Crossmark Global Investments ha publicado su comentario de inversión del cuarto trimestre de 2026, proporcionando un análisis exhaustivo de las condiciones del mercado y las perspectivas económicas mientras el año entra en sus últimos meses. El tercer trimestre de 2026 presentó resultados mixtos para los mercados de acciones. Mientras que el S&P 500 avanzó 2,03 por ciento y el NASDAQ ganó 2,47 por ciento, el Dow Jones Industrial Average declinó 2,70 por ciento y el Russell 2000 cayó 7,52 por ciento, indicando una amplitud de mercado débil.
El S&P 500 con ponderación igual declinó 2,23 por ciento, rezagándose del índice ponderado por capitalización en 426 puntos básicos. Los rendimientos de los Tesoros aumentaron significativamente durante el trimestre, con el rendimiento a 10 años aumentando de 4,38 por ciento el 30 de junio de 2026 a 5,26 por ciento el 30 de septiembre de 2026, alcanzando niveles no vistos desde 2002. El crudo WTI avanzó 30 por ciento con las esperanzas de paz entre EE.UU. e Irán disminuyendo.
El crecimiento de las ganancias corporativas para el segundo trimestre superó 50 por ciento, y superó 30 por ciento excluyendo ganancias extraordinarias importantes. El sector tecnológico experimentó volatilidad notable durante el trimestre. El Semiconductor Index (SOX) declinó 11,4 por ciento, mientras que Microsoft y Meta, dos de las acciones Magnificent 7, demostraron resiliencia con ganancias de 37,5 por ciento y 28,7 por ciento respectivamente.
La Reserva Federal subió las tasas en 25 puntos básicos en septiembre, marcando su primer aumento desde julio de 2023. Los sectores con mejor desempeño fueron energía con 16,48 por ciento, tecnología con 7,06 por ciento y salud con 6,03 por ciento. Los sectores con peor desempeño fueron servicios públicos con negativo 13,03 por ciento e industriales con negativo 9,91 por ciento.
El análisis de Crossmark identifica varios temas clave que configuran el entorno de inversión actual. La economía global ha demostrado una resiliencia sorprendente a través de 2026, con la producción industrial y las exportaciones rebotando a máximos históricos a pesar de las tensiones geopolíticas. Sin embargo, las expectativas del mercado se han desplazado dramáticamente de reducciones de tasas a aumentos de tasas, resultando en costos de endeudamiento más altos.
Los Tesoros a largo plazo han declinado 10 por ciento mientras que los ratios de precio a ganancias prospectivas de acciones se han comprimido aproximadamente 3x. A pesar de estos vientos en contra, las acciones subieron 12 por ciento acumuladas en el año debido a un crecimiento de ganancias significativamente más fuerte de lo esperado. La firma de inversión destaca tres factores fundamentales positivos: un mercado laboral estable, inversiones tecnológicas en auge y fuerte crecimiento de ganancias.
Sin embargo, estos se compensan con factores negativos que incluyen precios del petróleo en alza, aumento del costo del dinero debido a los aumentos de tasas de la Fed, y estímulo fiscal decreciente. Crossmark caracteriza la situación del mercado de bonos como requiriendo un monitoreo cuidadoso. El rendimiento del Tesoro a 10 años ha aumentado casi 70 puntos básicos en meses recientes, siendo gran parte de este aumento atribuido a factores geopolíticos más que a deterioro económico fundamental.
Los rendimientos en toda la curva del Tesoro se han movido más altos irregularmente desde COVID-19 en 2020, con aceleración en meses recientes. Las estadísticas económicas se han fortalecido recientemente, con los índices de gerentes de compras disparándose la semana pasada. La tasa de política de la Reserva Federal se mantiene por debajo de los niveles de crecimiento nominal, sugiriendo que las tasas de interés siguen siendo estimulantes en lugar de restrictivas.
El rendimiento a dos años es significativamente más alto que la tasa de fondos federales actual, implicando que ajuste adicional de la Fed puede ser requerido. La valuación del S&P 500 se ha contraído de 22x ganancias prospectivas a 19x ganancias prospectivas durante el tercer trimestre. Aunque el índice se mantiene aproximadamente 6 por ciento por encima de su promedio móvil de 200 días, más de la mitad de las acciones individuales han caído por debajo de su promedio móvil de 200 días.
La firma nota indicadores técnicos preocupantes: el S&P 500 avanzó recientemente más de 1 por ciento para estar dentro de 1 por ciento de un nuevo máximo de 52 semanas mientras que los mínimos nuevos superaron a los máximos nuevos. Crossmark nota que esta dinámica ocurrió por última vez el 21 de diciembre de 1999, unos meses antes del estallido de la burbuja puntocóm, y antes de eso solo el 23 de julio de 1929. La inteligencia artificial continúa dominando las discusiones de mercado y las decisiones de inversión.
Los gastos de capital relacionados con IA representaron un estimado 27 por ciento de la inversión fija de EE.UU. en el segundo trimestre de 2026, con la inversión acumulada en el sector excediendo 2 por ciento del PIB de EE.UU. en los últimos tres años. Crossmark describe este aumento como uno de los mayores booms relacionados con la tecnología en los últimos dos siglos, comparable solo a la manía ferroviaria del Reino Unido de la década de 1840 en términos de concentración de inversión. Respecto a los fundamentos macroeconómicos, Crossmark reporta que el PIB real de EE.UU. se rastrea en 5 por ciento en una tasa anualizada trimestral para trimestre en el tercer trimestre, con el PIB nominal corriendo aproximadamente 8 por ciento.
Las ganancias corporativas de las Cuentas Nacionales de Ingresos y Productos aumentaron 23 por ciento interanual en el segundo trimestre, y la construcción de centros de datos se disparó 57 por ciento interanual en julio. Sin embargo, la firma de inversión reconoce que a partir de estas tasas de crecimiento agresivas, es probable una desaceleración dado los precios del petróleo persistentemente altos, el endurecimiento de los bancos centrales, las tasas a más largo plazo más altas, y un impulso fiscal de EE.UU. girando negativo. Crossmark no pronostica una recesión sino una desaceleración a mitad de ciclo, citando condiciones crediticias que siguen siendo relativamente benignas, aumento del patrimonio neto de los consumidores, reducciones de empleo contenidas, disponibilidad de trabajo independiente, aumento de la formación de nuevos negocios y crecimiento de productividad de tendencia acelerada.
La perspectiva de la firma para el cuarto trimestre asume que la Reserva Federal subirá las tasas nuevamente, la inflación se mantendrá pegajosa, y el crecimiento del PIB del cuarto trimestre se ralentizará algo desde el fuerte desempeño del tercer trimestre. La firma espera que el mercado laboral se mantenga estable, que las ganancias sigan siendo fuertes aunque con visibilidad de desaceleración en la primera mitad de 2027, y volatilidad del mercado de bonos con tasas algo más altas. Se espera que los mercados de acciones luchen y hagan poco progreso hacia adelante, con inversión en tecnología e IA permaneciendo en mente, precios del petróleo permaneciendo obstinadamente altos, y las elecciones de mitad de período favoreciendo a los Demócratas.
La evaluación de Crossmark de sus diez predicciones hechas en diciembre de 2025 muestra cinco predicciones dirigiéndose en la dirección correcta, cero dirigiéndose en la dirección equivocada, y cinco demasiado pronto o demasiado cerca de llamar. El análisis de la firma sugiere que mientras numerosas variables económicas de EE.UU. están creciendo rápidamente, presiones significativas se están intensificando. La firma afirma que sería algo cautelosa en acciones, notando que un poco de efectivo es aceptable, y en cuentas equilibradas, unos cuantos bonos más probablemente tengan sentido.
Fuente: Crossmark Global Investments Inc., Comentario de Inversión Trimestral 4T26, publicado el 5 de octubre de 2026.
Fuente: crossmarkglobal.com