Les producteurs chinois d'aluminium étendent leurs activités à l'étranger, un mouvement susceptible de faire basculer le marché mondial du métal en excédent, alors même que Pékin renforce son contrôle sur ces investissements. C'est ce qui ressort d'une analyse de Reuters portant sur les déclarations des entreprises et les documents officiels du gouvernement (Reuters, 28 octobre 2026). L'analyse révèle qu'au moins 15 millions de tonnes par an de capacités de production primaire d'aluminium par électrolyse sont prévues ou ont été annoncées par des investisseurs chinois en Asie du Sud-Est, au Moyen-Orient, en Asie centrale et en Afrique.
Environ 2,85 millions de tonnes par an de ces capacités sont en cours de montée en puissance ou en construction, soit 3,8 % de la capacité annuelle mondiale actuelle, qui s'élève à 73,78 millions de tonnes. Morgan Stanley a prévu en juillet que les nouveaux projets de fonderies à court terme, conjugués à la reprise de la production au Moyen-Orient, feront passer le marché mondial de l'aluminium d'un déficit de 1,1 million de tonnes cette année à un excédent de 830 000 tonnes l'année prochaine, puis à un excédent de 1,8 million de tonnes en 2028. La banque a abaissé ses prévisions de prix moyens à 2 850 dollars la tonne pour 2027 et à 2 800 dollars pour 2028, et anticipe un prix moyen de 3 150 dollars la tonne pour le second semestre 2026.
Selon Reuters, le contrat à trois mois de l'aluminium sur le London Metal Exchange (LME) s'échangeait à 3 097,50 dollars la tonne à 03h00 GMT ce mercredi. Ce mouvement vers l'étranger est dicté par des contraintes intérieures. La capacité de production d'aluminium de la Chine est plafonnée à 45 millions de tonnes par an, en vertu d'une politique instaurée en 2017 pour lutter contre la surcapacité et la pollution.
Rachel Zhang, responsable de la recherche sur les matériaux en Chine chez Morgan Stanley, explique que l'expansion à l'étranger relève avant tout de considérations économiques : « La plupart de ces entreprises sont privées et guidées par le profit. Si un projet ne rapporte clairement pas d'argent, pourquoi investiraient-elles dedans ? » Andrew Denton, directeur de la recherche au sein d'AME Group, estime que la demande chinoise de métal pour l'industrie manufacturière et les véhicules électriques, qui dépasse le plafond intérieur, ainsi que les anticipations de croissance de la consommation sur une période pouvant aller jusqu'à 20 ans, sous-tendent cette stratégie. L'Indonésie s'est imposée comme une destination majeure.
Morgan Stanley prévoit que le pays ajoutera 866 000 tonnes de capacité annuelle de production en 2026, puis 1,2 à 1,3 million de tonnes supplémentaires en 2027. Parmi les projets figurent une installation de 250 000 tonnes par an de Shandong Nanshan Aluminium sur l'île de Bintan, actuellement en construction ; une usine de 600 000 tonnes par an en cours de mise en service dans le parc industriel de Morowali, exploitée par Xinfa Group et Tsingshan Holding Group ; et une unité de 800 000 tonnes par an à Weda Bay, dans la province des Moluques du Nord, que Tsingshan développe. Les projets chinois au Kazakhstan et en Arabie saoudite devraient ajouter ensemble environ 4 millions de tonnes par an.
En Arabie saoudite, Red Sea Aluminium, soutenue par Shandong Innovation Group, construit à Yanbu une fonderie de 500 000 tonnes par an, dont la production est visée pour 2027. Au Kazakhstan, Xinfa poursuit un projet de fonderie de 2,4 millions de tonnes par an à Pavlodar. Morgan Stanley prévoit environ 2,1 millions de tonnes de nouvelle capacité annuelle mondiale en 2027 et 2,2 millions en 2028.
Le contrôle exercé par Pékin pourrait déterminer la part de cette capacité qui sera effectivement construite. En vertu des nouvelles règles sur les investissements sortants entrées en vigueur en juillet, les opérations étrangères dans l'aluminium font l'objet d'un examen réglementaire plus strict, selon deux sources informées par certaines des entreprises chinoises qui se tournent vers l'étranger. Ces règles permettent aux autorités d'examiner les investissements à l'étranger pour des motifs de sécurité nationale et d'ordonner aux entreprises de suspendre des projets ou de céder des actifs.
En octobre, Fan Shunke, secrétaire adjoint du Parti au sein de la China Nonferrous Metals Industry Association, organisation soutenue par l'État, a déclaré qu'une expansion massive à l'étranger n'était ni souhaitable ni faisable. Alan Clark, fondateur du cabinet de conseil en aluminium CM Group, estime que les grands projets intégrés devraient malgré tout aboutir, mais avec davantage de retards, tandis que les nouvelles règles compliqueront la tâche des petites fonderies autonomes. Il évalue que seulement 9 à 10 millions de tonnes des 15 millions identifiées par Reuters seront finalement construites, dont environ la moitié en Indonésie.
L'accès à l'énergie à l'étranger reste également un obstacle pour les nouvelles usines, et Reuters souligne que ces nouvelles capacités pourraient peser sur les prix et menacer les projets situés plus loin dans le portefeuille de projets. Source : Reuters, reportage de Dylan Duan et Lewis Jackson à Shanghai et Pékin. Prévisions attribuées à Morgan Stanley ; analyses attribuées à AME Group et CM Group, telles que citées dans le rapport original.
Source: reuters.com