Los productores chinos de aluminio se están expandiendo en el extranjero, un movimiento que podría llevar el mercado mundial del metal a un superávit, incluso mientras Pekín intensifica el escrutinio de este tipo de inversiones, según una revisión de Reuters de las declaraciones de las empresas y de los documentos oficiales del gobierno (Reuters, 28 de octubre de 2026). La revisión detectó que los inversores chinos han planificado o anunciado al menos 15 millones de toneladas métricas anuales de capacidad de fundición primaria de aluminio en el sudeste asiático, Oriente Medio, Asia Central y África. Unos 2,85 millones de toneladas anuales de esa capacidad están en fase de arranque o en construcción, lo que equivale al 3,8 % de la capacidad anual mundial actual de 73,78 millones de toneladas.
Morgan Stanley pronosticó en julio que los nuevos proyectos de fundición a corto plazo, junto con la recuperación de la producción en Oriente Medio, transformarán el mercado mundial del aluminio: de un déficit de 1,1 millones de toneladas este año a un superávit de 830.000 toneladas el próximo año y de 1,8 millones de toneladas en 2028. El banco ha reducido su previsión de precio medio a 2.850 dólares por tonelada para 2027 y a 2.800 dólares para 2028, y espera que el aluminio promedie 3.150 dólares por tonelada en el segundo semestre de 2026. El aluminio a tres meses de referencia en la Bolsa de Metales de Londres (LME) se situaba en 3.097,50 dólares por tonelada a las 03:00 GMT del miércoles, según Reuters.
La expansión en el exterior responde a limitaciones internas. La capacidad de fundición de China está limitada a 45 millones de toneladas anuales en virtud de una política introducida en 2017 para frenar la sobrecapacidad y la contaminación. Rachel Zhang, responsable de investigación de materias primas de China en Morgan Stanley, afirmó que la expansión en el extranjero se reduce a una cuestión económica: «La mayoría de estas empresas son de propiedad privada y están orientadas al beneficio.
Si un proyecto claramente no gana dinero, ¿por qué invertirían en él?». Andrew Denton, director de investigación de AME Group, señaló que la demanda china de metal para la fabricación y los vehículos eléctricos por encima del límite interno, junto con las expectativas de crecimiento del consumo a un horizonte de hasta 20 años, sustenta la estrategia. Indonesia se ha convertido en un destino principal.
Morgan Stanley prevé que el país añada 866.000 toneladas anuales de capacidad de fundición en 2026 y otras 1,2 a 1,3 millones de toneladas en 2027. Entre los proyectos figuran la instalación de 250.000 toneladas anuales de Shandong Nanshan Aluminium en la isla de Bintan, que está en construcción; una planta de 600.000 toneladas anuales en proceso de puesta en marcha en el Parque Industrial de Morowali, a cargo de Xinfa Group y Tsingshan Holding Group; y una instalación de 800.000 toneladas anuales en Weda Bay, en la provincia de Molucas del Norte, que Tsingshan está desarrollando. Los proyectos chinos en Kazajistán y Arabia Saudí sumarían en conjunto unos 4 millones de toneladas anuales.
En Arabia Saudí, Red Sea Aluminium, respaldada por Shandong Innovation Group, construye una fundición de 500.000 toneladas anuales en Yanbu con objetivo de producción en 2027. En Kazajistán, Xinfa impulsa una fundición de 2,4 millones de toneladas anuales en Pavlodar. Morgan Stanley prevé unos 2,1 millones de toneladas de nueva capacidad anual a nivel mundial en 2027 y 2,2 millones en 2028.
La supervisión de Pekín podría determinar cuánta de esta capacidad llega a construirse. Con las nuevas normas de inversión en el exterior que entraron en vigor en julio, los acuerdos de aluminio en el extranjero se someten a un examen regulatorio más estricto, según dos fuentes informadas por algunas de las empresas chinas que se expanden fuera del país. Las normas permiten a las autoridades revisar las inversiones en el exterior por motivos de seguridad nacional y ordenar a las empresas que paralicen proyectos o desinviertan en activos.
En octubre, Fan Shunke, secretario adjunto del partido en la Asociación China de la Industria de Metales No Ferrosos, respaldada por el Estado, afirmó que una gran expansión en el exterior no era ni deseable ni viable. Alan Clark, fundador de la consultora de aluminio CM Group, considera que los grandes proyectos integrados seguirán adelante, aunque con más retrasos, mientras que las nuevas normas dificultarán a las fundiciones independientes más pequeñas. Clark estima que solo se construirán entre 9 y 10 millones de toneladas de los 15 millones identificados por Reuters, y que alrededor de la mitad de esa cifra corresponderá a Indonesia.
El acceso a energía en el extranjero también sigue siendo un obstáculo para las nuevas plantas, y Reuters señala que la nueva oferta podría presionar los precios y poner en riesgo los proyectos más alejados en la cartera. Fuente: Reuters, con reportajes de Dylan Duan y Lewis Jackson en Shanghái y Pekín. Las previsiones se atribuyen a Morgan Stanley; los análisis se atribuyen a AME Group y CM Group según se citan en el informe original.
Fuente: reuters.com