Les principales institutions financières sont divisées sur les trajectoires des prix du pétrole brut suite à la décision des pays de l'OPEC+ de maintenir les niveaux de production de septembre pour novembre 2026, avec des prévisions allant de haussières à baissières selon les hypothèses concernant les perturbations d'approvisionnement au Moyen-Orient et les défis de reconstitution des stocks. Goldman Sachs projette un scénario plus optimiste, prévoyant que le Brent pourrait décliner à 85 dollars par baril d'ici la fin de 2026 et jusqu'à 80 dollars en 2027. Selon Daan Struyven, co-responsable de la recherche mondiale en matières premières chez Goldman, la reprise des exportations perturbées du Moyen-Orient plutôt que de nouvelles augmentations de production entraînera une baisse des prix.
"L'adaptation remarquable de l'approvisionnement du Moyen-Orient et de la demande d'importation de la Chine soutient notre scénario de base selon lequel les prix du Brent se modèrent à 85 dollars par baril d'ici la fin de l'année et à 80 dollars en 2027", a déclaré Struyven. Cependant, l'analyse de Goldman note une distinction critique entre la disponibilité du pétrole brut et des produits raffinés. Bien que les exportations estimées de pétrole brut se soient rétablies au-dessus des niveaux moyens de 2025, les exportations estimées de produits raffinés incluant le diesel, l'essence et le carburant aviation restent en dessous de 50% des moyennes de 2025.
De plus, les approvisionnements en gaz naturel liquéfié du Moyen-Orient se rétablissent plus lentement que le pétrole, indiquant que le pétrole moins cher ne se traduira peut-être pas par un soulagement plus large du marché de l'énergie. Les hypothèses de base de Bank of America pointent également vers des prix plus bas en 2027, bien que la banque modélise des flux intermittents continus à travers le Détroit d'Ormuz alors que les escarmouches régionales persistent. BofA prévoit un Brent en moyenne à 95 dollars par baril pour la seconde moitié de 2026 et une baisse à 80 dollars par baril en 2027, avec des prix tombant vers 75 dollars en décembre 2027.
Pour le West Texas Intermediate, BofA modélise des moyennes annuelles de 87,60 dollars en 2026, 74 dollars en 2027 et 67 dollars en 2028. Crédit Agricole adopte une position plus prudente, mettant davantage l'accent sur la difficulté de reconstituer les réserves commerciales et stratégiques épuisées tout en répondant à la demande mondiale. La banque prévoit des prix du pétrole relativement élevés en moyenne entre 90 et 95 dollars par baril trimestriellement pour la fin de 2026 et tout au long de 2027.
L'analyse de Crédit Agricole souligne que même en supposant une réouverture partielle du Détroit d'Ormuz à 50% des niveaux de circulation d'avant perturbation, l'approvisionnement en pétrole ne peut pas simultanément restaurer la demande aux niveaux d'avant les attaques et reconstituer les stocks. La pénurie persistante de carburants raffinés incluant le diesel et le kérosène complique davantage les perspectives selon Crédit Agricole. La banque avertit que sans une résolution politique durable au Moyen-Orient ou en Europe, les marchés devraient rester tendus tout au long de 2027.
Goldman Sachs reconnaît les risques de baisse pour son modèle de prévision, notant les préoccupations concernant une escalade potentielle qui pourrait endommager des infrastructures énergétiques supplémentaires et causer une pression à la hausse significative sur les prix. La divergence entre les prévisions des analystes reflète un désaccord fondamental sur le rythme et l'exhaustivité de la reprise de l'approvisionnement dans la région.
Source: exchangerates.org.uk