 de septiembre. Preguntado por el analista de Morningstar Carlos De Alba sobre si el retraso elevaría el gasto de capital, Jacob respondió que aún no se han comunicado cambios en las inversiones de capital y que la compañía abordará el gasto de capital y la producción de 2027 en la conferencia de enero.
La dirección también presentó otros proyectos. El Pilar, en Sonora, México, prevé producir 36.000 toneladas anuales de cátodos de cobre, con una inversión de 551 millones de dólares, inicio de la construcción en el primer trimestre de 2027 y producción en el segundo semestre de 2029. Los Chancas, en Perú, con un coste de capital estimado de 2.600 millones de dólares, tiene como objetivo producir 130.000 toneladas de cobre al año a partir de 2031, aunque todavía hay unos 200 mineros ilegales en la concesión que deben abandonarla antes de que puedan acelerarse los trabajos ambientales y de permisos.
Michiquillay, también en Perú, con una inversión estimada de 2.500 millones de dólares, se espera que produzca 225.000 toneladas de cobre al año a partir de 2032. La compañía evalúa además la ampliación de la operación de Cuajone, de 90.000 a 120.000 toneladas diarias de capacidad de molienda, con un coste de capital estimado de 680 millones de dólares y una decisión prevista a comienzos de 2027. También se están realizando estudios para una opción de 150.000 toneladas diarias.
Jacob afirmó que el programa de inversiones de capital de la compañía para esta década supera los 21.000 millones de dólares. En cuanto a costes, Jacob indicó que los costes en efectivo antes de subproductos del cuarto trimestre de 2026 deberían situarse en línea o ser ligeramente mejores que los del tercer trimestre, y que los costes de 2027 deberían ser similares a los actuales o ligeramente inferiores, con una guía detallada para 2027 que se presentará en enero. Los analistas también preguntaron por los cargos negativos de tratamiento y refinación en China.
Jacob afirmó que estas condiciones dificultan la inversión en nuevas fundiciones, aunque los precios elevados del ácido sulfúrico ayudan a sostener los ingresos. Southern Copper también elevó su dividendo en efectivo trimestral a 1,30 dólares por acción y anunció un dividendo en acciones de 0,0126 acciones por acción, que se pagará el 19 de noviembre a los accionistas registrados el 3 de noviembre de 2026. Investing.com, citando datos de InvestingPro, informó de una rentabilidad por dividendo del 2,22% y de 31 años consecutivos de pagos de dividendos.
La misma fuente indicó que el análisis de valor razonable de InvestingPro sugiere que la acción parece actualmente sobrevalorada, lo que relacionó con cierta cautela de los inversores. Fuente: transcripción de la conferencia de resultados de Investing.com, 22 de octubre de 2026; declaraciones de Raul Jacob, director financiero de Southern Copper Corporation; preguntas de analistas de Morningstar, Bradesco BBI, Goldman Sachs, UBS, CICC, Scotiabank, Wells Fargo y HSBC durante la conferencia.
Fuente: investing.com