L'or est passé sous le seuil de 4 000 dollars en début de séance vendredi. L'inflation persistante et les taux réels élevés ont pesé sur les cours et mettent en péril le support critique à 3 950 dollars, selon Christopher Lewis, analyste senior chez FXEmpire. Les investisseurs ont abordé la séance en gardant à l'esprit les dernières données sur l'inflation.
Selon le Bureau d'analyse économique (BEA) des États-Unis, les prix du PCE de septembre ont progressé de 0,5 % sur un mois et de 3,6 % sur un an aux États-Unis. Hors alimentation et énergie, les prix ont augmenté de 0,3 % sur un mois et de 3,1 % sur un an. Lewis estime que cette publication renforce la nécessité de distinguer une préoccupation liée à l'inflation d'un signal haussier automatique pour l'or.
Des pressions persistantes sur les prix peuvent stimuler la demande de protection du pouvoir d'achat, mais cette protection peut s'émousser. L'inflation peut également conduire les investisseurs à anticiper une politique monétaire restrictive plus longtemps, ce qui accroît l'attrait d'actifs concurrents rémunérés par des intérêts. Selon lui, l'équilibre entre ces effets compte davantage que le titre de l'inflation lui-même.
Le contexte de politique monétaire est également pertinent. La Réserve fédérale américaine a maintenu sa fourchette cible entre 3,75 % et 4 % lors de sa réunion du 28 octobre, deux membres ayant voté en faveur d'une hausse d'un quart de point. Lewis souligne qu'un taux cible inchangé ne signifie pas que la prochaine décision sera une baisse, et que les traders parient sur une hausse des taux en décembre.
Une autre publication du BEA, consacrée au PIB, a estimé l'inflation du PCE du troisième trimestre à 2,1 % en rythme annualisé, et l'inflation du PCE sous-jacent à 2,5 %. Lewis met en garde contre le fait que ces taux trimestriels sont calculés différemment des chiffres de septembre, mesurés en glissement annuel, et qu'une moyenne trimestrielle plus modérée peut coexister avec une inflation ferme en fin de trimestre. Les taux réels ont apporté un certain contrepoids jeudi.
Selon la source, le taux réel à 10 ans du Trésor américain est passé à 2,63 % contre 2,67 % le 28 octobre, puis les taux réels du Trésor ont de nouveau reculé le 29 octobre, le rendement à 10 ans s'établissant à 2,63 %. En principe, la baisse des taux réels réduit le coût d'opportunité de la détention d'or, qui ne rapporte aucun intérêt. Toutefois, la source insiste sur le fait que ce lien n'est pas mécanique : les conditions de change, les préférences en matière de liquidité, le positionnement et la demande d'exposition défensive peuvent l'emporter.
Le bulletin préliminaire du CME du 29 octobre fait état d'un règlement du contrat COMEX de l'or pour décembre 2026 à 4 031,40 dollars l'once, en baisse de 20,20 dollars. Un graphique journalier des contrats à terme sur l'or cité dans l'article montre un cours à 3 978,2 dollars, sous le support de 4 000 dollars et en dessous de la résistance à 4 200 dollars. Sur le plan technique, Lewis estime que le marché semble menacer de subir une cassure sérieuse.
Le prochain support se situe à 3 950 dollars, et une baisse marquée pourrait suivre si les rendements restent élevés. Il ajoute que l'or a besoin de signes indiquant que les pressions sous-jacentes sur les prix se modèrent, sans détérioration sévère de l'activité économique. Un scénario moins favorable combinerait une inflation persistante et le retour des anticipations d'une politique monétaire restrictive.
Lewis souligne également que l'indice des coûts de l'emploi (ECI) du troisième trimestre, publié à 8 h 30 ce jour-là, ne constitue qu'un élément mineur du tableau d'ensemble plutôt qu'un catalyseur décisif. Lewis recommande la prudence face au repli et juge potentiellement imprudent de tenter de rattraper un couteau qui tombe, comme le vendredi. Il affirme qu'en dessous de 3 950 dollars, il devient beaucoup plus baissier.
Source : FXEmpire, « Gold Price Forecast – Gold Drops Below $4000 », par Christopher Lewis. Données citées dans l'article provenant du BEA, de la Réserve fédérale, du Trésor américain et de CME Group.
Source: fxempire.com